第三節(jié)　委托買賣

　　一、委托指令與委托形式

　　客戶辦理委托買賣證券時(shí)，必須向證券經(jīng)紀(jì)商下達(dá)委托指令。因此，委托指令是客戶要求證券經(jīng)紀(jì)商代理買賣證券的指示。在委托指令中，需要反映客戶買賣證券的基本要求或具體內(nèi)容，這些主要體現(xiàn)在委托指令的基本要素中。

　　(一)委托指令

　　1.證券賬號(hào)。客戶在買賣上海證券交易所上市的證券時(shí)，必須填寫在中國(guó)結(jié)算上海分公司開設(shè)的證券賬戶號(hào)碼;買賣深圳證券交易所上市的證券時(shí)，必須填寫在中國(guó)結(jié)算深圳分公司開設(shè)的證券賬戶號(hào)碼。

　　2.日期。日期即客戶委托買賣的日期，填寫年、月、日。

　　3.品種。品種指客戶委托買賣證券的名稱，也是填寫委托單的第一要點(diǎn)。填寫證券名稱的方法有全稱、簡(jiǎn)稱和代碼三種(有些證券品種沒(méi)有全稱和簡(jiǎn)稱的區(qū)別，僅有一個(gè)名稱)。

　　4.買賣方向�？蛻粼谖�托指令中必須明確表明委托買賣的方向，即是買進(jìn)證券還是賣出證券。

　　5.數(shù)量。這是指買賣證券的數(shù)量，可分為整數(shù)委托和零數(shù)委托。

　　整數(shù)委托是指買賣證券的數(shù)量為一個(gè)交易單位或交易單位的整數(shù)倍。一個(gè)交易單位俗稱“1手”。

　　零數(shù)委托是指委托證券經(jīng)紀(jì)商買賣證券時(shí)，買進(jìn)或賣出的證券不足證券交易所規(guī)定的1個(gè)交易單位。

　　我國(guó)只在賣出證券時(shí)才有零數(shù)委托。

　　6.價(jià)格

　　(1)一般分為市價(jià)委托和限價(jià)委托。

　　①市價(jià)委托

　　市價(jià)委托是指投資者向證券經(jīng)紀(jì)商發(fā)出買賣某種證券的委托指令時(shí)，要求證券經(jīng)紀(jì)商按證券交易所內(nèi)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格買進(jìn)或賣出證券。

　　優(yōu)點(diǎn)是：沒(méi)有價(jià)格上的限制，證券經(jīng)紀(jì)商執(zhí)行委托指令比較容易，成交迅速且成交率高。缺點(diǎn)是：只有在委托執(zhí)行后才知道實(shí)際的執(zhí)行價(jià)格。

　�、谙迌r(jià)委托

　　限價(jià)委托必須按限定的價(jià)格或比限定價(jià)格更有利的價(jià)格買賣證券，即必須以限價(jià)或低于限價(jià)買進(jìn)證券，以限價(jià)或高于限價(jià)賣出證券。

　　優(yōu)點(diǎn)是：股票可以使投資者實(shí)現(xiàn)預(yù)期的價(jià)格或更有利的價(jià)格成交，有利于投資者實(shí)現(xiàn)預(yù)期投資計(jì)劃，謀求最大利益。缺點(diǎn)是：限價(jià)委托成交速度慢，有時(shí)甚至無(wú)法成交。

　　另外，我國(guó)證券交易所還規(guī)定，不同證券的交易采用不同的計(jì)價(jià)單位。股票為“每股價(jià)格”，基金為“每份基金價(jià)格”，權(quán)證為“每份權(quán)證價(jià)格”，債券為“每百元面值債券的價(jià)格”，債券質(zhì)押式回購(gòu)為“每百元資金到期年收益”，債券買斷式回購(gòu)為“每百元面值債券的到期購(gòu)回價(jià)格”。

　　(2)債券報(bào)價(jià)

　　對(duì)于債券交易報(bào)價(jià)來(lái)說(shuō)，客戶還需要注意債券標(biāo)價(jià)的內(nèi)涵。從交易價(jià)格的組成看，債券交易有兩種：全價(jià)交易和凈價(jià)交易。全價(jià)交易是指買賣債券時(shí)，以含有應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格申報(bào)并成交的交易。凈價(jià)交易是指買賣債券時(shí)，以不含有應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格申報(bào)并成交的交易。在凈價(jià)交易的情況下，成交價(jià)格與債券的應(yīng)計(jì)利息是分解的，價(jià)格隨行就市，應(yīng)計(jì)利息則根據(jù)票面利率按天計(jì)算。

　　過(guò)去，我國(guó)證券交易所債券交易采用全價(jià)交易。從2002年3月25日開始，國(guó)債交易率先采用凈價(jià)交易。實(shí)行凈價(jià)交易后，采用凈價(jià)申報(bào)和凈價(jià)撮合成交，報(bào)價(jià)系統(tǒng)和行情發(fā)布系統(tǒng)同時(shí)顯示凈價(jià)價(jià)格和應(yīng)計(jì)利息額。根據(jù)凈價(jià)的基本原理，應(yīng)計(jì)利息額的計(jì)算公式應(yīng)為：

　　應(yīng)計(jì)利息額=債券面值×票面利率÷365(天)×已計(jì)息天數(shù)

　　公式中各要素的含義為：

　　①應(yīng)計(jì)利息額：零息債券是指發(fā)行起息日至成交日所含利息金額;附息債券是指本付息期起息日至成交日所含利息金額。

　�、谄泵胬�率：固定利率債券的票面利率是指發(fā)行票面利率;浮動(dòng)利率債券的票面利率是指票面利率本付息期計(jì)息利率。

　�、勰甓忍鞌�(shù)及已計(jì)息天數(shù)：1年按365天計(jì)算，閏年2月29日不計(jì)算利息;已計(jì)息天數(shù)是指起息日至成交日實(shí)際日歷天數(shù)。

　�、墚�(dāng)票面利率不能被365天整除時(shí)，計(jì)算機(jī)系統(tǒng)按每百元利息額的精度(小數(shù)點(diǎn)后保留8位)計(jì)算;交割單所列應(yīng)計(jì)利息額按四舍五人原則，以元為單位保留2位小數(shù)列示。

　�、輦�券交易計(jì)息原則是算頭不算尾，即起息日當(dāng)天計(jì)算利息，到期日當(dāng)天不計(jì)算利息。交易日掛牌顯示的每百元應(yīng)計(jì)利息額是包括交易日當(dāng)日在內(nèi)的應(yīng)計(jì)利息額。若債券持有到期，則應(yīng)計(jì)利息額是自起息日至到期日(不包括到期日當(dāng)日)的應(yīng)計(jì)利息額。

　　另外，上海證券交易所和深圳證券交易所目前公司債券的現(xiàn)貨交易也采用凈價(jià)交易方式。

　　(3) 申報(bào)價(jià)格的最小變動(dòng)單位

　　《上海證券交易所交易規(guī)則》規(guī)定：A股、債券交易和債券買斷式回購(gòu)交易的申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.01元人民幣，基金、權(quán)證交易為0.001元人民幣，B股交易為0.001美元，債券質(zhì)押式回購(gòu)交易為0.005元人民幣。

　　《深圳證券交易所交易規(guī)則》規(guī)定：A股、債券、債券質(zhì)押式回購(gòu)交易的申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.01元人民幣，基金交易為0.001元人民幣，B股交易為0.01港元。另外，根據(jù)市場(chǎng)需要，我國(guó)證券交易所可以調(diào)整各類證券單筆買賣申報(bào)數(shù)量和申報(bào)價(jià)格的最小變動(dòng)單位。

　　7.時(shí)間。這是指客戶填寫委托單的具體時(shí)點(diǎn)，也可由證券經(jīng)紀(jì)商填寫委托時(shí)點(diǎn)，即上午X時(shí)X分或下午X時(shí)X分。這是檢查證券經(jīng)紀(jì)商是否執(zhí)行時(shí)間優(yōu)先原則的依據(jù)。

　　8.有效期。這是指委托指令的有效期間。如果委托指令未能成交或未能全部成交，證券經(jīng)紀(jì)商應(yīng)繼續(xù)執(zhí)行委托。委托有效期滿，委托指令自然失效。委托指令有效期一般有當(dāng)日有效與約定日有效兩種。當(dāng)日有效是指從委托之時(shí)起至當(dāng)日證券交易所營(yíng)業(yè)終了之時(shí)止的時(shí)間內(nèi)有效;約定日有效是指委托人與證券公司約定，從委托之時(shí)起到約定的營(yíng)業(yè)日證券交易所營(yíng)業(yè)終了之時(shí)止的時(shí)間內(nèi)有效。如不在委托單上特別注明，均按當(dāng)日有效處理。我國(guó)現(xiàn)行規(guī)定的委托期為當(dāng)日有效。

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