(三)一次還本付息債券定價公式

　�、偃绻淮芜€本付息債券按單利計息、按單利貼現(xiàn)，其價格決定公式為：

　　P=

　�、谌绻淮芜€本付息債券按單利計息、按復利貼現(xiàn)，其價格決定公式為：

　　P=

　�、廴绻淮芜€本付息債券按復利計息、按復利貼現(xiàn)，其價格決定公式為：

　　P=

　　在以上3個公式中：P——債券的價格;M——票面價值;i——每期利率;n——剩余時期數(shù);r——必要收益率。

　　貼現(xiàn)債券也是一次還本付息債券，只不過是到期的利息等于面值與發(fā)行價格之差而已。

　　(四)附息債券的定價公式

　　對于按期付息的債券來說，其預期貨幣收入有兩個來源：到期日前定期支付的息票利息和票面額。下面分別以一年付息一次和半年付息一次的附息債券為例，說明附息債券的定價公式。

　�、偃绻磫卫N現(xiàn)，其價格決定公式為：

　　P=

(按單利貼現(xiàn))

　　在以上兩個公式中：p——債券的內在價值;C——每年支付的利息;M——票面價值;n——所余年數(shù);r——必要收益率;t——第t次。

　�、趯τ谝荒旮断⒁淮蔚膫瘉碚f，按復利貼現(xiàn)的價格決定公式為：

　　P=

(按復利貼現(xiàn))

　　在以上兩個公式中：p——債券的內在價值;C——每年支付的利息;M——票面價值;n——所余年數(shù);r——必要收益率;t——第t次。

　　注，在以上的公式中，*表示乘號。

　　三、債券收益率的計算

　　(一)當前收益率

　　當前收益率是指債券的年利息收入與買入債券的實際價格的比率。它的計算公式是：

　　Y=

　　在上式中，Y——;C——;P——。當前收益率只能反映每單位投資能夠獲得的債權年利息收入，但不能反映每單位投資的資本損益。

　　(二)內部到期收益率

　　債券的內部到期收益率：指把未來的投資收益折算成現(xiàn)值，使之成為購買價格或初始投資額的貼現(xiàn)率。他的計算公式按照付息形式的不同也有所不同：

　�、賹τ谝荒旮断⒁淮蔚膫嬎愎饺缦拢�

　　P= +  +···+ +

　　在上式中：P——債券價格;C——每年利息收益;F——到期價值;n——到期數(shù)(年數(shù));Y=到期收益率。

　　②對于半年付息一次的債券，計算公式如下：

　　P= + +···+ +

　　在上式中：P——債券價格;C——每半年利息收益;F——到期價值;n——到期數(shù)(年數(shù)乘以2);Y=半年收益率。

　　③如果再投資收益率不等于內部到期收益率，則債券復利到期收益率可以用以下的公式進行計算：

　　在上式中，V——債券的票面價值;C——每年的利息收益;P——債券價格;y——復利計算的到期收益率;r——再投資收益率，n——債券的剩余有效年限。

　�、軐τ跓o息債券，到期內部收益率的計算公式：

　　在上式中，F(xiàn)——債券的到期價值;P——當前購買價格;n——債券的剩余有效年限。

　　編輯推薦：

　　2011證券從業(yè)資格考試《投資分析》自測題匯總

　　2010年5月證券從業(yè)資格考試《投資分析》試題