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　　第三節(jié)期貨期權(quán)交易

　　單項(xiàng)選擇翠(以下各小題所給出的4個(gè)選項(xiàng)中，只有1項(xiàng)最符合題目要求，請(qǐng)將正確選項(xiàng)的代碼填入括號(hào)內(nèi))

　　1.一般地，對(duì)于期權(quán)的賣(mài)方，計(jì)算機(jī)撮合成交的原則是(　　)。[2010年9月真題]

　　A.權(quán)利金報(bào)價(jià)高者，申報(bào)時(shí)間早者優(yōu)先成交

　　B.在價(jià)格相同的情況下，開(kāi)倉(cāng)者比平倉(cāng)者優(yōu)先成交

　　C.在價(jià)格相同.的情況下，申報(bào)時(shí)間早者優(yōu)先成交

　　D.在價(jià)格相同的情況下，申報(bào)數(shù)量大者優(yōu)先成交

　　【解析】期權(quán)交易與期貨交易一樣，按照價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則，由計(jì)算機(jī)進(jìn)行撮合成交。同品種、同期權(quán)類(lèi)型、同執(zhí)行價(jià)格、同一到期月份的期權(quán)，買(mǎi)方所出權(quán)利金高者、時(shí)間早者優(yōu)先成交，期權(quán)賣(mài)方愿意接受的權(quán)利金低者、時(shí)間早者優(yōu)先成交。

　　2.6月份，某交易者以200美元/噸的價(jià)格賣(mài)出4手(25噸/手)執(zhí)行價(jià)格為4000美元/噸的3個(gè)月期銅看跌期權(quán)。期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的期銅價(jià)格為4170美元/噸，則該交易者的凈損益為(　　)。[2010年5月真題]

　　A.-20000美元

　　B.20000美元

　　C.-37000美元

　　D.37000美元

　　【解析】該交易者賣(mài)出看跌期權(quán)，首先獲得權(quán)利金為：200×4×25=20000(美元)。期權(quán)到期時(shí)標(biāo)的銅價(jià)格上漲，所以該期權(quán)的買(mǎi)者不執(zhí)行期權(quán)，所以該交易者的凈損益為20000美元。

　　3.在芝加哥期貨交易所某交易者在2月份以18美分/蒲式耳的價(jià)格賣(mài)出一張7月份到期、執(zhí)行價(jià)格為350美分/蒲式耳的玉米看跌期貨期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的玉米期貨合約的價(jià)格跌至330美分/蒲式耳，期權(quán)價(jià)格為22美分/蒲式耳時(shí)，如果對(duì)手執(zhí)行該筆期權(quán)，則該賣(mài)出看跌期權(quán)者(　　)美元。[2010年3月真題]

　　A.虧損600

　　B.盈利200

　　C.虧損200

　　D.虧損100

　　【解析】由于該投資者賣(mài)出看跌期權(quán)，又期貨合約的價(jià)格下跌，則該投資者的對(duì)手會(huì)執(zhí)行期權(quán)，則投資者虧損，注意虧損額與到期日的期權(quán)價(jià)格22美分/蒲式耳無(wú)關(guān)，損益額為：(330-350+18)×5000=-10000(美分)=-100(美元)。

　　4.某交易者在5月份以700點(diǎn)的權(quán)利金賣(mài)出一張9月到期，執(zhí)行價(jià)格為9900點(diǎn)的恒指期貨的看漲期權(quán)。若該交易者在恒指期貨為(　　)點(diǎn)被行權(quán)，其可獲得200點(diǎn)盈利(計(jì)算交易費(fèi)用)。[2009年11月真題]

　　A.10800

　　B.10400

　　C.9400

　　D.9000

　　【解析1該交易者為看漲期權(quán)賣(mài)方，因而其盈利=權(quán)利金+(執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的物價(jià)格)=700+(9900-行權(quán)點(diǎn)位)=200點(diǎn)，則行權(quán)點(diǎn)位=9900+700-200=10400(點(diǎn))。

　　5.看跌期權(quán)的買(mǎi)方想對(duì)沖了結(jié)其合約部位，應(yīng)(　　)。

　　A.賣(mài)出看跌期權(quán)

　　B.賣(mài)出看漲期權(quán)

　　C.買(mǎi)入看跌期權(quán)

　　D.買(mǎi)入看漲期權(quán)

　　【解析】看漲期權(quán)的買(mǎi)方要想對(duì)沖了結(jié)在手的合約部位，只需賣(mài)出同樣內(nèi)容、同等數(shù)量的看漲期權(quán)合約即可。同樣，對(duì)于看跌期權(quán)的買(mǎi)方來(lái)說(shuō)，為對(duì)沖其合約部位，應(yīng)該通過(guò)再賣(mài)出內(nèi)容、數(shù)量相同的看跌期權(quán)合約予以平倉(cāng)。

　　6.在看跌期權(quán)中，如果買(mǎi)方要求執(zhí)行期權(quán)，則買(mǎi)方將獲得標(biāo)的期貨合約的(　　)部位。

　　A.多頭

　　B.空頭

　　C.開(kāi)倉(cāng)

　　D.平倉(cāng)

　　【解析】在期貨期權(quán)交易中，只有期權(quán)買(mǎi)方有權(quán)在期權(quán)合約規(guī)定時(shí)間要求行權(quán)，即可以執(zhí)行價(jià)格獲得一個(gè)期貨頭寸�？礉q期權(quán)的買(mǎi)方成為期貨交易的多頭，賣(mài)方成為空頭;看跌期權(quán)的買(mǎi)方成為期權(quán)交易的空頭，賣(mài)方成為多頭。

　　7.客戶以0.5美元/蒲式耳的權(quán)利金賣(mài)出執(zhí)行價(jià)格為3.35美元/蒲式耳的玉米看漲期貨期權(quán)，他可以通過(guò)(　　)方式來(lái)了結(jié)期權(quán)交易。

　　A.賣(mài)出執(zhí)行價(jià)格為3.35美元/蒲式耳的玉米看跌期貨期權(quán)

　　B.買(mǎi)入執(zhí)行價(jià)格為3.55美元/蒲式耳的玉米看漲期貨期權(quán)

　　C.買(mǎi)人執(zhí)行價(jià)格為3.35美元/蒲式耳的玉米看漲期貨期權(quán)

　　D.賣(mài)出執(zhí)行價(jià)格為3.55美元/蒲式耳的玉米看漲期貨期權(quán)

　　【解析】如果期貨期權(quán)賣(mài)方通過(guò)對(duì)沖了結(jié)其在手的合約部位，就必須買(mǎi)入內(nèi)容數(shù)量相同、執(zhí)行價(jià)格和到期日相同的期權(quán)合約。

　　參考答案：1C 2B 3D 4B 5A 6B 7C

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