參考答案及解析

　　一、單項選擇題

　　1.【解析】答案為A。可能影響風險溢價的因素包括：(1)發(fā)行人種類;(2)發(fā)行人的信用度;(3)提前贖回等其他條款;(4)稅收負擔;(5)債券的預期流動性;(6)到期期限。

　　2.【解析】答案為C。題干敘述的是非系統(tǒng)性風險，它可以通過組合投資來分散。

　　3.【解析】答案為C。交易所證券賬戶是指以托管人和基金聯(lián)名的方式在中國結(jié)算公司開立的證券賬戶，用于登記存管基金持有的、在交易所交易的證券。

　　4.【解析】答案為D。印花稅、過戶費、經(jīng)手費、證管費等由登記公司或交易所按有關(guān)規(guī)定收取，而不是托管人收取。

　　5.【解析】答案為C。本題是對基金資產(chǎn)估值定義的考查。基金資產(chǎn)估值是指通過對基金所擁有的全部資產(chǎn)及所有負債按一定的原則和方法進行估算，進而確定基金資產(chǎn)公允價值的過程。

　　6.【解析】答案為D。封閉式基金的基金份額，經(jīng)基金管理人申請、中國證監(jiān)會核準，可以在證券交易所上市交易。其上市交易的條件之一是基金份額持有人不少于1000人。

　　7.【解析】答案為D。我國《證券投資基金》規(guī)定，封閉式基金的存續(xù)期應在5年以上，封閉式基金期滿后可以通過一定法定程序延期。目前，我國封閉式基金的存續(xù)期大多在15年左右。

　　8.【解析】答案為B。凈認購金額=認購金額/(1+認購費率)=10000÷(1+1.2%)=9881.42(元)。認購費用=凈認購金額×認購費率=9881.42×1.2%=118.58(元)。認購份額=(凈認購金額+認購利息)/基金份額面值=(9881.42+3)÷1=9884.42(份)。

　　9.【解析】答案為C。從基金的營運依據(jù)來看，契約型基金的營運依據(jù)是基金合同;公司型基金的營運依據(jù)是基金公司章程。

　　10.【解析】答案為B。目前基金主要以開放式基金為基礎(chǔ)，因此開放式基金的營銷成功與否關(guān)系到企業(yè)的生存和發(fā)展。

　　11.【解析】答案為B�；�金管理人是基金產(chǎn)品的募集者和基金的管理者，在基金運作中具有核心作用。

　　12.【解析】答案為A。每只基金都會訂立基金合同，基金管理人、基金托管人和基金投資者(基金份額持有人)的權(quán)利義務在基金合同中有詳細約定。

　　13.【解析】答案為D。依據(jù)投資對象的不同，可以將基金分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金等。股票基金是指以股票為主要投資對象的基金;債券基金主要以債券為投資對象;貨幣市場基金以貨幣市場工具為投資對象;混合基金同時以股票、債券等為投資對象，但投資比例應符合相關(guān)規(guī)定。

　　14.【解析】答案為D。本題是對基金投資組合投資范圍的規(guī)定。股票基金應有60%以上的資產(chǎn)投資于股票，債券基金應有80%以上的資產(chǎn)投資于債券。

　　15.【解析】答案為C。不同范圍資產(chǎn)配置在時間跨度上往往不同。一般而言，全球資產(chǎn)配置的期限在1年以上;股票、債券資產(chǎn)配置的期限為半年;行業(yè)資產(chǎn)配置的時間最短，一般根據(jù)季度周期或行業(yè)波動特征進行調(diào)整。

　　16.【解析】答案為B。基金資產(chǎn)賬戶主要包括銀行存款賬戶、清算備付金賬戶和證券

　　賬戶三類。基金托管人應以基金名義代基金開立賬戶。

　　17.【解析】答案為D。2007年，中國證券業(yè)協(xié)會設立了基金公司會員部，負責基金管理公司和基金托管銀行特別會員的聯(lián)絡與業(yè)務交流工作，并協(xié)助基金業(yè)委員會工作。

　　18.【解析】答案為C。投資部負責根據(jù)投資決策委員會制定的投資原則和計劃進行股票選擇和組合管理，并向交易部下達投資指令。同時，投資部還擔負著投資計劃反饋的職能，及時向投資決策委員會提供市場動態(tài)信息。

　　19.【解析】答案為B。證券投資基金運作中的制衡機制是指投資人擁有所有權(quán)、管理人管理和運作基金資產(chǎn)、托管人保管基金資產(chǎn)，三方當事人之間相互監(jiān)督、相互制約的機制。

　　20.【解析】答案為B。B項所述是對證券投資咨詢機構(gòu)申請基金代銷業(yè)務資格規(guī)定的條件。其余三項均為《證券投資基金銷售管理辦法》第十二條對專業(yè)基金銷售機構(gòu)申請基金代銷業(yè)務資格規(guī)定的條件。

　　21.【解析】答案為A。促銷是將產(chǎn)品或服務的信息傳達到市場上，通過各種有效媒體在目標市場上宣傳產(chǎn)品的特點和優(yōu)點，讓客戶了解產(chǎn)品在設計、分銷價格上的潛在好處，最后通過市場將產(chǎn)品銷售給客戶。

　　22.【解析】答案為A。《證券投資基金銷售管理辦法》及其他規(guī)范性文件對基金銷售機構(gòu)職責的規(guī)范主要包括：(1)簽訂代銷協(xié)議，明確委托關(guān)系。在遵守法律法規(guī)、基金合同的前提下�；�金管理人委托代銷機構(gòu)辦理基金的銷售時，應當簽訂書面代銷協(xié)議，明確雙方的權(quán)利和義務。(2)基金管理人應制定業(yè)務規(guī)則并監(jiān)督實施。(3)建立相關(guān)制度。(4)嚴格賬戶管理。

　　23.【解析】答案為A。市場營銷分析是指基金管理人要對有關(guān)信息進行收集、總結(jié)并認真評價，以找到有吸引力的機會和避開環(huán)境中的威脅因素。

　　24.【解析】答案為A。資產(chǎn)保管即基金托管人按規(guī)定為基金資產(chǎn)設立獨立的賬戶，保證基金全部財產(chǎn)的安全完整。

　　25.【解析】答案為C。場外資金清算指基金在證券交易所和銀行間市場之外所涉及的資金清算，包括申購、增發(fā)新股、支付基金相關(guān)費用以及開放式基金的申購與贖回等的資金清算。

　　26.【解析】答案為D。非公開發(fā)行股票、公開發(fā)行股票網(wǎng)下配售部分等有明確鎖定期的流通受限股票采用估值技術(shù)確定公允價值，在估值技術(shù)難以可靠計量公允價值的情況下，按成本計量。

　　27.【解析】答案為D。投資基金委員會在認真分析研究發(fā)展部提供的研究報告及其投資建議的基礎(chǔ)上，根據(jù)現(xiàn)行的法律法規(guī)和基金合同的有關(guān)規(guī)定，決定基金總體投資計劃;風險控制委員會通過監(jiān)控投資決策的實施和執(zhí)行的整個過程，并根據(jù)市場價格水平及公司的風險控制政策，提出風險控制建議，而投資決策委員會的職責之一是確定資金資產(chǎn)配置比例或比例范圍;審批基金經(jīng)理提出的投資額超過自主投資額度的投資項目是投資決策委員會的又一職責;在具體的資金投資運作中，通常是由基金投資部門的基金經(jīng)理向中央交易室發(fā)出交易指令。

　　28.【解析】答案為C�；�金管理公司內(nèi)部控制應遵循的原則之一是審慎性原則，即公司內(nèi)部控制的核心是風險控制，制定內(nèi)部控制制度要以審慎經(jīng)營、防范和化解風險為出發(fā)點。

　　29.【解析】答案為B。真實性原則是基金信息披露的最低要求，也是最基本、最重要和最根本的要求，其他各項也是基金信息披露的要求，但不符合最重要、最根本的標準。

　　30.【解析】答案為C�；�金運作信息披露文件包括基金份額上市交易公告書、基金資產(chǎn)凈值和份額凈值公告、基金年度報告、半年度報告、季度報告。其中，基金年度報告、半年度報告和季度報告統(tǒng)稱為基金定期報告。

　　31.【解析】答案為A�；�金凈值復核的信息披露屬于基金托管人的信息披露范圍。

　　32.【解析】答案為D。當基金份額凈值計價錯誤達到或超過基金資產(chǎn)凈值的0.25%時，基金管理公司應及時向監(jiān)管機構(gòu)報告。當基金份額凈值計價錯誤達到5%時，基金管理公司要披露，并賠償損失。

　　33.【解析】答案為C。在《關(guān)于實施<合格境內(nèi)機構(gòu)投資者境外證券投資管理試行辦法)有關(guān)問題的通知》(證監(jiān)發(fā)[2007]81號)中，對QDII基金的凈值計算及披露作了明確規(guī)定：基金份額凈值應當在估值日后2個工作日內(nèi)披露。

　　34.【解析】答案為B。債券利息收入是指基金資產(chǎn)因投資于各種債券(國債、地方政府債券、企業(yè)債、金融債等)而定期取得的利息收入。

　　35.【解析】答案為D。我國基金監(jiān)管目標除包括國際基金監(jiān)管的三個目標外，還包括推動基金業(yè)的規(guī)范發(fā)展這一目標。

　　36.【解析】答案為B。A項為托管人對基金投資范圍、投資對象的監(jiān)督;C項為托管人對基金投資禁止行為的監(jiān)督;D項為托管人對基金參與銀行間同業(yè)拆借市場交易的監(jiān)督。

　　37.【解析】答案為B。證券組合管理通常包括以下幾個基本步驟：(1)確定證券投資決策;(2)進行證券投資分析;(3)構(gòu)建證券投資組合;(4)投資組合的修正;(5)投資組合業(yè)績評估。其中，證券投資分析是證券組合管理的第二步，是指對證券組合管理第一步所確定的金融資產(chǎn)類型中個別證券或證券組合的具體特征進行的考察分析。

　　38.【解析】答案為A。根據(jù)對市場有效性的不同判斷，可以將股票投資組合策略分為兩大類：一類是以戰(zhàn)勝市場為目的的積極型股票投資組合策略;另一類是以獲得市場組合收益為目的的消極型股票投資組合策略。B、C、D三項均屬于積極型組合策略的思想。

　　39.【解析】答案為A。特雷諾指數(shù)是第一個風險調(diào)整衡量方法，于1965年由特雷諾提出，夏普指數(shù)于1966年由夏普提出，詹森指數(shù)是1968年詹森在CAPM模型的基礎(chǔ)上發(fā)展而來。

　　40.【解析】答案為D。市場不可能是嚴格有效的，也不可能是完全無效的，市場有效性只是一個程度問題。尤金•法瑪首先將信息分為歷史價格信息、公開信息以及全部信息(包括內(nèi)幕信息)三類，并在此基礎(chǔ)上將市場的有效性分為三種形式：弱式有效市場、半強式有效市場以及強式有效市場。

　　41.【解析】答案為B。市場異�？梢员环譃槿諝v異常、事件異常、公司異常以及會計異常等。其中，事件異常是與特定事件相關(guān)的異�，F(xiàn)象。如，分析家推薦：推薦購買某種股票的分析家越多，這種股票越有可能下跌;入選成分股：股票入選成分股，引起股票上漲等。

　　42.【解析】答案為B。25%×40%+75%×20%=25%。

　　43.【解析】答案為B。根據(jù)選定的參考基準和計算方法的差異，相繼出現(xiàn)了簡單過濾器規(guī)則、移動平均法、上漲和下跌線以及相對強弱理論。其中，簡單過濾器規(guī)則是以某一時點的股價作為參考基準，預先設定一個股價上漲或下跌的百分比作為買入和賣出股票的標準，即如果股票價格相對于參考基準上升的幅度達到了預先設定的百分比，就買入該股票;而如果股票價格相對于參考基準下跌幅度達到了預先設定的百分比，就賣出該股票。這一事先設定的股票價格變化的百分比就稱為過濾器。它將股價上漲或下跌幅度達到標準的股票篩選出來作為投資組合的選擇對象。

　　44.【解析】答案為B。為了便于分析，通常選取持續(xù)增長率和紅利收益率來衡量公司的成長性。其中，持續(xù)增長率是對一家公司增長能力非常直接而且客觀的度量，雖然在計算時經(jīng)常會遇到會計數(shù)據(jù)不足的困難。相比較而言，紅利收益率則更多地受到市場力量的影響，較少受到會計數(shù)據(jù)不足的制約。

　　45.【解析】答案為A。增長型證券組合以資本升值為目標，投資于此類證券組合的投資者很少會購買分紅的普通股，往往愿意通過延遲獲得基本收益來求得未來收益的增長。

　　46.【解析】答案為A。積極型投資策略旨在通過基本分析和技術(shù)分析構(gòu)造投資組合，并通過買賣時機的選擇和投資組合結(jié)構(gòu)的調(diào)整，獲得超過市場組合收益的回報。

　　47.【解析】答案為C。買入并持有策略是指按確定的恰當?shù)馁Y產(chǎn)配置比例構(gòu)造了某個投資組合后，在諸如3～5年的適當持有期間內(nèi)不改變資產(chǎn)配置狀態(tài)，保持這種組合。買入并持有策略屬于消極型的長期再平衡策略，恒定混合策略、投資組合保險策略和動態(tài)資產(chǎn)配置策略則相對較為積極。

　　48.【解析】答案為C。從時間跨度和風格類別上看，配置可分為戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置、戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置和資產(chǎn)混合配置等。其中，戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置是在戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上根據(jù)市場的短期變化，對具體的資產(chǎn)比例進行微調(diào)。

　　49.【解析】答案為C。指數(shù)化投資策略的目標是使債券投資組合達到與某個特定指數(shù)相同的收益，并不追求超越市場表現(xiàn)。指數(shù)化的方法包括分層抽樣法、優(yōu)化法和方差最小化法。

　　50.【解析】答案為A。題干是對現(xiàn)金比例變化法定義的考查。在市場繁榮期，成功的擇時能力表現(xiàn)為基金的現(xiàn)金比例或持有的債券比例應該較小;在市場蕭條時期，基金的現(xiàn)金比例或持有的債券比例應較大。

　　51.【解析】答案為B。以技術(shù)分析為基礎(chǔ)的投資策略是在否定弱式效率市場的前提下，以歷史交易數(shù)據(jù)(過去的價格和交易量數(shù)據(jù))為基礎(chǔ)，預測單只股票或市場總體未來變化趨勢的一種投資策略。道氏理論是技術(shù)分析的鼻祖，在道氏理論之前技術(shù)分析還不成體系。

　　52.【解析】答案為B。對財富的近期變化稍微敏感的投資者在財富增加時，他們的風險承受能力提高了，因此屬于簡單機械調(diào)整戰(zhàn)略的自然候選人。

　　53.【解析】答案為D。當股票價格保持單方向持續(xù)運動時，恒定混合策略的表現(xiàn)劣于買入并持有策略，而投資組合保險策略的表現(xiàn)優(yōu)于買入并持有策略。

　　54.【解析】答案為D。使用現(xiàn)金比例變化法，首先需要確定基金的正常現(xiàn)金比例。正常現(xiàn)金比例可以是基金投資政策規(guī)定的，也可以評價期基金現(xiàn)金比例的平均值作為代表。

　　55.【解析】答案為D。有偏預期理論的基礎(chǔ)是，投資者在收益率相同的情況下更愿意持有短期債券，以保持資金較好的流動性。

　　56.【解析】答案為A。該題是對消極的股票風格管理定義的考查。消極的股票風格管理是指選定一種投資風格后，不論市場發(fā)生何種變化均不改變這一選定的投資風格。

　　57.【解析】答案為B。從實際操作經(jīng)驗看，資產(chǎn)管理者多以時間跨度和風格類別為基礎(chǔ)，結(jié)合投資范圍確定具體的資產(chǎn)配置策略。

　　58.【解析】答案為B。事后衡量是對基金過去表現(xiàn)的衡量。所有的績效衡量指標均是事后衡量。

　　59.【解析】答案為D。證券組合的績效可以從深度與廣度兩個方面進行。深度指的是基金經(jīng)理所獲得的超額回報的大小，而廣度則對組合的分散程度加以了考慮。組合的標準差會隨著組合中證券數(shù)量的增加而減少，因此夏普指數(shù)可以同時對組合的深度與廣度加以考察，那些分散程度不高的組合，其夏普指數(shù)會較低。相反，由于特雷諾指數(shù)與詹森指數(shù)對風險的考慮只涉及到β值，而組合的β值并不會隨著組合中證券數(shù)量的增加而減少，因此也就不能對績效的廣度作出考察。

　　60.【解析】答案為D。三大經(jīng)典風險調(diào)整收益的衡量指標是特雷諾指數(shù)、夏普指數(shù)和詹森指數(shù)。其中，詹森指數(shù)要求用樣本期內(nèi)所有變量的樣本數(shù)據(jù)進行回歸計算，這與只用整個時期全部變量的平均收益率(投資組合、市場組合和無風險資產(chǎn))的特雷諾指數(shù)和夏普指數(shù)是不一樣的。

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