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　　第二章第四節(jié)　競價與成交

　　一、競價原則

　　證券交易所內(nèi)的證券交易按“價格優(yōu)先、時間優(yōu)先”原則競價成交。

　　(一)價格優(yōu)先

　　較高價格買入申報優(yōu)先于較低價格買入申報，較低價格賣出申報優(yōu)先于較高價格賣出申報。

　　(二)時間優(yōu)先

　　買賣方向、價格相同的，先申報者優(yōu)先于后申報者。先后順序按交易主機(jī)接受申報的時間確定。

　　二、競價方式

　　目前，我國證券交易所采用兩種競價方式：集合競價方式和連續(xù)競價方式。上海證券交易所規(guī)定，采用競價交易方式的，每個交易日的9：15～9：25為開盤集合競價時間，9：30～11：30、13：00～15：00為連續(xù)競價時間。

　　深圳證券交易所規(guī)定，采用競價交易方式的，每個交易日的9：15～9：25為開盤集合競價時間，9：30～11：30、13：00～14：57為連續(xù)競價時間，14：57～15：00為收盤集合競價時間。

　　(一)集合競價

　　1.概念

　　集合競價，是指對在規(guī)定的一段時間內(nèi)接受的買賣申報一次性集中撮合的競價方式。

　　例2—11(2012年3月考題·判斷題)

　　集合競價是指對在規(guī)定的一段時間內(nèi)接受的買賣申報一次性集中撮合的競價方式。(　　)

　　【參考答案】√

　　【解析】所謂集合競價，是指對在規(guī)定的一段時間內(nèi)接受的買賣申報一次性集中撮合的競價方式。

　　2.集合競價確定成交價的原則

　　(1)可實(shí)現(xiàn)最大成交量的價格。

　　(2)高于該價格的買入申報與低于該價格的賣出申報全部成交的價格。

　　(3)與該價格相同的買方或賣方至少有一方全部成交的價格。

　　如有兩個以上申報價格符合上述條件的，上海證券交易所則規(guī)定使未成交量最小的申報價格為成交價格，若仍有兩個以上使未成交量最小的申報價格符合上述條件的，其中間價為成交價格。深圳證券交易所則取在該價格以上的買入申報累計數(shù)量與在該價格以下的賣出申報累計數(shù)量之差最小的價格為成交價。

　　集合競價的所有交易以同一價格成交。

　　集中競價中未能成交的委托，自動進(jìn)入連續(xù)競價。

　　(二)連續(xù)競價

　　1.概念

　　連續(xù)競價是指對買賣申報逐筆連續(xù)撮合的競價方式。

　　按照我國證券交易所的有關(guān)規(guī)定，在無撤單的情況下，委托當(dāng)日有效。另外，開盤集合競價期間未成立的買賣申報，自動進(jìn)入連續(xù)競價。深圳證券交易所還規(guī)定，連續(xù)競價期間未成交的買賣申報，自動進(jìn)入收盤集合競價。

　　例2—12(2012年3月考題·單選題)

　　(　　)是指對證券買賣申報逐筆連續(xù)撮合的競價方式。

　　A.連續(xù)競價

　　B.集合競價

　　C.拍賣競價

　　D.招標(biāo)競價

　　【參考答案】A

　　【解析】連續(xù)競價是指對證券買賣申報逐筆連續(xù)撮合的競價方式。

　　2.成交價格確定原則

　　連續(xù)競價時，成交價格的確定原則為：

　　(1)最高買入申報與最低賣出申報價位相同，以該價格為成交價。

　　(2)買入申報價格高于即時揭示的最低賣出申報價格時，以即時揭示的最低賣出申報價格為成交價。

　　(3)賣出申報價格低于即時揭示的最高買入申報價格時，以即時揭示的最高買入申報價格為成交價。

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