(三)金融期貨的種類

　　按基礎(chǔ)工具劃分，金融期貨主要有3種類型：外匯期貨、利率期貨、股權(quán)類期貨。另外，芝加哥期貨交易所還開設(shè)有互換的期貨，芝加哥商業(yè)交易所開設(shè)有消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)期貨(該交易所將其歸類為利率期貨)和房地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)期貨。鑒于這些品種較為少見，本書不作專門介紹。

　　1.外匯期貨。外匯期貨又稱貨幣期貨，是以外匯為基礎(chǔ)工具的期貨合約，是金融期貨中最先產(chǎn)生的品種，主要用于規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。

　　外匯期貨交易自1972年在芝加哥商業(yè)交易所(CME)所屬的國際貨幣市場(chǎng)(IMM)率先推出后得到了迅速發(fā)展。以CME為例，上市品種不僅包括以美元 標(biāo)價(jià)的外幣期貨合約(如歐元期貨、日元期貨、瑞士法郎期貨、英鎊期貨等)，還包括外幣對(duì)外幣的交叉匯率期貨(如歐元對(duì)日元、歐元對(duì)英鎊、歐元對(duì)瑞士法郎等等)以及CME自行開發(fā)的美元指數(shù)期貨(CME.S INDEX)。2005年，CME推出了以美元、日元、歐元報(bào)價(jià)和現(xiàn)金結(jié)算的人民幣期貨及期貨期權(quán)交易，不過，由于人民幣匯率并未完全實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化。這些產(chǎn)品的交易并不活躍。

　　2.利率期貨。利率期貨是繼外匯期貨之后產(chǎn)生的又一個(gè)金融期貨類別，其基礎(chǔ)資產(chǎn)是一定數(shù)量的與利率相關(guān)的某種金融工具，主要是各類固定收益金融工具。利率期貨主要是為了規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的。固定利率有價(jià)證券的價(jià)格受到現(xiàn)行利率和預(yù)期利率的影響，價(jià)格變化與利率變化一般呈反向關(guān)系。

　　1975年lo月，利率期貨產(chǎn)生于美國芝加哥期貨交易所(CBOT)，雖然比外匯期貨晚了3年，但其發(fā)展速度與應(yīng)用范圍都遠(yuǎn)較外匯期貨來得迅速和廣泛。利率期貨品種主要包括：

　　(1)債券期貨。以國債期貨為主的債券期貨是各主要交易所最重要的利率期貨品種。我國曾經(jīng)短暫開展過國債期貨交易試點(diǎn)。1992年12月l8 日，上海證券交易所開辦國債期貨交易，并于l993年lo月25日向社會(huì)公眾開放，此后，深圳證券交易所、北京商品交易所也向社會(huì)推出了國債期貨交易。國債期貨推出后，受到市場(chǎng)的廣泛歡迎，但是，由于現(xiàn)貨市場(chǎng)所存在的固有缺陷以及期貨交易規(guī)則的不完善，引發(fā)了以“3·27國債期貨事件”為代表的大量風(fēng)險(xiǎn)事 件，造成市場(chǎng)秩序紊亂。1995年5月17日，中國證監(jiān)會(huì)決定暫停國債期貨試點(diǎn)，至今仍未恢復(fù)。

　　(2)主要參考利率期貨。在國際金融市場(chǎng)上， 存在若干重要的參考利率，它們是市場(chǎng)利率水平的重要指標(biāo)，同時(shí)也是金融機(jī)構(gòu)制定利率政策和設(shè)計(jì)金融工具的主要依據(jù)。除國債利率外，常見的參考利率包括倫敦銀行間同業(yè)拆放利率(LIBOR)、香港銀行間同業(yè)拆放利率(HIBOR)、歐洲美元定期存款單利率、聯(lián)邦基金利率等等。為方便金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理，有關(guān)期貨交易所推出了采用這些利率的固定收益工具為基礎(chǔ)資產(chǎn)的期貨合約，表5—1列出了代表性的期貨合約品種。

　　除表5-1列出的合約品種外，歐洲交易所、我國臺(tái)灣期貨交易所等有短期商業(yè)票據(jù)期貨，CME甚至有消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)期貨等利率期貨合約。

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