第二節(jié)　證券投資分析主要流派與方法

　　一、證券投資分析發(fā)展史簡(jiǎn)述

　　起源于美國(guó)、英國(guó)等國(guó)。

　　二、證券投資分析的主要流派

　　(一)基本分析流派：是目前西方的主要派別。體現(xiàn)了以?xún)r(jià)值分析理論為基礎(chǔ)、以統(tǒng)計(jì)方法和現(xiàn)值計(jì)算方法為主要分析手段的基本特征。兩個(gè)假設(shè)為：“股票的價(jià)值決定其價(jià)格”、“股票的價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)”。

　　(二)技術(shù)分析流派：指以證券的市場(chǎng)價(jià)格、成交量、價(jià)和量的變化心臟完成這些變化所經(jīng)歷的時(shí)間等行為，作為投資分析對(duì)象與投資決策基礎(chǔ)的投資分析流派。以?xún)r(jià)格判斷為基礎(chǔ)，以正確的投資電動(dòng)機(jī)抉擇為依據(jù)。

　　(三)心理分析流派：其分析有兩個(gè)方向：個(gè)體心理分析和群體心理分析。

　　(四)學(xué)術(shù)分析流派：重點(diǎn)是選擇價(jià)值被低估的股票并長(zhǎng)期持有，其代表化合物是本杰明?格雷厄姆和沃侖巴菲特。哲學(xué)基礎(chǔ)是“效率市場(chǎng)理論”。

　　各投資分析流派對(duì)證券價(jià)格波動(dòng)原因的解釋

　　分析流派 對(duì)證券價(jià)格波動(dòng)原因的解釋

　　基本分析流派 對(duì)價(jià)格與價(jià)值間偏離的調(diào)整

　　技術(shù)分析流派 對(duì)市場(chǎng)供求均衡狀態(tài)偏離的調(diào)整

　　心理分析流派 對(duì)市場(chǎng)心理平衡狀態(tài)偏離的調(diào)整

　　學(xué)術(shù)分析流派 對(duì)價(jià)格與所反映信息內(nèi)容偏離的調(diào)整

　　三、證券投資分析的主要方法

　　證券投資分析有三個(gè)基本要素：信息、步驟和方法。

　　目前所采用的分析方法主要有三大類(lèi)：

　　(一)基本分析，主要根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)等基本原理推導(dǎo)出結(jié)論的分析方法;

　　1、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析主要探討各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券價(jià)格的影響。經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分為三類(lèi)：

　　(1)先行性指標(biāo)。如利率水平、貨幣供給、消費(fèi)者預(yù)期、主要生活資料價(jià)格、企業(yè)投資規(guī)模。

　　(2)同步性指標(biāo)。個(gè)人收入、企業(yè)工資支出、GDP、社會(huì)商品銷(xiāo)售額等。

　　(3)滯后性指標(biāo)。貨幣政策、財(cái)政政策、信貸政策、債務(wù)政策、稅收政策、利率與匯率政策、產(chǎn)業(yè)政策、收入分配政策等。

　　2、行業(yè)分析和區(qū)域分析。

　　3、公司分析。

　　(二)第二類(lèi)是技術(shù)分析。僅從證券的市場(chǎng)行為來(lái)分析證券價(jià)格未來(lái)變化趨勢(shì)的方法。

　　其理論基礎(chǔ)是建立在三個(gè)假設(shè)之上的：市場(chǎng)的行為包含一切信息;價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng);歷史會(huì)重復(fù)。

　　(三)證券組合分析法

　　四、證券投資分析應(yīng)注意的問(wèn)題

　　優(yōu)點(diǎn)：主要是能夠比較全面地把握證券價(jià)格的基本趨勢(shì)，應(yīng)用起來(lái)也相對(duì)簡(jiǎn)單。

　　缺點(diǎn)：對(duì)短線(xiàn)投資者的指導(dǎo)作用比較弱，預(yù)測(cè)的精確度相對(duì)較低。

　　因此，對(duì)于目前具有鮮明“資金推動(dòng)型”的特征的我國(guó)證券市場(chǎng)，證券分析師應(yīng)以“長(zhǎng)看基本、中看政策、短看技術(shù)”的綜合分析手段來(lái)探尋中國(guó)證券市場(chǎng)波動(dòng)的內(nèi)存規(guī)律。

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