第三節(jié)證券市場的供求關(guān)系

　　從長期來看，證券的價(jià)格是由其內(nèi)在價(jià)值決定的，而中、短期價(jià)格是由供求決定的，也就是說是由一定時(shí)期證券的總量和資金總量的對比力量決定。上市公司質(zhì)量與經(jīng)濟(jì)效益狀況，是影響證券市場供給的最根本的因素。

　　從發(fā)行上市制度來看，l999年前，我國的股票發(fā)行制度主要采取的是額度控制和地方政府推薦企業(yè)的股票發(fā)行制度。隨著1999年7月1日《證券法》的頒布實(shí)施，股票發(fā)行制度逐步走向市場化，2001年3月17日正式取消額度制，改而采取股票發(fā)行核準(zhǔn)制。這一制度的變化有利于提高上市公司的質(zhì)量。

　　資本市場開放包含服務(wù)性開放和投資性開放。

　　服務(wù)性開放包括：

　　1、允許投資銀行、可以經(jīng)營證券的商業(yè)銀行、資產(chǎn)管理公司、各種基金(如養(yǎng)老基金、對沖基金、保險(xiǎn)基金等)及基金管理公司、律師事務(wù)所、投資咨詢公司等外國資本市場中介機(jī)構(gòu)在本國資本市場上為證券投融資提供各種服務(wù)。

　　2、允許本國資本市場中介機(jī)構(gòu)在其他國家的資本市場上為證券投融資提供各種服務(wù)。

　　投資性開放包括：

　　1、融資的開放，即允許本國居民在國際資本市場上融資和外國居民在本國資本市場上融資。

　　2、投資的開放，即允許外國居民投資于本國的資本市場和允許本國居民投資于國際資本市場。投資性開放的結(jié)果是資本可在全球范圍內(nèi)充分配置，使全球任何地方的資本資產(chǎn)的價(jià)格趨于一致。

　　四、影響我國證券市場供求關(guān)系的基本制度變革

　　1、股權(quán)分置改革

　　2005年4月29日發(fā)布了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問題和通知》，股權(quán)分置改革正式啟動。股權(quán)分置問題恢復(fù)了資本市場的固有功能：

　　(1)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能;

　　(2)對上市公司行為的市場約束功能等。

　　2、《證券法》、《公司法》的重新修訂

　　2005年10月27日審議通過了修訂的兩法。

　　兩法修訂的主要內(nèi)容和基本精神如下：

　　(1)積極穩(wěn)妥推進(jìn)市場創(chuàng)新(2)切實(shí)加大對投資者的保護(hù)力度(3)完善上市公司治理和監(jiān)管

　　(4)促進(jìn)證券公司的規(guī)范和發(fā)展(5)完善證券發(fā)行、上市制度

　　此外，新《證券法》調(diào)整了證券登記結(jié)算制度，充實(shí)了證券監(jiān)督機(jī)構(gòu)的執(zhí)法權(quán)限和手段，細(xì)化了對證券違法行為的處罰等。

　　3、融資融券業(yè)務(wù)2006年6月30日頒布《證券公司融資融券試點(diǎn)管理辦法》

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