三、判斷題

　　1.A

　　[解析]所謂現(xiàn)金流量匹配，就是通過(guò)債券的組合管理，使得每一期從債券獲得的現(xiàn)金流入與該時(shí)期約定的現(xiàn)金支出在量上保持一致�，F(xiàn)金流匹配法不存在再投資風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)，債務(wù)不能到期償還的唯一風(fēng)險(xiǎn)是提前贖回或違約風(fēng)險(xiǎn)。

　　2.B

　　[解析]評(píng)價(jià)證券組合業(yè)績(jī)應(yīng)本著“既要考慮組合收益的高低，也要考慮組合所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小”的基本原則。

　　3.A

　　[解析]詹森指數(shù)、特雷諾指數(shù)以及夏普指數(shù)三類(lèi)指數(shù)中都含有用于測(cè)度風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，而計(jì)算這些風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)都有賴(lài)于樣本的選擇。這可能導(dǎo)致基于不同的樣本選擇所得到的評(píng)估結(jié)果不同，不具有可比性。

　　4.B

　　[解析]采用現(xiàn)金流匹配法建立的資產(chǎn)組合，約定的債務(wù)流常常是不規(guī)則的一連串支付，很難有相應(yīng)期限的債券與之配合，有時(shí)不得不投資到一些吸引力較小的債券上去，從而花費(fèi)更多的資金。據(jù)估測(cè)，采用現(xiàn)金流匹配法建立的資產(chǎn)組合的成本比采用資產(chǎn)免疫方法的成本要高出3%—7%。因此，本題說(shuō)法錯(cuò)誤。

　　5.A

　　[解析]在資本資產(chǎn)定價(jià)模型假設(shè)下，當(dāng)市場(chǎng)達(dá)到均衡時(shí)，市場(chǎng)組合成為一個(gè)有效組合;所有有效組合都可視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券與市場(chǎng)組合的再組合。在均值標(biāo)準(zhǔn)差平面上，所有有效組合剛好構(gòu)成連接無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與市場(chǎng)組合的射線，這條射線稱(chēng)為“資本市場(chǎng)線”。資本市場(chǎng)線揭示了有效組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)之間的均衡關(guān)系。

　　6.B

　　[解析]詹森指數(shù)值代表證券組合與證券市場(chǎng)線之間的落差。如果證券組合的詹森指數(shù)為正，則其位于證券市場(chǎng)線的上方，績(jī)效好;如果證券組合的詹森指數(shù)為負(fù)，則其位于證券市場(chǎng)線的下方，績(jī)效不好。

　　7.A

　　[解析]證券組合理論認(rèn)為，投資收益是對(duì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)越大，收益越高;承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)越小，收益越低。因此，組合管理強(qiáng)調(diào)投資的收益目標(biāo)應(yīng)與風(fēng)險(xiǎn)的承受能力相適應(yīng)。

　　8.B

　　[解析]套利定價(jià)理論認(rèn)為，只要任何一個(gè)投資者不能通過(guò)套利獲得收益，那么期望收益率一定與風(fēng)險(xiǎn)相聯(lián)系。這一理論只需要較少的假設(shè)。

　　9.B

　　[解析]國(guó)庫(kù)券的風(fēng)險(xiǎn)較小，通常用國(guó)庫(kù)券的收益率表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，因此，債券市場(chǎng)線是將國(guó)庫(kù)券和債券指數(shù)兩點(diǎn)用直線連接起來(lái)而形成的曲線。

　　10.A

　　[解析]1952年，哈理•馬柯威茨發(fā)表了一篇題為《證券組合選擇》的論文，這篇論文標(biāo)志著現(xiàn)代證券組合理論的開(kāi)端。本題說(shuō)法正確。

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