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　　我國上市公司首次融資與再融資的途徑(第三章第一節(jié))

　　考點解讀

　　一、上市公司首次融資的途徑。

　　根據(jù)《中華人民共和國公司法》，上市公司是指其股票在證券交易所上市交易的股份有限公司。

　　上市公司首次融資主要是指首次公開發(fā)行股票，這區(qū)別于上市公司在股票發(fā)行上市后進行的包括配股、增發(fā)在內(nèi)的股權(quán)再融資。首次公開發(fā)行，是指擬上市公司首次面向不特定的社會公眾投資者公開發(fā)行股票募集資金并上市的行為。

　　二、上市公司再融資的途徑。

　　上市公司再融資，是指上市公司為達到增加資本和募集資金的目的而再發(fā)行股票或可轉(zhuǎn)換債券的行為。根據(jù)我國《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，上市公司再融資的方式有向原股東配售股份、向不特定對象公開募集股份、發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券、非公開發(fā)行股票。

　　向原股東配售股份，簡稱配股，是公司按股東的持股比例向原股東分配公司的新股認購權(quán)，準其優(yōu)先認購新股的方式，即按老股一股配售若干新股，以保護原股東的權(quán)益及其對公司的控制權(quán)。

　　向不特定對象公開募集股份，簡稱增發(fā)，是股份公司向不特定對象公開募集股份的增資方式。增發(fā)的目的是向社會公眾募集資金，擴大股東人數(shù)，分散股權(quán)，增強股票的流通性，并可避免股份過分集中。公募增資的股票價格大都以市場價格為基礎(chǔ)，是常用的增資方式。

　　發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券。可轉(zhuǎn)換公司債券，是指其持有者可以在一定時期內(nèi)按一定比例或價格將之轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券的證券，通常是轉(zhuǎn)化為普通股票。公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的主要動因是為了增強證券對投資者的吸引力，能以較低的成本籌集到所需要的資金�？赊D(zhuǎn)換債券一旦轉(zhuǎn)換成普通股票，能使公司將原來籌集的期限有限的資金轉(zhuǎn)化成長期穩(wěn)定的股本，擴大了股本規(guī)模。

　　非公開發(fā)行股票，也被稱為定向增發(fā)，是股份公司向特定對象發(fā)行股票的增資方式。特定對象包括公司控股股東、實際控制人及其控制的企業(yè);與公司業(yè)務有關(guān)的企業(yè)、往來銀行;證券投資基金、證券公司、信托投資公司等金融機構(gòu);公司董事、員工等。

　　考點練習題

　　1. 股票融資的缺點有()。

　�、�.資本成本較高

　�、�.容易分散控制權(quán)

　　Ⅲ.投資收益小

　�、�.籌集的資金不具有穩(wěn)定性

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ

　　C.Ⅰ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　參考答案：B

　　解析：股票融資的缺點有資本成本較高(Ⅰ正確);容易分散控制權(quán)(Ⅱ正確);無法滿足企業(yè)緊迫的融資需求;可能會引起股價的下跌。股票融資投資收益高，籌集的資金比較穩(wěn)定，所以Ⅲ、Ⅳ項說法錯誤。

　　2. 非公開發(fā)行股票的特定對象包括()。

　�、�.公司控股股東、實際控制人及其控制的企業(yè)

　�、�.與公司業(yè)務有關(guān)的企業(yè)、往來銀行

　�、�.證券投資基金、證券公司、信托投資公司等金融機構(gòu)

　�、�.公司董事、員工

　　A.Ⅱ、Ⅳ

　　B.Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　參考答案：D

　　解析：非公開發(fā)行股票，也被稱為定向增發(fā)，是股份公司向特定對象發(fā)行股票的增資方式。特定對象包括公司控股股東、實際控制人及其控制的企業(yè);與公司業(yè)務有關(guān)的企業(yè)、往來銀行;證券投資基金、證券公司、信托投資公司等金融機構(gòu);公司董事、員工等。

　　3. 債券融資的優(yōu)點有()。

　　Ⅰ.所籌集資金無到期日，不需歸還

　　Ⅱ.資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化作用

　�、�.財務扛桿作用

　�、�.避稅作用

　　A.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ

　　C.Ⅰ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　參考答案：A

　　解析：債券融資的優(yōu)點有：債券融資具有資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化作用 (Ⅱ正確);債券融資具有財務扛桿作用(Ⅲ正確);債券融資具有避稅作用(Ⅳ正確)。債券有償還期限，到期還本并按期支付利息(Ⅰ錯誤)。

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