(三)宏觀經(jīng)濟與政策因素

　　宏觀經(jīng)濟發(fā)展水平和狀況是影響股票價格的重要因素。宏觀經(jīng)濟影響股票價值的特點是波及范圍廣、干擾程度深、作用機制復(fù)雜和股價波動幅度較大。

　　1.經(jīng)濟增長

　　當一國或地區(qū)的經(jīng)濟運行勢態(tài)良好時，大多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營狀況也較良好，它們的股價會上升;反之股價會下降。

　　2.經(jīng)濟周期循環(huán)

　　社會經(jīng)濟運行經(jīng)常表現(xiàn)為擴張與收縮的周期性交替，每個周期一般都要經(jīng)過高漲、衰退、蕭條、復(fù)蘇四個階段。股價的變動通常比實際經(jīng)濟的繁榮或衰退領(lǐng)先一步。所以股價水平已成為經(jīng)濟周期變動的靈敏信號或稱先導(dǎo)性指標。

　　3.貨幣政策

　　中央銀行一旦實行寬松的貨幣政策，資金面就會寬松，可貸資金就會增加，股價趨于上漲。

　　(1)中央銀行提高法定存款準備金率，商業(yè)銀行可貸資金減少，市場資金趨緊，股份下降;中央銀行降低法定存款準備金率，商業(yè)銀行可貸資金增加，市場資金趨松，股份上升。

　　(2)中央銀行通過采取再貼現(xiàn)政策手段，提高再貼現(xiàn)率，收緊銀根，使商業(yè)銀行得到的中央銀行貸款減少，市場資金趨緊;它的提高必定使市場利率隨之提高。

　　(3)中央銀行通過公開市場業(yè)務(wù)大量出售證券，收緊銀根，在收回中央銀行供應(yīng)的基礎(chǔ)貨幣的同時又增加證券的供應(yīng)，使證券價格下降。

　　4.財政政策

　　財政政策對股票價格的影響包括：

　　第一，通過擴大財政赤字、發(fā)行國債籌集資金，增加財政支出，刺激經(jīng)濟發(fā)展。

　　第二，通過調(diào)節(jié)稅率影響企業(yè)利潤和股息。

　　第三，干預(yù)資本市場各類交易適用的稅率，如利息稅、資本利得稅、印花稅等。

　　第四，國債發(fā)行量會改變證券市場的證券供應(yīng)和資金需求，從而間接影響股價。

　　5.市場利率

　　(1)絕大部分公司都負有債務(wù)，利率提高，利息負擔加重，公司凈利潤和股息相應(yīng)減少，股價下降;利率下降，利息負擔減輕，公司凈盈利和股息增加，股價上升。

　　(2)利率提高，其他投資工具收益相應(yīng)增加，一部分資金會流向儲蓄、債券等其他收益固定的金融工具，對股票需求減少，股價下降。若利率下降，對固定收益證券的需求減少，資金流向股票市場，對股票的需求增加，股價上升。

　　(3)利率提高，一部分投資者要負擔較高的利息才能借到所需資金進行證券投資。

　　6.通貨膨脹

　　通貨膨脹對股票價格的影響較復(fù)雜，它既有刺激股票市場的作用，又有抑制股票市場價格的作用。

　　例2—7(2012年3月考題·單選題)

　　嚴重的通貨膨脹會使股價(　)。

　　A.上升

　　B.下降

　　C.保持穩(wěn)定

　　D.不受影響

　　【參考答案】B

　　【解析】當通貨膨脹嚴重、物價居高不下時，企業(yè)因原材料、工資、費用、利息等各項支出增加，使得利潤減少，引起股價下降。

　　7.匯率變化

　　傳統(tǒng)理論認為，匯率下降即本幣升值，不利于出口而有利于進口;匯率上升即本幣貶值，不利于進口而有利于出口。匯率變化對股價的影響要看對整個經(jīng)濟的影響而定。

　　8.國際收支狀況

　　一般地說，若一國國際收支連續(xù)出現(xiàn)逆差，政府為平衡國際收支會采取提高國內(nèi)利率和提高匯率的措施，以鼓勵出口、減少進口，股價就會下跌;反之，股價會上漲。

　　四、影響股票價格的其他因素

　　(一)政治及其他不可抗力的影響

　　包括：戰(zhàn)爭;政權(quán)更迭等政治事件;政府重大經(jīng)濟政策的出臺;國際社會政治經(jīng)濟的變化;自然災(zāi)害。

　　(二)心理因素

　　(三)穩(wěn)定市場的政策和制度安排

　　(四)人為操縱因素(會引起股票價格短期的劇烈波動)

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