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　　第三章　證券公司業(yè)務(wù)規(guī)范

　　第二節(jié)　證券投資咨詢

　　【考點(diǎn)一】證券投資咨詢、證券投資顧問、證券研究報(bào)告的概念和基本關(guān)系

　　(一)證券投資咨詢、證券投資顧問、證券研究報(bào)告的概念

　　證券投資咨詢、證券投資顧問、證券研究報(bào)告的概念

　　(二)證券投資咨詢、證券投資顧問、證券研究報(bào)告的基本關(guān)系

　　1.證券投資顧問業(yè)務(wù)與證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的差異和邊界

　　(1)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與證券投資顧問業(yè)務(wù)具有不同的要素和功能。證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的基本要素是市場席位進(jìn)入、賬戶管理、結(jié)算清算，包括接受開戶、接收下單、傳遞交易、驗(yàn)資驗(yàn)股、參與撮合等系列過程，以及客戶資金和證券的存管、清算、交收等事項(xiàng)，其功能是幫助客戶完成交易并保障證券交易通暢。證券投資顧問業(yè)務(wù)的基本要素是提供證券投資建議、收取服務(wù)報(bào)酬，其功能是輔助投資者進(jìn)行投資決策，幫助客戶實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值。

　　(2)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與投資顧問業(yè)務(wù)的邊界問題。中國證監(jiān)會(huì)《證券公司業(yè)務(wù)范圍審批暫行規(guī)定》第三條規(guī)定，證券公司對(duì)其證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶提供證券投資咨詢服務(wù)，不就該項(xiàng)服務(wù)與客戶單獨(dú)簽訂合同、單獨(dú)收取費(fèi)用，且收取的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金不超過規(guī)定上限的，無須取得證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，但應(yīng)當(dāng)比照?qǐng)?zhí)行證券投資咨詢業(yè)務(wù)的規(guī)則。

　　(3)證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)與投資顧問服務(wù)的融合情形。實(shí)踐中，證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)和投資顧問服務(wù)在收費(fèi)上會(huì)有融合。約定傭金中包含顧問服務(wù)報(bào)酬，是間接獲取投資顧問服務(wù)收入的一種普遍方式。

　　(4)《證券投資顧問業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》規(guī)定，證券公司從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，附帶向客戶提供證券及證券相關(guān)產(chǎn)品投資建議服務(wù)，不就該項(xiàng)服務(wù)與客戶單獨(dú)作出協(xié)議約定、單獨(dú)收取證券投資顧問服務(wù)費(fèi)用的，其投資建議服務(wù)行為參照?qǐng)?zhí)行本規(guī)定有關(guān)要求。

　　2.證券投資顧問與證券經(jīng)紀(jì)人具有不同的法律定位

　　根據(jù)《證券經(jīng)紀(jì)人管理暫行規(guī)定》，證券經(jīng)紀(jì)人是指接受證券公司的委托，代理其從事客戶招攬和客戶服務(wù)等活動(dòng)的證券公司以外的自然人;經(jīng)紀(jì)人的客戶服務(wù)限于向客戶傳遞由證券公司統(tǒng)一提供的研究報(bào)告及證券投資有關(guān)的信息。

　　證券經(jīng)紀(jì)人不是證券公司的正式員工。證券投資顧問是證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)中取得證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格、向客戶提供證券投資顧問服務(wù)的正式員工。證券投資顧問要了解客戶需求，評(píng)估客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力，提供有針對(duì)性的顧問建議服務(wù)。

　　證券經(jīng)紀(jì)人拓展服務(wù)范圍，提供證券投資顧問服務(wù)，應(yīng)當(dāng)加入一家具備證券投資業(yè)務(wù)資格的證券公司或者證券投資咨詢機(jī)構(gòu)，成為證券公司或者證券投資咨詢機(jī)構(gòu)的正式員工，并通過所在機(jī)構(gòu)取得證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格。

　　3.發(fā)布證券研究報(bào)告與證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的關(guān)系

　　證券研究報(bào)告的功能是向客戶提供證券估值和投資評(píng)級(jí)等投資分析意見，是證券公司維護(hù)客戶、幫助客戶實(shí)現(xiàn)賬戶增值的重要手段。發(fā)布證券研究報(bào)告與證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在立法或者規(guī)則上相互獨(dú)立。在實(shí)踐操作中，兩者存在緊密聯(lián)系。

　　從境外證券市場的情況看，研究報(bào)告是券商服務(wù)專業(yè)機(jī)構(gòu)客戶的基本手段。如國際投資銀行對(duì)機(jī)構(gòu)客戶的服務(wù)主要采取“研究報(bào)告+機(jī)構(gòu)客戶銷售+交易通道”的模式。研究報(bào)告由國際投資銀行的投資分析師基于獨(dú)立的立場撰寫制作，發(fā)送給客戶;機(jī)構(gòu)客戶銷售人員屬于投資顧問人員，負(fù)責(zé)與機(jī)構(gòu)客戶交流或者轉(zhuǎn)述已發(fā)布研究報(bào)告的觀點(diǎn)。研究報(bào)告同時(shí)發(fā)送給公司的其他投資顧問團(tuán)隊(duì)，由投資顧問團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)化為具體的投資建議，提供給公司經(jīng)紀(jì)客戶中約定提供投資顧問服務(wù)的客戶。

　　“研究報(bào)告+機(jī)構(gòu)客戶銷售+交易通道”模式，可以方便地為客戶提供綜合的一站式服務(wù)，但需要合理區(qū)分客戶支付的研究服務(wù)報(bào)酬和交易通道服務(wù)報(bào)酬，使客戶明白消費(fèi)并明確責(zé)任，規(guī)范行為，保護(hù)投資者權(quán)益。

　　【考點(diǎn)二】證券、期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的管理規(guī)定

　　證券、期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的管理規(guī)定

　　申請(qǐng)證券、期貨投資咨詢從業(yè)資格的機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)具備的條件

　　(1)分別從事證券或者期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，有5名以上取得證券、期貨投資咨詢從業(yè)資格的專職人員;同時(shí)從事證券和期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，有10名以上取得證券、期貨投資咨詢從業(yè)資格的專職人員;其高級(jí)管理人員中，至少有1名取得證券或者期貨投資咨詢從業(yè)資格

　　(2)有100萬元人民幣以上的注冊(cè)資本

　　(3)有固定的業(yè)務(wù)場所和與業(yè)務(wù)相適應(yīng)的通信及其他信息傳遞設(shè)施

　　(4)有公司章程

　　(5)有健全的內(nèi)部管理制度

　　(6)具備中國證監(jiān)會(huì)要求的其他條件

　　申請(qǐng)證券、期貨投資咨詢從業(yè)資格的機(jī)構(gòu)的審批程序

　　(1)申請(qǐng)人向經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)授權(quán)的所在地地方證管辦(證監(jiān)會(huì))提出申請(qǐng)(所在地地方證管辦(證監(jiān)會(huì))未經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)授權(quán)的，申請(qǐng)人向中國證監(jiān)會(huì)直接提出申請(qǐng)，下同)，地方證管辦(證監(jiān)會(huì))經(jīng)審核同意后，提出初審意見

　　(2)地方證管辦(證監(jiān)會(huì))將審核同意的申請(qǐng)文件報(bào)送中國證監(jiān)會(huì)，經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)審批后，向申請(qǐng)人頒發(fā)業(yè)務(wù)許可證，并將批準(zhǔn)文件抄送地方證管辦(證監(jiān)會(huì))

　　(3)中國證監(jiān)會(huì)將以公告形式向社會(huì)公布獲得業(yè)務(wù)許可的申請(qǐng)人的情況

　　申請(qǐng)證券、期貨投資咨詢從業(yè)資格的機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)提交的文件

　　(1)中國證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一印制的申請(qǐng)表

　　(2)公司章程

　　(3)企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照

　　(4)機(jī)構(gòu)高級(jí)管理人員和從事證券、期貨投資咨詢業(yè)務(wù)人員名單及其學(xué)歷、工作經(jīng)歷和從業(yè)資格證書

　　(5)開展投資咨詢業(yè)務(wù)的方式和內(nèi)部管理規(guī)章制度

　　(6)業(yè)務(wù)場所使用證明文件、機(jī)構(gòu)通信地址、電話和傳真機(jī)號(hào)碼

　　(7)由注冊(cè)會(huì)計(jì)師提供的驗(yàn)資報(bào)告

　　【考點(diǎn)三】向社會(huì)公眾開展證券投資咨詢業(yè)務(wù)活動(dòng)的有關(guān)規(guī)定

　　1.證券、期貨投資咨詢機(jī)構(gòu)及其投資咨詢?nèi)藛T，應(yīng)當(dāng)以行業(yè)公認(rèn)的謹(jǐn)慎、誠實(shí)和勤勉盡責(zé)的態(tài)度，為投資人或者客戶提供證券、期貨投資咨詢服務(wù)。

　　2.證券、期貨投資咨詢機(jī)構(gòu)及其投資咨詢?nèi)藛T，應(yīng)當(dāng)完整、客觀、準(zhǔn)確地運(yùn)用有關(guān)信息、資料向投資人或者客戶提供投資分析、預(yù)測和建議，不得斷章取義地引用或者篡改有關(guān)信息、資料;引用有關(guān)信息、資料時(shí)，應(yīng)當(dāng)注明出處和著作權(quán)人。

　　3.證券、期貨投資咨詢機(jī)構(gòu)及其投資咨詢?nèi)藛T，不得以虛假信息、市場傳言或者內(nèi)幕信息為依據(jù)向投資人或者客戶提供投資分析、預(yù)測或建議。

　　4.證券、期貨投資咨詢機(jī)構(gòu)人員在報(bào)刊、電臺(tái)、電視臺(tái)或者其他傳播媒體上發(fā)表投資咨詢文章、報(bào)告或者意見時(shí)，必須注明所在證券、期貨投資咨詢機(jī)構(gòu)的名稱和個(gè)人真實(shí)姓名，并對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)作充分說明。證券、期貨投資咨詢機(jī)構(gòu)向投資人或者客戶提供的證券、期貨投資咨詢傳真件必須注明機(jī)構(gòu)名稱、地址、聯(lián)系電話和聯(lián)系人姓名。

　　5.證券、期貨投資咨詢機(jī)構(gòu)與報(bào)刊、電臺(tái)、電視臺(tái)合辦或者協(xié)辦證券、期貨投資咨詢版面、節(jié)目或者與電信服務(wù)部門進(jìn)行業(yè)務(wù)合作時(shí)，應(yīng)當(dāng)向地方證管辦(證監(jiān)會(huì))備案，備案材料包括合作內(nèi)容、起止時(shí)間、版面安排或者節(jié)目時(shí)間段、項(xiàng)目負(fù)責(zé)人等，并加蓋雙方單位的印鑒。

　　6.證券、期貨投資咨詢機(jī)構(gòu)及其投資咨詢?nèi)藛T，不得從事下列活動(dòng)：

　　(1)代理投資人從事證券、期貨買賣。

　　(2)向投資人承諾證券、期貨投資收益。

　　(3)與投資人約定分享投資收益或者分擔(dān)投資損失。

　　(4)為自己買賣股票及具有股票性質(zhì)、功能的證券以及期貨。

　　(5)利用咨詢服務(wù)與他人合謀操縱市場或者進(jìn)行內(nèi)幕交易。

　　(6)法律、法規(guī)、規(guī)章所禁止的其他證券、期貨欺詐行為。

　　7.證券、期貨投資咨詢機(jī)構(gòu)就同一問題向不同客戶提供的投資分析、預(yù)測或者建議應(yīng)當(dāng)一致。具有自營業(yè)務(wù)的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)從事超出本機(jī)構(gòu)范圍的證券投資咨詢業(yè)務(wù)時(shí)，就同一問題向社會(huì)公眾和其自營部門提供的咨詢意見應(yīng)當(dāng)一致，不得為自營業(yè)務(wù)獲利的需要誤導(dǎo)社會(huì)公眾。

　　8.證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)、期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)編發(fā)的供本機(jī)構(gòu)內(nèi)部使用的證券、期貨信息簡報(bào)、快訊、動(dòng)態(tài)以及信息系統(tǒng)等，只能限于本機(jī)構(gòu)范圍內(nèi)使用，不得通過任何途徑向社會(huì)公眾提供。經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的公開發(fā)行股票的公司的承銷商或者上市推薦人及其所屬證券投資咨詢機(jī)構(gòu)，不得在公眾傳播媒體上刊登其為客戶撰寫的投資價(jià)值分析報(bào)告。

　　9.中國證監(jiān)會(huì)和地方證管辦(證監(jiān)會(huì))有權(quán)對(duì)證券、期貨投資咨詢機(jī)構(gòu)和投資咨詢?nèi)藛T的業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行檢查，被檢查的證券、期貨投資咨詢機(jī)構(gòu)及投資咨詢?nèi)藛T應(yīng)當(dāng)予以配合，不得干擾和阻礙。中國證監(jiān)會(huì)和地主證管辦(證監(jiān)會(huì))及其工作人員在業(yè)務(wù)檢查過程中，對(duì)所涉及的商業(yè)秘密應(yīng)當(dāng)注意保護(hù)。

　　10.證券、期貨投資咨詢機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)將其向投資人或社會(huì)公眾提供的投資咨詢資料，自提供之日起保存2年。

　　11.地方證管辦(證監(jiān)會(huì))根據(jù)投資人或者社會(huì)公眾的投訴或者舉報(bào)，有權(quán)要求證券、期貨投資咨詢機(jī)構(gòu)及其投資咨詢?nèi)藛T說明情況并提供相關(guān)資料。

　　12.任何單位和個(gè)人發(fā)現(xiàn)證券、期貨投資咨詢機(jī)構(gòu)、投資咨詢?nèi)藛T或其他機(jī)構(gòu)和個(gè)人有違反《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》規(guī)定的行為時(shí)，可以向地方證管辦(證監(jiān)會(huì))投訴和舉報(bào)。

　　13.地主證管辦(證監(jiān)會(huì))對(duì)違反《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》的行為，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行立案調(diào)查并將調(diào)查結(jié)果報(bào)中國證監(jiān)會(huì)備案。

　　(8)中國證監(jiān)會(huì)要求提供的其他文件

　　證券、期貨投資咨詢機(jī)構(gòu)辦理年檢時(shí)，應(yīng)當(dāng)提交的文件

　　(1)年檢申請(qǐng)報(bào)告

　　(2)年度業(yè)務(wù)報(bào)告

　　(3)經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表

　　從事證券、期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的人員，必須取得證券、期貨投資咨詢從業(yè)資格并加入一家有從業(yè)資格的證券、期貨投資咨詢機(jī)構(gòu)后，方可從事證券、期貨投資咨詢業(yè)務(wù)。

　　任何人未取得證券、期貨投資咨詢從業(yè)資格的，或者取得證券、期貨投資咨詢從業(yè)資格，但是未在證券、期貨投資咨詢機(jī)構(gòu)工作的，不得從事證券、期貨投資咨詢業(yè)務(wù)。

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