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　　第五節(jié)期貨交易流程--交割

　　綜合題(以下各小題所給出的4個選項中，只有1項最符合題目要求，請將正確選項的代碼填入括號內(nèi))

　　1.棉花期權(quán)的多空雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，多頭開倉價格為10210元^噸，空頭開倉價格為 10630元/噸，雙方協(xié)議以10450元/噸平倉，以10400元/噸進(jìn)行交收，空頭可節(jié)約交割 成本200元/噸，空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易比不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易(　　)。[2009年9月真題]

　　A.節(jié)省180元/噸

　　B.多支付50/噸

　　C.節(jié)省150元/噸

　　D.多支付230元/噸

　　【解析】由題意，期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，多頭購人棉花實際價格為10400 -(10450 -10210) =10160 (元/噸)，空頭銷售棉花實際價格為10400 + (10630 -10450) =10580(元/噸)。由上可 知，空頭實際銷售價格比開倉價格少了 50元/噸，但其節(jié)約了成本200元/噸，綜合起來

　　仍比不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易節(jié)約了 150元/噸，期轉(zhuǎn)現(xiàn)對其有利。

　　2.在小麥期貨市場，甲為買方，建倉價格為1600元/噸，乙為賣方，建倉價格為1800元/ 噸。小麥搬運、儲存、利息等交割成本為60元/噸，雙方商定的平倉價為1740元/噸， 商定的交收小麥價格比平倉價低40元/噸，即1700元/噸。期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后節(jié)約費用總和

　　是元/噸，甲方節(jié)約了__________元/噸，乙方節(jié)約了__________元/噸。(　　)

　　A. 60; 40; 20

　　B. 60; 50; 25

　　C.65; 55; 30

　　D. 70; 60; 40

　　【解析】①期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨節(jié)約費用總和為60元/噸(小麥搬運、儲存、利息等交割成本);

　�、谄谪涋D(zhuǎn)現(xiàn)貨后，甲實際購入小麥價格1560元/噸- 1700 - (1740 - 1600)。如果雙方不 進(jìn)行期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨而在期貨合約到期時交割，則甲實際購人小麥價格1600元/噸，所以甲 方節(jié)約了 40元/噸。③乙實際銷售小麥價格1760元/噸=1700 + (1800 - 1740)。如果雙 方不進(jìn)行期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨而在期貨合約到期時交割，則乙實際銷售小麥價格1800元/噸。乙 實際銷售小麥價格也比建倉價格少40元/噸，但節(jié)約了交割和利息等費用60元/噸，所 以乙方節(jié)約了 20元/噸。

　　參考答案：1C 2A

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