11、總體風(fēng)險特征：

　�、偈袌鲲L(fēng)險，指因市場價格表動而給交易者造成損失的可能性。

　�、谛庞蔑L(fēng)險，也叫履約風(fēng)險，即交易伙伴踐約風(fēng)險。

　�、哿鲃有燥L(fēng)險，指金融衍生工具合約持有者無法在市場上找到出貨或平倉機(jī)會的風(fēng)險。

　�、芊�律風(fēng)險，指由于立法滯后、監(jiān)管缺位、法規(guī)制定者對金融衍生工具的了解與熟悉程度不及或監(jiān)管見解不盡相同、以及一些金融衍生工具故意游離與法律管制的設(shè)計動因而使交易者的權(quán)益得不到法律的有效保護(hù)所產(chǎn)生的風(fēng)險。

　　12、個別金融衍生工具的風(fēng)險特征：

　　①金融遠(yuǎn)期合約的投資風(fēng)險。遠(yuǎn)期合約最大的特點(diǎn)是既鎖定風(fēng)險又鎖定收益。

　　②金融期貨合約的投資風(fēng)險。與遠(yuǎn)期合約相反，金融期貨合約在風(fēng)險上最大的特點(diǎn)就是對風(fēng)險與收益的完全放開。

　�、劢鹑谄跈�(quán)合約的投資風(fēng)險。合約交易雙方風(fēng)險收益的非對稱性是金融期權(quán)合約特有的風(fēng)險機(jī)制。

　　④金融互換合約的投資風(fēng)險。在風(fēng)險收益關(guān)系的設(shè)計上，金融互換合約類似與金融遠(yuǎn)期合約，即對風(fēng)險與收益均實行一次性雙向鎖定，但其靈活性要大于遠(yuǎn)期合約。

　　13、收購與兼并的聯(lián)系：

　　①基本動因相似。

　　②都以企業(yè)產(chǎn)權(quán)為交易對象，都是企業(yè)重組的基本方式。

　　收購與兼并的區(qū)別：

　�、僭诩娌⒅校�被兼并企業(yè)的法人實體不復(fù)存在;而在收購中，被收購企業(yè)可仍以法人實體存在，其產(chǎn)權(quán)可以是部分轉(zhuǎn)讓。

　�、诩娌⒑�，兼并企業(yè)成為被兼并企業(yè)新的所有者和債權(quán)債務(wù)的承擔(dān)者，是資產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)的一同轉(zhuǎn)移;而在收購中，收購企業(yè)是被收購企業(yè)的新股東，以收購出資的股本為限承擔(dān)被收購企業(yè)的風(fēng)險。

　�、奂娌⒍喟l(fā)生在被兼并企業(yè)財務(wù)狀況不佳、生產(chǎn)經(jīng)營停滯或半停滯之時，兼并后一般需調(diào)整其生產(chǎn)經(jīng)營、重新組合其資產(chǎn);而收購一般發(fā)生在企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營狀態(tài)，產(chǎn)權(quán)流動比較平和。

　　14、并購?fù)顿Y的目的：

　　①謀求管理協(xié)同效應(yīng)。

　�、谥\求經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)。

　�、壑\求財務(wù)協(xié)同效應(yīng)。

　�、軐崿F(xiàn)戰(zhàn)略重組，開展多元化經(jīng)營。

　　⑤獲得特殊資產(chǎn)。

　�、藿档痛�理成本。

　　15、價值評估的含義：指買賣雙方對標(biāo)的(股權(quán)或資產(chǎn))購入或****作出的價值判斷。

　　價值評估對并購的意義：

　�、購牟①彽某绦蜷_，一般非為三個階段：目標(biāo)選擇與評估階段、準(zhǔn)備計劃階段、公開或協(xié)議并購實施階段。

　�、趶牟①彽膭訖C(jī)上看，并購方一般是為了謀求管理、經(jīng)營和財務(wù)上的協(xié)同效應(yīng)，實現(xiàn)戰(zhàn)略重組，開展多元化經(jīng)營，獲得特殊資產(chǎn)以及降低代理成本等，但在理論上只要價格合理，交易總是可以達(dá)成的。

　�、蹚耐顿Y者角度看，無論是并購方的股東還是目標(biāo)企業(yè)的出資人，均希望交易價格有利于己方。

　　16、價值評估的主要方法：

　�、偈杏�率模型法。

　�、诠上⑹找嬲郜F(xiàn)模型法。

　�、圪N現(xiàn)現(xiàn)金流量法。

　�、躋比率法。

　�、輧糍Y產(chǎn)賬面價值法。

　　17、應(yīng)用市盈率模型法對目標(biāo)企業(yè)估值的步驟：

　�、贆z查、調(diào)整目標(biāo)企業(yè)近期的利潤業(yè)績。

　�、谶x擇、計算目標(biāo)企業(yè)估價收益指標(biāo)。

　�、圻x擇標(biāo)準(zhǔn)市盈率。

　�、苡嬎隳繕�(biāo)企業(yè)的價值。

　　18、并購?fù)顿Y的支付方式：

　　①現(xiàn)金收購。

　　②換股。

　�、劢鹑跈C(jī)構(gòu)信貸。

　　④賣方融資(推遲支付)。

　�、莞軛U收購