四、長期償債能力

　　1.含義：它是指公司償付到期長期債務(wù)的能力，通常以反映債務(wù)與資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的關(guān)系的負(fù)債比率來衡量。

　　2.資產(chǎn)負(fù)債率，計算方法是：

　　該指標(biāo)從債權(quán)人、股東、經(jīng)營者等不同角度具有不同的含義。

　　3.產(chǎn)權(quán)比率

　　(1)計算：

　　(2)含義：它反映了債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對關(guān)系，反映了公司基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般來說，股東資本大于借入資本比較好，但也不能一概而論。比如，從股東來看，通脹加劇時，公司多借債可以將風(fēng)險和損失轉(zhuǎn)嫁給債務(wù)人：在經(jīng)濟繁榮時，公司多借債可以通過財務(wù)杠桿獲得額外的利潤;在經(jīng)濟萎縮時，少借債可減少利息負(fù)擔(dān)和財務(wù)風(fēng)險。

　　(3)意義：產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu);相反，則是低風(fēng)險、低報酬。

　　4.有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率

　　(1)計算：

　　(2)判斷：從長期償債能力看，它越低越好。

　　(3)意義：更為謹(jǐn)慎和保守地反映了公司清算時債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保障程度。因為該指標(biāo)不考慮無形資產(chǎn)——商譽、商標(biāo)、專利權(quán)以及非專利技術(shù)等的價值，而這些事項不一定能用來還債。

　　5.已獲利息倍數(shù)

　　(1)含義：即利息保障倍數(shù)，是指公司經(jīng)營業(yè)務(wù)收

　　益與利息費用的比率，以衡量償付力。

　　(2)公式：

　　(3)作用：與資產(chǎn)負(fù)債率共同測試債權(quán)人投入資本的風(fēng)險。

　　(4)要素：利息費用是指本期應(yīng)付利息，不僅包括財務(wù)費用的利息費用，還包括計入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。在我國，證券分析師一般以利潤總額加財務(wù)費用來估計稅息前利潤。

　　(5)評價：要與其他公司尤其是行業(yè)平均水平進(jìn)行比較，與本公司連續(xù)幾年的最低值比較。

　　6.影響長期償債能力的因素

　　(1)長期租賃：融資租賃的固定資產(chǎn)作為公司的固定資產(chǎn)入賬，租賃費用作為長期負(fù)債處理;經(jīng)營租賃不計入固定資產(chǎn)，相應(yīng)的租賃費用作為當(dāng)期的費用處理。

　　(2)擔(dān)保責(zé)任：可能帶來潛在的長期負(fù)債。

　　(3)或有項目：考慮潛在影響，取決未來發(fā)展。

　　相關(guān)推薦：

　　2014年證券從業(yè)《投資分析》章節(jié)講義匯總

　　2014證券從業(yè)資格《投資分析》提分卷及答案匯總

　　2014證券從業(yè)考試全五科模擬試題及答案(73套)匯總