2.下列哪些場合可以進(jìn)行賣出看跌期權(quán)?(　　)

　　A.預(yù)期后市下跌或見頂

　　B.預(yù)期后市看漲

　　C.認(rèn)為市場已經(jīng)見底

　　D.標(biāo)的物市場處于牛市

　　專家解讀：

　　答案為BCD。本題考查賣出看跌期權(quán)的運(yùn)用。(P292)

　　三、判斷是非題

　　1.芝加哥期貨交易所大豆期貨期權(quán)在最后交易日，實值期權(quán)自動履約。(　　)

　　專家解讀：

　　√。

　　2.即使標(biāo)的物價格下跌，賣出看跌期權(quán)也不會帶來損失。(　　)

　　專家解讀：

　　×。看跌期權(quán)的賣方通過市場分析，認(rèn)為相關(guān)標(biāo)的物價格將會上漲，或者即使下跌，幅度也很小，所以賣出看跌期權(quán)，并收取一定數(shù)額的權(quán)利金。但是一旦標(biāo)的物價格大幅度下跌，期權(quán)買方行權(quán)，賣方將會因高價買進(jìn)標(biāo)的物而遭受較大損失。這種情況下，賣方遭受的損失額將大于其收取的權(quán)利金數(shù)額，賣方最終以虧損結(jié)束交易。(P291～292)

　　四、綜合題

　　1.某交易者以6.30港元的權(quán)利金買進(jìn)執(zhí)行價格為70.00港元的某股票美式看漲期權(quán) 10張(1張期權(quán)合約的合約規(guī)模為100股股票)，該股票當(dāng)前的市場價格為73.80港元。當(dāng)股票市場價格上漲至80.00港元時，期權(quán)的權(quán)利金為 10.50港元，該交易者應(yīng)該選擇的方式和盈虧狀況為(　　)。

　　A.平倉

　　B.行權(quán)

　　C.收益3700港元

　　D.收益4200港元

　　專家解讀：

　　答案為AD。當(dāng)股票市場價格為80.00港元時，由于標(biāo)的物的市場價格高于該期權(quán)的執(zhí)行價格，所以該交易者可以行使期權(quán)，也可以選擇對沖平倉的方式了結(jié)期權(quán)。

　　行權(quán)收益=[80.00-(70.00+6.30)]×10×100=3700(港元)

　　平倉收益=(10.50-6.30)×10×100=4200(港元)

　　由于平倉收益大于行權(quán)收益，所以該交易者應(yīng)該選擇對沖平倉的方式了結(jié)期權(quán)，其收益為4200港元。(P285)

　　2.某投資者以4.5美分的權(quán)利金賣出一份執(zhí)行價格為750美分的標(biāo)的資產(chǎn)的看跌期權(quán)，該期權(quán)的盈虧平衡點為(　　)。

　　A.744.5美分

　　B.754.5美分

　　C.745.5美分

　　D.749美分

　　專家解讀：

　　答案為C。賣出看跌期權(quán)的盈虧平衡點=執(zhí)行價格-權(quán)利金=750-4.5=745.5(美分)。

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