第二節(jié)投資決策

　　1、投資中的現(xiàn)金流量及估算

　　現(xiàn)金流量：指一定時(shí)期內(nèi)由投資引起各項(xiàng)現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量及先進(jìn)凈流量的統(tǒng)稱。

　　分類：初始現(xiàn)金流量：固定資產(chǎn)投資、流動(dòng)資產(chǎn)投資、其他資產(chǎn)投資、原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入。

　　營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量：每年凈現(xiàn)金流量(NCF)=每年?duì)I業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅

　　每年凈現(xiàn)金流量(NCF)=凈利+折舊

　　終結(jié)現(xiàn)金流量：固定資產(chǎn)的殘值收入或變價(jià)收入、原來(lái)墊支在各種流動(dòng)資產(chǎn)上的資金的收回、停止使用的土地的變價(jià)收入。

　　2、投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)：非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)(投資回收期、平均報(bào)酬率);貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)(凈現(xiàn)值、內(nèi)部報(bào)酬率、獲利指數(shù))

　　3、凈現(xiàn)值的計(jì)算過(guò)程、決策規(guī)則、優(yōu)缺點(diǎn)

　　凈現(xiàn)值(NPV)：指投資項(xiàng)目投入使用后的凈現(xiàn)金流量。

　　優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，能夠反映各種投資方案的凈收益。

　　缺點(diǎn)：不能揭示各個(gè)投資方案本身可能達(dá)到的實(shí)際報(bào)酬。

　　4、內(nèi)部報(bào)酬率的計(jì)算過(guò)程、決策規(guī)則、優(yōu)缺點(diǎn)

　　內(nèi)部報(bào)酬率(IRR):使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。

　　優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率。

　　缺點(diǎn)：計(jì)算比較復(fù)雜。

　　5、獲利指數(shù)的計(jì)算過(guò)程、決策規(guī)則

　　獲利指數(shù)又稱利潤(rùn)指數(shù)(PI)，是由資項(xiàng)目未來(lái)報(bào)酬總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。

　　優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，能夠真實(shí)地反映投資項(xiàng)目的盈虧程度

　　規(guī)則：獲利指數(shù)大于或等于1采納。

　　6、項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的運(yùn)用

　　在進(jìn)行投資項(xiàng)目決策時(shí)，主要使用的是貼現(xiàn)指標(biāo)，是因?yàn)橘N現(xiàn)指標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，指標(biāo)含義反映了投資的實(shí)質(zhì)目的。在互斥選擇決策中，使用三個(gè)貼現(xiàn)指標(biāo)時(shí)，當(dāng)選擇結(jié)論不一致時(shí)，在資本無(wú)限量的情況下，以凈現(xiàn)值法為選擇標(biāo)準(zhǔn)。