三、上海證券交易所買斷式回購(gòu)交易基本規(guī)則(熟悉)

　　2004年12月6日，即2004年記賬式(10期)國(guó)債上市日起，在大宗交易系統(tǒng)將此期國(guó)債用于買斷式回購(gòu)交易。2005年3月21日，即2005年記賬式(2期)國(guó)債上市日起，在競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)將此期國(guó)債用于買斷式回購(gòu)交易。至此，上海證券交易所買斷式國(guó)債掛牌品種均同時(shí)在競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)和大宗交易系統(tǒng)進(jìn)行交易。

　　(一)上海證券交易所買斷式回購(gòu)的參與主體

　　▲國(guó)債買斷式回購(gòu)的交易主體限于在中國(guó)結(jié)算上海分公司以法人名義開(kāi)立證券賬戶的機(jī)構(gòu)投資者(B、D賬戶)。

　　▲上海證券交易所在國(guó)債買斷式回購(gòu)引入了交易權(quán)限管理制度，即并不是所有會(huì)員均可參與買斷式回購(gòu)，只有滿足一定條件、經(jīng)過(guò)核準(zhǔn)的會(huì)員公司才可以自營(yíng)或代理參與買斷式回購(gòu)交易。會(huì)員公司代理客戶參與買斷式回購(gòu)交易，需承擔(dān)其客戶在債券和資金結(jié)算方面的交收責(zé)任。

　　(二)上海證券交易所買斷式回購(gòu)的交易品種和報(bào)價(jià)方式

　　▲國(guó)債買斷式回購(gòu)交易的券種和回購(gòu)期限由交易所確定并向市場(chǎng)公布。買斷式回購(gòu)的回購(gòu)期限從1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天中選擇(9個(gè))�；刭�(gòu)期限有7天、28天和91天。

　　▲國(guó)債買斷式回購(gòu)交易按照證券賬戶進(jìn)行申報(bào)。申報(bào)應(yīng)當(dāng)符合以下要求：

　　(1)價(jià)格：按每百元面值債券到期購(gòu)回價(jià)(凈價(jià))進(jìn)行申報(bào)。

　　(2)融資方申報(bào)“買入”，融券方申報(bào)“賣出”。

　　(3)最小報(bào)價(jià)變動(dòng)：0.01元。

　　(4)交易單位：手(1手=1 000元面值)。

　　(5)申報(bào)單位：1 000手或其整數(shù)倍。

　　(6)每筆申報(bào)限量：競(jìng)價(jià)撮合系統(tǒng)最小1 000手、最大50 000手。

　　▲單筆交易數(shù)量在10 000手(含)以上，可采用大宗交易方式進(jìn)行。

　　(三)上海證券交易所買斷式回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制措施(熟悉)

　　1.履約金制度

　　履約金制度特點(diǎn)：

　　(1)雙方均需繳納履約金，而在銀行間市場(chǎng)，是否引入保證金或保證券由交易雙方協(xié)商。

　　(2)履約金比率由交易所確定，而在銀行間市場(chǎng)，保證金或保證券的金額也由雙方協(xié)商。

　　(3)履約金到期歸屬按規(guī)則判定，而在銀行間市場(chǎng)則沒(méi)有此類規(guī)則。上海證券交易所規(guī)定，回購(gòu)到期雙方按約履行的，履約金返還各自一方。如單方違約，違約方的履約金交守約方所有;如雙方違約，雙方各自繳納的履約金劃歸證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)基金。

　　(4)違約方承擔(dān)的違約責(zé)任只以支付履約金為限，實(shí)際履約義務(wù)可以免除;而在銀行間市場(chǎng)，保證金或保證券處置后仍不能彌補(bǔ)違約損失的，一般情況下守約方可以繼續(xù)向違約方追索。與此相對(duì)應(yīng)，上海證券交易所買斷式回購(gòu)到期日閉市前，融資方和融券方均可就該日到期回購(gòu)進(jìn)行不履約申報(bào)。

　　2.倉(cāng)位控制

　　與銀行間市場(chǎng)類似，上海證券交易所也規(guī)定每一機(jī)構(gòu)投資者持有的單一券種買斷式回購(gòu)未到期數(shù)量累計(jì)不得超過(guò)該券種發(fā)行量的20%。累計(jì)達(dá)到20%的投資者，在相應(yīng)倉(cāng)位減少前不得繼續(xù)進(jìn)行該券種的買斷式回購(gòu)業(yè)務(wù)。這一規(guī)定同樣有助于防范正回購(gòu)方屆時(shí)被迫高價(jià)買券或違約的風(fēng)險(xiǎn)，有利于維護(hù)債券市場(chǎng)的正常秩序。

　　(四)上海證券交易所買斷式回購(gòu)的結(jié)算

　　國(guó)債買斷式回購(gòu)交易按照“一次成交、兩次清算”原則結(jié)算，具體見(jiàn)本章第三節(jié)相關(guān)介紹。

　　【例1】上海證券交易所買斷式回購(gòu)申報(bào)價(jià)格按每百元面值債券(　)進(jìn)行申報(bào)。

　　A.到期價(jià)(凈價(jià))

　　B.到期購(gòu)回價(jià)(凈價(jià))

　　C.到期購(gòu)回價(jià)(全價(jià))

　　D.到期現(xiàn)價(jià)(凈價(jià))

　　答案：B

　　【例2】上海證券交易所國(guó)債買斷式回購(gòu)單筆交易數(shù)量在(　)手(含)以上，可采用大宗交易方式進(jìn)行。

　　A.1 000

　　B.5 000

　　C.10 000

　　D.50 000

　　答案：C

　　【例3】目前，上海證券交易所買斷式回購(gòu)掛牌品種均同時(shí)在(　)進(jìn)行交易。

　　A.證券交易系統(tǒng)

　　B.大宗交易系統(tǒng)

　　C.集合競(jìng)價(jià)結(jié)算系統(tǒng)

　　D.競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)

　　答案：BD

　　【例4】國(guó)債買斷式回購(gòu)結(jié)算的特點(diǎn)是(　)。

　　A.一次交易

　　B.二次交易

　　C.一次清算

　　D.兩次清算

　　答案：AD

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