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　　期權(quán)交易的簡單策略及應(yīng)用

　　10-16(2010年5月多選題)下列對(duì)買進(jìn)看漲期權(quán)交易的分析正確的有(　　)。

　　A、平倉收益=權(quán)利金賣出價(jià)一買入價(jià)

　　B、履約收益=標(biāo)的物價(jià)格一執(zhí)行價(jià)格一權(quán)利金

　　C、最大損失是全部權(quán)利金，不需要交保證金

　　D、隨著合約時(shí)間的減少，時(shí)間價(jià)值會(huì)一直上漲

　　【答案】ABC

　　【解析】對(duì)買進(jìn)看漲期權(quán)交易而言，隨著合約時(shí)間的減少，時(shí)間價(jià)值會(huì)一直下跌。

　　10-17(2010年5月單選題)在期權(quán)交易中，買入看漲期權(quán)最大的損失是(　　)。

　　A、期權(quán)費(fèi)

　　B、無窮大

　　C、零

　　D、標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格

　　【答案】A

　　【解析】當(dāng)交易者預(yù)期某金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格將上漲時(shí)，他可以購買該基礎(chǔ)金融工具的看漲期權(quán)。如果預(yù)測(cè)失誤，市場(chǎng)價(jià)格下跌，且跌至協(xié)議價(jià)格之下，那么可以選擇放棄執(zhí)行期權(quán)。這時(shí)期權(quán)購買者損失有限，買入看漲期權(quán)所支付的期權(quán)費(fèi)就是最大損失。

　　10-18(2010年5月計(jì)算分析題)某投資者5月份以5美元/盎司的權(quán)利金買進(jìn)1張執(zhí)行價(jià)為400美元/盎司的6月份黃金看跌期權(quán)，又以4、5美元 /盎司的權(quán)利金賣出1張執(zhí)行價(jià)為400美元/盎司的6月份黃金看漲期權(quán)，再以市場(chǎng)價(jià)398美元/盎司買進(jìn)1手6月份的黃金期貨合約，則該投資者到期結(jié)算可以獲利(　　)美元。

　　A、2、5

　　B、2

　　C、1、5

　　D、0、5

　　【答案】C

　　【解析】該投資者在買人看跌期權(quán)、賣出看漲期權(quán)的同時(shí)，買入相關(guān)期貨合約，這種交易屬于轉(zhuǎn)換套利。轉(zhuǎn)換套利的利潤=(看漲期權(quán)權(quán)利金一看跌期權(quán)權(quán)利金)一(期貨價(jià)格一期權(quán)執(zhí)行價(jià)格)=(4、5—5)一(398—400)=1、5(美元)。

　　10-19(2010年5月計(jì)算分析題)某投資者于2008年5月份以3、2美元/盎司的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價(jià)格為380美元/盎司的8月黃金看跌期權(quán)，以4、3美元/盎司的權(quán)利金賣出一張執(zhí)行價(jià)格為380美元/盎司的8月黃金看漲期權(quán);以380、2美元/盎司的價(jià)格買進(jìn)一張8月黃金期貨合約，合約到期時(shí)黃金期貨價(jià)格為356美元/盎司，則該投資者的利潤為(　　)美元/盎司。

　　A、0、9

　　B、1、1

　　C、1、3

　　D、1、5

　　【答案】A

　　【解析】投資者買人看跌期權(quán)到8月執(zhí)行期權(quán)后盈利：380—356—3、2=20、8(美元/盎司);投資者賣出的看漲期權(quán)在8月份對(duì)方不會(huì)執(zhí)行，投資者盈利為權(quán)利金4、3(美元/盎司);投資者期貨合約平倉后虧損：380、2—356=24、2(美元/盎司);投資者凈盈利：20、8+4、3— 24、2=0、9(美元/盎司)。

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