11.下列關(guān)于買入套期保值的說(shuō)法，不正確的是(　　)。

　　A.操作者預(yù)先在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)，持有多頭頭寸

　　B.適用于未來(lái)某一時(shí)間準(zhǔn)備賣出某種商品但擔(dān)心價(jià)格下跌的交易者

　　C.此操作有助于降低倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用和提高企業(yè)資金的使用效率

　　D.進(jìn)行此操作會(huì)失去由于價(jià)格變動(dòng)而可能得到的獲利機(jī)會(huì)

　　【解析】買入套期保值適用于準(zhǔn)備在將來(lái)某一時(shí)間內(nèi)購(gòu)進(jìn)某種商品或資產(chǎn)，但希望價(jià)格仍能維持在目前自己認(rèn)可的水平的機(jī)構(gòu)和個(gè)人，他們最大的擔(dān)心是當(dāng)他們實(shí)際買入現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)時(shí)價(jià)格上漲。

　　12.下列情形中，適合采取賣出套期保值策略的是(　　)。

　　A.加工制造企業(yè)為了防止日后購(gòu)進(jìn)原料時(shí)價(jià)格上漲的情況

　　B.供貨方已簽訂供貨合同，但尚未購(gòu)進(jìn)貨源，擔(dān)心日后購(gòu)進(jìn)貨源時(shí)價(jià)格上漲

　　C.需求方倉(cāng)庫(kù)已滿，不能買入現(xiàn)貨，擔(dān)心日后購(gòu)進(jìn)現(xiàn)貨時(shí)價(jià)格上漲

　　D.加工制造企業(yè)擔(dān)心庫(kù)存原料價(jià)格下跌

　　【解析】賣出套期保值適用于準(zhǔn)備在將來(lái)某一時(shí)間內(nèi)賣出某種商品或資產(chǎn)，但希望價(jià)格仍能維持在目前自己認(rèn)可的水平的機(jī)構(gòu)和個(gè)人，他們最大的擔(dān)心是當(dāng)他們實(shí)際賣出現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)時(shí)價(jià)格下跌。ABC三項(xiàng)的情形適合釆取買入套期保值策略。

　　13.2010年7月份，大豆市場(chǎng)上基差為-50元/噸。某生產(chǎn)商由于擔(dān)心9月份收獲后出售時(shí)價(jià)格下跌，在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行了賣出套期保值操作。8月份，有一經(jīng)銷愿意購(gòu)買大豆現(xiàn)貨。雙方協(xié)定以低于9月份大豆期貨合約價(jià)格.10元/噸的價(jià)格#為雙方買賣的現(xiàn)貨價(jià)格，并由經(jīng)銷商確定9月份任何一天的大連商品交易所的大豆期輯合約價(jià)格為基準(zhǔn)期貨價(jià)格。則下列說(shuō)法不正確的是(　　)。

　　A.生產(chǎn)商賣出大豆時(shí)，基差一定為-10元/噸

　　B.生產(chǎn)商在期貨市場(chǎng)上可能盈利也可能虧損

　　C.不論經(jīng)銷商選擇的基準(zhǔn)期貨價(jià)格為多少，生產(chǎn)商的盈虧狀況都相同

　　D.若大豆價(jià)格不跌反漲，則生產(chǎn)商將蒙受凈虧損

　　【解析】如果大豆價(jià)格不跌反漲，生產(chǎn)商也可以用現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利彌補(bǔ)期貨市場(chǎng)上的虧損，最終仍然獲得40元/噸的凈盈利。

　　14.某投資者對(duì)銅期貨進(jìn)行賣出套期保值。賣出100手銅期貨建倉(cāng)，棊差為-30元/噸。若該投資者在這一套期保值交易中的盈利為20000元，則平倉(cāng)時(shí)的逢差為(　　)元/噸。

　　A.-70

　　B.-20

　　C.10

　　D.20

　　【解析】該投資者在賣出套,保值交易中的盈利=(平倉(cāng)時(shí)基差-建倉(cāng)時(shí)基差)×100手×5噸/手=20000(元)，所以平倉(cāng)時(shí)的基差為10元/噸。

　　15.當(dāng)(　　)時(shí)，買入套期保值，可實(shí)現(xiàn)盈虧完全相抵，套期保值者得到完全保護(hù)。

　　A.基差走強(qiáng)

　　B.市場(chǎng)由正向轉(zhuǎn)為反向

　　C.基差不變

　　D.市場(chǎng)由反向轉(zhuǎn)為正向

　　【解析】進(jìn)行買入套期保值時(shí)，①基差不變，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧相抵，實(shí)現(xiàn)完全套期保值;②基差走強(qiáng)，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧不能完全相抵，存在凈損失，不能實(shí)現(xiàn)完全的套期保值;③基差走弱，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧完全相抵且有凈盈利;實(shí)現(xiàn)完全套期保值。在正向市場(chǎng)上，現(xiàn)貨價(jià)格<期貨價(jià)格;在反向市場(chǎng)上，現(xiàn)貨價(jià)格>期貨價(jià)格，因而當(dāng)市場(chǎng)由反向市場(chǎng)轉(zhuǎn)為正向市場(chǎng)時(shí)，意味著基差走弱，此時(shí)套期保值有凈盈利。

　　16.在正向市場(chǎng)中進(jìn)行賣出套期保值，只要基差走強(qiáng)，無(wú)論期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格上漲或下跌，均會(huì)使保值者出現(xiàn)(　　)。

　　A.凈虧損

　　B.凈盈利

　　C.盈虧平衡

　　D.盈虧相抵

　　17.如果進(jìn)行賣出套期保值，結(jié)束保值交易的有利時(shí)機(jī)是(　　)。

　　A.當(dāng)期貨價(jià)格最高時(shí)

　　B.基差走強(qiáng)

　　C.當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格最高時(shí)

　　D.基差走弱

　　【解析】基差走強(qiáng)可使賣出套期保值者得到完全的保護(hù)，并且會(huì)出現(xiàn)凈盈利。

　　18.在正向市場(chǎng)中進(jìn)行多頭避險(xiǎn)(買進(jìn)期貨避險(xiǎn))，當(dāng)期貨價(jià)格上使基差絕對(duì)值變大時(shí)，將會(huì)造成(　　)。

　　A.期貨部分的獲利小于現(xiàn)貨部分的損失

　　B.期貨部分的獲利大于現(xiàn)貨部分的損失

　　C.期貨部分的損失小于現(xiàn)貨部分的損失

　　D.期貨部分的獲利大于現(xiàn)貨部分的獲利

　　【解析】在正向市場(chǎng)上，基差為負(fù)值，基差絕對(duì)值變大時(shí)，基差走弱。此時(shí)，對(duì)沖期貨，期貨價(jià)格上漲超過(guò)現(xiàn)貨價(jià)格虧損，期貨部分的獲利大于現(xiàn)貨部分的損失，買入套期保值獲利

　　19.某加工商為避免大豆現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，做買入套期保值，買入10手期貨合約建倉(cāng)，基差為-20元/噸，賣出平倉(cāng)時(shí)的基差為-50元/噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是(　　)。

　　A.盈利3000元

　　B.虧損3000元

　　C.盈利1500元

　　D.虧損1500元

　　【解析】進(jìn)行買入套期保值時(shí)，基差走弱時(shí)存在凈盈利，套期保值者能得到完全保護(hù)。該加工商的凈盈利=[-20-(-50)]×10×10=3000(元)

　　20.7月1日，大豆現(xiàn)貨價(jià)格為2020元/噸，某加工商對(duì)該價(jià)格比較滿意，希望能以此價(jià)格在一個(gè)月后買進(jìn)200噸大豆。為了避免將來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，決定在大連商品交易所進(jìn)行套期保值。7月1日買進(jìn)20手9月份大豆合約，成交價(jià)格為2050元/噸。8月1日，當(dāng)該加工商在現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)大豆的同時(shí)，賣出20手9月大豆合約平倉(cāng)，成交價(jià)格為2060元。請(qǐng)問(wèn)在不考慮傭金和手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用的情況下，8月1日對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)基差應(yīng)(　　)元/噸才能使該加工商實(shí)現(xiàn)有凈盈利的套期保值。

　　A.>-30

　　B.<-30

　　C.<30

　　D.>30

　　【解析】7月1日，基差=2020-2050=-30(元/噸);此題為買入套期保值，當(dāng)基差走弱時(shí)可實(shí)現(xiàn)凈盈利。故應(yīng)小于-30元/噸。

　　參考答案：11B 12D 13D 14C 15C 16B 17B 18B 19A 20B

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