2009經(jīng)濟(jì)師中級(jí)金融考前沖刺輔導(dǎo)匯總(第三章)

　　(十二)tot模式

　　1.掌握tot的涵義

　　tot是“transfer —— operate —— transfer”的簡稱，即“移交——經(jīng)營——移交”，指的是由項(xiàng)目所在國政府或者所屬機(jī)構(gòu)與項(xiàng)目的經(jīng)營者之間簽訂特許經(jīng)營權(quán)協(xié)議后，把已經(jīng)投產(chǎn)運(yùn)行的項(xiàng)目移交給經(jīng)營者經(jīng)營，憑借該設(shè)施在未來若干年內(nèi)的收益，一次性地從經(jīng)營者手中獲得資金，用于建設(shè)開發(fā)新項(xiàng)目。特許經(jīng)營期滿后，經(jīng)營者再將該實(shí)施無償移交給東道國政府的一種項(xiàng)目融資方式。

　　2. tot和bot的異同

　　tot和bot方式的根本區(qū)別在于“b—建設(shè)”上，即不需要項(xiàng)目的投資方或者經(jīng)營者來開發(fā)建設(shè)項(xiàng)目。和bot融資相似，tot比較適用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

　　和bot項(xiàng)目融資模式不同的是，tot模式只涉及經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓，不存在產(chǎn)權(quán)、股權(quán)的問題，因此可以滿足一些發(fā)展中國家特殊的經(jīng)濟(jì)以及法律環(huán)境的要求。

　　3.tot融資的好處

　　(1)有利于盤活現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施的存量資產(chǎn)，優(yōu)化資源配置，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有資產(chǎn)的保值增值。

　　(2)有利于為擬建的新的基礎(chǔ)設(shè)施融人資金，緩解基礎(chǔ)設(shè)施資金短缺的矛盾，加快基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)速度。

　　(3)對(duì)于一些發(fā)展中國家來說，有利于通過外資增量的進(jìn)人，為本國經(jīng)濟(jì)進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)整提供契機(jī)，有利于整個(gè)經(jīng)濟(jì)水平的提高。

　　(4)有利于提高發(fā)展中國家基礎(chǔ)設(shè)施技術(shù)管理水平。

　　(十三)了解項(xiàng)目融資的優(yōu)勢(shì)

　　(1)項(xiàng)目融資實(shí)現(xiàn)了融資的無追索權(quán)或者有限追索權(quán)。對(duì)于項(xiàng)目發(fā)起人來說，除了向項(xiàng)目公司注人一定股本之外，并不以自身資產(chǎn)來保證貸款的清償，項(xiàng)目發(fā)起人可以有更大的空間去從事其他項(xiàng)目。

　　(2)項(xiàng)目融資可以允許項(xiàng)目發(fā)起人投入較少的股本，而進(jìn)行較高比例的負(fù)債(75%-80%)，這是其他融資方式不具備的特點(diǎn)。

　　(3)項(xiàng)目融資可以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離和分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。項(xiàng)目發(fā)起人可以將項(xiàng)目債務(wù)和項(xiàng)目失敗的風(fēng)險(xiǎn)與自身業(yè)務(wù)隔離開來，而在設(shè)計(jì)項(xiàng)目融資時(shí)，允許項(xiàng)目發(fā)起人在包括貸款人在內(nèi)的所有參與者之間分配風(fēng)險(xiǎn)。

　　(4)項(xiàng)目融資往往可以享受稅收優(yōu)惠。

　　(5)項(xiàng)目融資可以實(shí)現(xiàn)多方位的融資。

　　(十四)了解項(xiàng)目融資的運(yùn)用領(lǐng)域

　　由于這種融資的貸款風(fēng)險(xiǎn)較大，借款人的成本較高，因此在一般項(xiàng)目中較少采用。項(xiàng)目融資主要適用的領(lǐng)域包括以下6個(gè)方面：

　　(1)能源開發(fā)項(xiàng)目;

　　(2)石油管道、煉油廠項(xiàng)目;

　　(3)礦藏資源開采項(xiàng)目;

　　(4)收費(fèi)公路項(xiàng)目;

　　(5)污水處理項(xiàng)目;

　　(6)通訊設(shè)施項(xiàng)目。

　　總體而言，項(xiàng)目融資一般適用于競爭性不強(qiáng)的行業(yè)。具體而言，只有能夠取得可靠現(xiàn)金流量并對(duì)貸款人有吸引力的項(xiàng)目，方可通過項(xiàng)目融資來籌集資金。