11.(　　)是影響期權(quán)價格的最重要因素。

　　A.執(zhí)行價格與期權(quán)合約標(biāo)的物的市場價格

　　B.內(nèi)涵價值和時間價值

　　C.標(biāo)的物價格波動率

　　D.無風(fēng)險利率

　　【解析】執(zhí)行價格與期權(quán)合約標(biāo)的物的市場價格是影響期權(quán)價格的最重要因素。這兩種價格的相互關(guān)系不僅決定著內(nèi)涵價值，而且影響著時間價值。一般來說，執(zhí)行價格與市場價格的差額越大，時間價值就越小;反之，差額越小，時間價值就越大。

　　12.以下為實值期權(quán)的是(　　)。

　　A.執(zhí)行價格為300元/噸，市場價格為350元/噸的小麥買入看漲期權(quán)

　　B.執(zhí)行價格為300元/噸，市場價格為350元/噸的小麥賣出看跌期權(quán)

　　C.執(zhí)行價格為300元/噸，市場價格為350元/噸的小麥買入看跌期權(quán)

　　D.執(zhí)行價格為350元/噸，市場價格為300元/噸的小麥買入看漲期權(quán)

　　【解析】當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價格低于標(biāo)的物價格，或者看跌期權(quán)的執(zhí)行價格髙于標(biāo)的物價格時，期權(quán)屬于實值期權(quán)。

　　13.某投資者買入的原油看跌期權(quán)合約的執(zhí)行價格為12.50美元/桶，而原油標(biāo)的物價格為12.90美元/桶。此時，該投資者擁有的看跌期權(quán)為(　　)期權(quán)。

　　A.實值

　　B.虛值

　　C.極度實值

　　D.極度虛值

　　【解析】當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價格高于當(dāng)時的標(biāo)的物價格時，該期權(quán)是實值期權(quán);反之，則為虛值期權(quán)�？吹�期權(quán)合約的執(zhí)行價格為12.50美元/桶，小于原油標(biāo)的物價格

　　12.90美元/桶，因此屬于虛值期權(quán)。

　　14.下列關(guān)于期權(quán)的說法正確的是()。

　　A.內(nèi)涵價值大于時間價值

　　B.內(nèi)涵價值小于時間價值

　　C.內(nèi)涵價值可能為零

　　D.到期日前虛值期權(quán)的時間價值為零

　　【解析】當(dāng)期權(quán)執(zhí)行價格與標(biāo)的資產(chǎn)價格相等時，期權(quán)內(nèi)涵價值為零。一般來說，只要期權(quán)還未到期，便具有時間價值。在到期日，無論何種期權(quán)(看漲/看跌)，其時間價值都為0。

　　15.某玉米看跌期權(quán)的執(zhí)行價格為3.40美分/蒲式耳，而此時玉米標(biāo)的物價格為3.30美分/蒲式耳，則該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值(　　)。

　　A.為正值

　　B.為負(fù)值

　　C.等于零

　　D.可能為正值，也可能為負(fù)值

　　【解析】看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=Max{E-ST,0},則該玉米期權(quán)的內(nèi)涵價值=Max{3.40-3.30,0}=0.10(美分/蒲式耳)。

　　16.關(guān)于期貨期權(quán)的內(nèi)涵價值，以下說法正確的是(　　)。

　　A.內(nèi)涵價值的大小取決于期權(quán)的執(zhí)行價格

　　B.由于內(nèi)涵價值是執(zhí)行價格與期貨合約的市場價格之差，所以存在許多套利機會

　　C.由于實值期權(quán)可能給期權(quán)買方帶來盈利，所以人們更加偏好實值期權(quán)

　　D.當(dāng)期貨價格給定時，期貨期權(quán)的內(nèi)涵價值是由執(zhí)行價格來決定的

　　【解析】執(zhí)行價格與市場價格的相對差額決定了內(nèi)涵價值的有無及其大小。在標(biāo)的物價格一定時，執(zhí)行價格便決定了期權(quán)的內(nèi)涵價值。

　　17.下列關(guān)于期權(quán)執(zhí)行價格的描述，不正確的是(　　)。

　　A.對看漲期權(quán)來說，其他條件不變的情況下，執(zhí)行價格降低，期權(quán)內(nèi)涵價值增加

　　B.對看跌期權(quán)來說，其他條件不變的情況下，當(dāng)標(biāo)的物的市場價格等于或高于執(zhí)行價格時，內(nèi)涵價值為零

　　C.一般來說，執(zhí)行價格與標(biāo)的物的市場價格差額越大，時間價值就越小

　　D.對看漲期權(quán)來說，標(biāo)的物價格超過執(zhí)行價格越多，內(nèi)涵價值越小

　　【解析】就看漲期權(quán)而言，標(biāo)的物價格超過執(zhí)行價格越多，內(nèi)涵價值越大。

　　18.一般情況下，當(dāng)期權(quán)為(　　)時，期權(quán)的時間價值為最大。

　　A.極度實值

　　B.極度虛值

　　C.平值

　　D.實值

　　【解析】當(dāng)一種期權(quán)處于極度實值或極度虛值時，其時間價值將趨向于零;而當(dāng)一種

　　期權(quán)正好處于平值期權(quán)時，其時間價值卻達到最大。

　　19.當(dāng)期權(quán)合約到期時，期權(quán)(　　)。

　　A.不具有內(nèi)涵價值，也不具有時間價值

　　B.不具有內(nèi)涵價值，具有時間價值

　　C.具有內(nèi)涵價值，不具有時間價值

　　D.既具有內(nèi)涵價值，又具有時間價值

　　【解析】期權(quán)的時間價值與期權(quán)合約的有效期成正比，并隨著期權(quán)到期日的日益臨近而逐步衰減，而在到期日時，時間價值為零。

　　20.3月17日，某投資者買入5月玉米的看漲期權(quán)，權(quán)利金為18.25美分，敲定價格為280美分/蒲式耳，當(dāng)時5月玉米期貨的市場價格為290.5美分/蒲式耳。該看漲期權(quán)的時間價值為(　　)美分/蒲式耳。

　　A.5.25

　　B.6.75

　　C.7.5

　　D.7.75

　　【解析】時間價值=期權(quán)價格-期權(quán)的內(nèi)涵價值=18.25-(290.5-280)=7.75(美分/蒲式耳)。

　　參考答案：11A 12A 13B 14C 15A 16D 17D 18C 19C 20D

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