11.下列關于價差交易的說法，正確的有(　　)。

　　A.若套利者預期不同交割月的合約價差將縮小，則進行賣出套利

　　B.建倉時計算價差，用遠期合約價格減去近期合約價格

　　C.某套利者進行買進套利，若價差擴大，則該套利者盈利

　　D.在價差交易中，交易者要同時在相關合約上進行交易方向相反的交易

　　【解析】計算價差應用建倉時，用價格較高的一“邊”減去價格較低的一“邊”。

　　12.在正向市場上，某套利者使用套利限價指令：“買入9月份大豆期貨合約，賣出7月份 大豆期貨合約，價差150元/噸”，則下列最優(yōu)報價情況滿足指令執(zhí)行條件的有( )。

　　A.7月份合約4350元/噸，9月份合約4450元/噸

　　B.7月份合約4070元/噸，9月份合約4000元/噸

　　C.7月份合約4080元/噸，9月份合約4200元/噸

　　D. 7月份合約4300元/噸，9月份合約4450元/噸

　　【解析】套利限價指令是指當價格達到指定價位時，指令將以指定的或更優(yōu)的價差來成 交。由題意可知，該投資者進行的是正向市場的買進套利，價差擴大時獲利，亦即當前 成交價差越小越好。因此，本題比套利限價指令更優(yōu)的價差<150元/噸，即當9月合 約價格與7月合約價格在150元/噸時，該指令才可以被執(zhí)行。

　　13.某投資者以65000元/噸賣出1手8月銅期貨合約，同時以63000元/噸買人1手10月 ,銅合約，當8月和10月合約價差為(　　)元/噸時，該投資考獲利。

　　A. 1000

　　B. 1500

　　C. 2000

　　D. 2500

　　【解析】該投資者進行的是賣出套利，當價差縮小時獲利。初始的價差為65000 - 63000 = 2000(元/噸)，只要價差小于2000元/噸，投資者即可獲利。

　　14.某套利者在3月10日以780美分/蒲式耳買入5月份大豆期貨合約，同時賣出9月份大 豆期貨合約。到4月15日平倉時，價差為15美分/蒲式耳。已知平倉后盈利為10美 分/蒲式耳，則建倉時9月份大豆期貨合約的價格可能為(　　)美分/蒲式耳。

　　A. 775

　　B. 785

　　C. 805

　　D. 755

　　【解析】若該套利者進行的是買進套利，則平倉時價差比建倉時增加了 10美分/蒲式耳， 已知平倉時價差為15美分/蒲式耳，則在建倉時價差應為5美分/蒲式耳。買進套利買 入高價一“邊”同時賣出低價一“邊”，因此建倉時9月份期貨合約價格比5月份低5美 分/蒲式耳，即等于775美分/蒲式耳;若該套利是賣出套利，則平倉時價差比建倉時縮 小了 10美分/蒲式耳，則建倉時價差應為25美分/蒲式耳。賣出套利賣出髙價一“邊” 同時買入低價一“邊”，因此建倉時9月份期貨合約價格比5月份高25美分/蒲式耳，即

　　等于805美分/蒲式耳。

　　15.某投資者以2100元/噸賣出5月大豆期貨合約一張，同時以2000元/噸買入7月大豆合 約一張，當5月合約和7月合約價差為(　　)元時，該投資者獲利。

　　A. 150

　　B. 50

　　C. 100

　　D. -80

　　【解析】該投資者進行的是賣出套利，建倉時價差為2100 - 2000= 100(充/噸)，當價差縮小時，投資者獲利。

　　16.以下構(gòu)成跨期套利的是(　　)。

　　A.買人上海期貨交易所5月銅期貨，同時賣出LME6月銅期貨

　　B.買入上海期貨交易所5月銅期貨，同時賣出上海期貨交易所6月銅期貨

　　C.買入LME5月銅期貨，一天后賣出LME6月銅期貨

　　D.賣出LME5月銅期貨，同時買入LME 6月銅期貨

　　【解析】跨期套利是指在同一市場(即同一交易所)同時買入、賣出同種商品不同交割月 份的期貨合約，以期在有利時機同時將這些期貨合約對沖平倉獲利。

　　17.下列不適合進行牛市套利的商品有(　　)。

　　A.活牛

　　B.橙汁

　　C.銅

　　D.生豬

　　【解析】對于不可儲存的商品，如活牛、生豬等，不同交割月份的商品期貨價格間的相

　　關性很低或根本不相關，進行牛市套利是沒有意義的。

　　18.下列屬于進行蝶式套利的條件有(　　)。

　　A.必須是同種商品跨交割月份的套利

　　B.必須由兩個方向相反的跨期套利組成，一個賣空套利和一個買空套利

　　C.居中月份合約的數(shù)量必須等于兩旁月份合約數(shù)量之和

　　D.必須同時下達買空、賣空、買空三個指令，并同時對沖

　　【解析】蝶式套利應同時下達買入(或賣出)近月合約、賣出(或買入)居中月份合約、買 入(或賣出)遠月合約的指令。

　　19.大豆提油套利的目的在于(　　)。

　　A.防止大豆價格突然上漲引起的損失

　　B.防止豆油、豆粕價格突然下跌引起的損失

　　C.防止大豆價格突然下跌引起的損失

　　D.防止豆油、豆柏價格突然上漲引起的損失

　　20.跨市套利在操作中應特別注意的因素有(　　)。

　　A.運輸費用

　　B.價格品級的差異

　　C.交易單位與匯率波動

　　D.保證金和傭金成本

　　【解析】跨市套利在操作中應特別注意以下因素運輸費用、交割品級的差異、交易單 位和報價體系、匯率波動、保證金和傭金成本。

　　21.跨市套利時，應(　　)。

　　A.買入相對價格較低的合約

　　B.賣出相對價格較低的含約-

　　C.買入相對價格較高的合約

　　D.賣出相對價格較高的合約

　　【解析】在期貨市場上，許多交易所都交易相同或相似的期貨商品。一般來說，這些品 種在各交易所間的價格會有一個穩(wěn)定的差額，一旦這一差額發(fā)生短期的變化，交易者就 可以在這兩個市場間進行套利，購買價格相對較低的合約，賣出價格相對較髙的合約， 以期在期貨價格趨于正常時平倉，賺取低風險利潤。

　　參考答案：11ACD 12ABCD 13AB 14AC15BD 16BD 17AD 18AC 19AB 20ACD 21AD

　　編輯推薦：

　　考試吧特別策劃：2014年期貨從業(yè)資格考試報考指南

　　2014年期貨從業(yè)資格考試報名時間(全年)

　　2014年期貨從業(yè)資格各科目考試大綱匯總