2012年自考金融理論與實(shí)務(wù)筆記第二章（信用和融資方式）

　　國(guó)家信用與銀行信用的關(guān)系?

　　國(guó)家信用是中央政府以國(guó)家的名義同國(guó)內(nèi)外其他信用主體之間發(fā)生的信用關(guān)系�？煞譃閮�(nèi)債和外債，內(nèi)債主要采取發(fā)行政府債券的形式，外債主要包括國(guó)家財(cái)政在海外金融市場(chǎng)發(fā)行的債券和借款。

　　銀行信用是銀行等金融機(jī)構(gòu)與企事業(yè)單位或個(gè)人之間發(fā)生的信用關(guān)系。存款和貸款是最基本的形式。銀行信用與商品的交易沒有直接聯(lián)系，也不受個(gè)別資本規(guī)模的限制。

　　在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，國(guó)家信用與銀行信用有著密切的關(guān)系。在金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)的國(guó)家，一般都有較為成熟的政府債券市場(chǎng)，由于政府債券幾乎沒有違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性強(qiáng)、收益相對(duì)穩(wěn)定，因此，深受銀行等金融機(jī)構(gòu)的青睞，成為銀行資產(chǎn)流動(dòng)性管理的一項(xiàng)重要選擇。國(guó)債投資成為零風(fēng)險(xiǎn)權(quán)數(shù)的債權(quán)。

　　在我國(guó)，銀行等金融機(jī)構(gòu)可以認(rèn)購(gòu)和參與國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)的交易。國(guó)債投資成為銀行重要的流動(dòng)性資產(chǎn)業(yè)務(wù)。

　　消費(fèi)信用的基本類型及其經(jīng)濟(jì)意義?

　　消費(fèi)信用是企業(yè)和銀行等金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者個(gè)人提供的直接用于生活消費(fèi)的信用形式。消費(fèi)信用有兩種類型：一種類似商業(yè)借用，既由企業(yè)以賒銷和分期付款方式向消費(fèi)者提供房屋或耐用消費(fèi)品;另一種則屬于銀行信用，即由銀行向消費(fèi)者提供購(gòu)房或耐用消費(fèi)品貸款，用以支付貨款。

　　在我國(guó)開展消費(fèi)信用具有深遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)意義：(1)消費(fèi)信貸可以促進(jìn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策和調(diào)控方式發(fā)生重大轉(zhuǎn)折。發(fā)揮消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用。(2)消費(fèi)信貸有助于商業(yè)銀行調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，分散風(fēng)險(xiǎn)，是銀行新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。(3)消費(fèi)信貸可以通過消費(fèi)的市場(chǎng)導(dǎo)向作用，引導(dǎo)企業(yè)加快技術(shù)改造和新產(chǎn)品的問世。(4)消費(fèi)信貸可以提高居民的生活質(zhì)量，促進(jìn)居民消費(fèi)意識(shí)的轉(zhuǎn)變。

　　消費(fèi)信貸的發(fā)展是以收人的水平和收人的穩(wěn)定為條件的，因此，消費(fèi)信貸的發(fā)展需要有收人政策的配合。

　　民間信用的特點(diǎn)及其在我國(guó)經(jīng)濟(jì)中的地位?

　　民間信用也稱個(gè)人信用，是指?jìng)�(gè)人之間發(fā)生的直接借貸關(guān)系。一般采取利息面議，直接成交的方式。民間信用的特點(diǎn)是利率高、風(fēng)險(xiǎn)大、容易發(fā)生違約糾紛，但卻十分靈活，能彌補(bǔ)銀行信用的不足。在我國(guó)，民間信用的發(fā)展由來(lái)已久，特別是在廣大農(nóng)村中普遍存在，改革開放以后，民間信用得到了更廣泛的發(fā)展，在國(guó)有商業(yè)銀行貸款對(duì)象以國(guó)有企業(yè)為主的情況下，城鎮(zhèn)的個(gè)體戶、集體企業(yè)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)和私營(yíng)企業(yè)的各種經(jīng)營(yíng)性資金需要，都通過民間信用的途徑解決。90年代以后，民間信用拓展到多種投資領(lǐng)域，如辦廠、建房等等。民間信用的利率比銀行的存貸款利率高，貸款機(jī)制靈活、便利，在一定程度上構(gòu)成對(duì)正常銀行信用的沖擊。但民間信用風(fēng)險(xiǎn)大、容易發(fā)生違約糾紛。因此，民間信用在我國(guó)既有存在和發(fā)展的客觀環(huán)境，又有其令人擔(dān)憂的負(fù)面作用，金融管理當(dāng)局應(yīng)加強(qiáng)對(duì)民間信用的引導(dǎo)和管理。

　　應(yīng)用：

　　商業(yè)信用票據(jù)化的意義、困境與出路?

　　商業(yè)信用是企業(yè)之間相互提供的，與商品交易直接相聯(lián)系的信用形式。商品賒銷、分期付款是最典型的做法。商業(yè)信用關(guān)系的規(guī)范確立方法是“立字為據(jù)”，即買賣雙方要簽訂債務(wù)人(付款人)到期足額支付款項(xiàng)的票據(jù)。因此，票據(jù)在商業(yè)信用中被普遍采用，即“商業(yè)信用票據(jù)化”，它對(duì)商業(yè)信用及整個(gè)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展有著積極的作用。

　　在我國(guó)，商業(yè)信用普遍采用“掛賬信用”的處理辦法，其缺陷是：買方在商品交易中搞無(wú)本經(jīng)營(yíng)，長(zhǎng)期占用賣方單位的資金，由此造成企業(yè)間相互拖欠嚴(yán)重，破壞了社會(huì)資金的良性循環(huán)。為了加強(qiáng)對(duì)商業(yè)信用的管理，使商業(yè)信用成為一種規(guī)范化社會(huì)行為。我國(guó)從1985年起，銀行陸續(xù)開辦了商業(yè)票據(jù)承兌和貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。1995年5月10日，《中華人民共和國(guó)票據(jù)法》正式頒布，為商業(yè)信用票據(jù)化提供了法律依據(jù)。

　　商業(yè)信用票據(jù)化后，一方面，商業(yè)信用有了銀行信用的支持，授信方(收款人)就可解除后顧之優(yōu);另一方面，以商業(yè)票據(jù)為擔(dān)保品，辦理貸款業(yè)務(wù)或票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)比單純的信用貸款業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，有利于銀行進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　但是：在我國(guó)商業(yè)信用票據(jù)化的推廣工作卻十分緩慢。主要原因是傳統(tǒng)管理體制仍然壓抑著銀行和工商企業(yè)推廣和采用規(guī)范化結(jié)算方式的積極性，商品經(jīng)濟(jì)觀念不強(qiáng)、產(chǎn)品缺乏競(jìng)爭(zhēng)力也是原因之一。因此，推動(dòng)商業(yè)信用票據(jù)化的根本出路在于深化經(jīng)濟(jì)和金融體制改革，激發(fā)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新的積極性，建立健全現(xiàn)代企業(yè)制度，規(guī)范企業(yè)的財(cái)務(wù)制度，提高企業(yè)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力。

　　第三節(jié)　間接融資方式和直接融資方式

　　識(shí)記：

　　直接融資指：資金盈余者直接購(gòu)買資金短缺者的債權(quán)或產(chǎn)權(quán)的一種融資方式。

　　間接融資指：是銀行等金融中介機(jī)構(gòu)，一方面，以債務(wù)人的身份將資金盈余者的盈余資金籌集起來(lái)，另一方面，又以債權(quán)人的身份對(duì)資金短缺者提供資金。銀行向資金盈余者出售的金融工具主要為各種存款憑證。向資金短缺者提供資金的主要方式為各種貸款。

　　金融證券化一般是指把銀行貸款和其他資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成可在金融市場(chǎng)上出售和流通的有價(jià)證券，即資產(chǎn)證券化。

　　領(lǐng)會(huì)：

　　直接融資的優(yōu)點(diǎn)及局限性?

　　直接融資是以證券公司為核心。是資金盈余者直接購(gòu)買資金短缺者的債權(quán)或產(chǎn)權(quán)的一種融資方式。直接融資的主要優(yōu)點(diǎn)有：①籌資方直接面對(duì)市場(chǎng)，籌資規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)度可以不受金融中介機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)管理的約束。②具有較強(qiáng)的公開性。在信息披露制度下，籌資方直接面對(duì)市場(chǎng)監(jiān)督的壓力。③受公平性原則的約束。

　　直接融資的局限性：①籌資者直接憑自己的資信度籌資，風(fēng)險(xiǎn)較大。②直接融資需逐次進(jìn)行，缺乏間接融資中額度管理的靈活性。③直接融資的公開性要求，不利于企業(yè)保守商業(yè)秘密。

　　間接融資的優(yōu)點(diǎn)及局限性?

　　在間接融資方式中，商業(yè)銀行是核心中介機(jī)構(gòu)。一方面，銀行以債務(wù)人的身份將資金盈余者的盈余資金籌集起來(lái)，另一方面，銀行又以債權(quán)人的身份對(duì)資金短缺者提供資金。銀行向資金盈余者出售的金融工具主要為各種存款憑證;向資金短缺者提供資金的主要方式為各種貸款。

　　間接融資的主要優(yōu)點(diǎn)有：①社會(huì)安全性較強(qiáng)。因各國(guó)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管很嚴(yán)，金融中介機(jī)構(gòu)的資信度和內(nèi)部管理也強(qiáng)于一般企業(yè)。②盡管銀行貸款一般審查比較嚴(yán)格，但對(duì)于有良好資信記錄的長(zhǎng)期客戶，能及時(shí)方便地獲得流動(dòng)性資金需要。企業(yè)只對(duì)有關(guān)金融機(jī)構(gòu)公開財(cái)務(wù)和投資計(jì)劃，③在間接融資中，保密性較直接融資強(qiáng)。

　　間接融資的局限性：①由于資金供求雙方的直接聯(lián)系被隔斷，金融中介機(jī)構(gòu)集資金供求于一身，從而也集中了金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)與收益。②對(duì)新興產(chǎn)業(yè)、高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的融資要求一般難以及時(shí)、足量地予以滿足。

　　應(yīng)用：

　　我國(guó)融資體制的改革及其融資方式和結(jié)構(gòu)的發(fā)展?fàn)顩r?

　　在我國(guó)，融資體制已由財(cái)政主導(dǎo)型轉(zhuǎn)為金融主導(dǎo)型。但以銀行信用為主的間接融資方式至今仍居主導(dǎo)地位，直接融資，特別是股權(quán)融資有其客觀需要。隨著融資體制的改革將推動(dòng)直接融資方式更廣泛地應(yīng)用，使融資方式的總體結(jié)構(gòu)趨向均衡。

　　在新中國(guó)的金融史上，銀行信用曾一統(tǒng)天下并持續(xù)了20多年。改革開放以后，形成了多種信用形式格局，新的融資方式有所發(fā)展，但以銀行信用為主的間接融資方式仍居主導(dǎo)地位，直接融資目前只占融資總量的10%多一點(diǎn)。我國(guó)直接融資市場(chǎng)的發(fā)展還處于初級(jí)階段。

　　在直接融資中，內(nèi)部結(jié)構(gòu)也存在不平衡，呈現(xiàn)股強(qiáng)債弱的格局。因?yàn)槲覈?guó)的企業(yè)普遍效益較低，發(fā)行債券的違約風(fēng)險(xiǎn)高，因此，多年來(lái)，我國(guó)每年企業(yè)債券發(fā)行總量規(guī)�；静蛔�，企業(yè)債券市場(chǎng)的融資作用尚未發(fā)揮出來(lái)。股票市場(chǎng)則存在“重籌資，輕轉(zhuǎn)制”，最終使股票市場(chǎng)優(yōu)化資源配置功能難以落實(shí)。

　　由于融資方式不僅涉及金融體制、金融市場(chǎng)的宏觀發(fā)展，還與企業(yè)的微觀財(cái)務(wù)狀況的改善密切相關(guān)。因此，融資體制改革將推動(dòng)直接融資方式的應(yīng)用，把企業(yè)直接推向市場(chǎng)，多渠道融資，使企業(yè)更多地承受提高資金使用效率的壓力，分散金融風(fēng)險(xiǎn)，即要形成一種能夠有效提高融資效率的合理的融資市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。

　　金融市場(chǎng)證券化趨勢(shì)的積極意義?

　　金融證券化，一般是指把銀行貸款和其他資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成可在金融市場(chǎng)上出售和流通的有價(jià)證券，即資產(chǎn)證券化。金融市場(chǎng)證券化發(fā)展的趨勢(shì)具有深遠(yuǎn)的積極意義。

　　(1)對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，公司融資的證券化，是指企業(yè)從銀行借款在資金籌集中所占比例不斷下降，而以發(fā)行商業(yè)票據(jù)和發(fā)行債券方式籌集資金的比例大幅上升。企業(yè)直接以發(fā)行證券的形式在市場(chǎng)上籌集資金，既便利融資，又可降低成本。(2)對(duì)社會(huì)公眾來(lái)說(shuō)，有價(jià)證券在流動(dòng)性和收益率方面比銀行存款更有吸引力。(3)對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，銀行資產(chǎn)證券化，使得直接融資方式和間接融資方式變得界限模糊。在傳統(tǒng)的間接融資方式中，銀行的債權(quán)人不直接掌握銀行的債權(quán)，銀行貸款的證券化則實(shí)質(zhì)上使貸款證券化后的證券持有人(即債權(quán)人)，與抵押資產(chǎn)有了直接聯(lián)系。同時(shí)，銀行資產(chǎn)證券化還將銀行借貸市場(chǎng)與證券市場(chǎng)、抵押市場(chǎng)、資產(chǎn)管理市場(chǎng)等有機(jī)地連接起來(lái)，對(duì)金融市場(chǎng)各個(gè)局部和整體的深化發(fā)展起了積極的促進(jìn)作用。

　　由于以上方面因素的共同作用，推動(dòng)了公司融資證券化趨勢(shì)的形成，90年代以后西方國(guó)家債券融資的比例已超過銀行信貸，而成為主要的融資形式。我國(guó)近年來(lái)在探討解決國(guó)有商業(yè)銀行不良貸款和發(fā)展住宅抵押貸款的業(yè)務(wù)創(chuàng)新中，提出了資產(chǎn)證券化的問題，這一問題的討論對(duì)于變革我國(guó)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)管理模式、確定資本市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展方向，豐富企業(yè)的投融資策略等有著重要的意義。

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