2012自考金融理論與實(shí)務(wù)筆記第九章（證券市場(chǎng)投融資業(yè)務(wù)與風(fēng)險(xiǎn)管理）

　　第九章　證券市場(chǎng)投融資業(yè)務(wù)與風(fēng)險(xiǎn)管理

　　第一節(jié)　從事證券市場(chǎng)投融資業(yè)務(wù)的基本規(guī)則

　　識(shí)記：

　　1、公開、公平、公正的原則：“三公原則”，這是維護(hù)投資者合法權(quán)益，保障證券市場(chǎng)健康發(fā)展的基本原則。

　　公開原則的核心是要求實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)信息的公開化，通常包括信息的初期披露和持續(xù)披露。

　　公平原則要求證券發(fā)行、交易活動(dòng)中的所有參與者都有平等的法律地位，各自的合法權(quán)益能夠得到公平的保護(hù)。

　　公正原則是針對(duì)證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)而言的。它要求證券監(jiān)督管理部門在公開、公平的基礎(chǔ)上，對(duì)一切被監(jiān)督對(duì)象給以公正待遇。

　　2、自愿、有償、誠(chéng)實(shí)信用的原則：

　　自愿原則是指當(dāng)事人按照自己的意愿參與證券發(fā)行、交易活動(dòng)，依法行使自己的民事權(quán)利，任何人不得干涉。

　　有償原則是指從事證券活動(dòng)的民事法律關(guān)系主體在從事民事活動(dòng)中應(yīng)當(dāng)按照價(jià)值規(guī)律的要求進(jìn)行等價(jià)交換。

　　誠(chéng)實(shí)信用原則即不欺不騙、遵守諾言。這項(xiàng)原則是商業(yè)道德法律化的具體體現(xiàn)。

　　3、禁止欺詐、內(nèi)幕交易和證券交易市場(chǎng)的行為：

　　證券的發(fā)行、交易活動(dòng)應(yīng)遵守的法律主要是指《證券法》《公司法》，證券的發(fā)行、交易活動(dòng)還應(yīng)當(dāng)遵守相關(guān)行政法規(guī)。

　　欺詐、內(nèi)幕交易和操縱市場(chǎng)的行為是證券活動(dòng)三大違法行為。

　　證券市場(chǎng)上的欺詐行為是指在證券交易活動(dòng)中詐騙投資者買賣證券以及其他違背投資者真實(shí)意愿、損害其利益的行為。

　　內(nèi)幕交易是指內(nèi)幕人員以及其他通過(guò)非法途徑獲取證券內(nèi)幕信息的人，利用該信息進(jìn)行證券交易以試圖獲利的行為。

　　操縱市場(chǎng)行為是指?jìng)�(gè)人或機(jī)構(gòu)背離市場(chǎng)自由競(jìng)爭(zhēng)和供示關(guān)系原則，人為地操縱證券交易價(jià)格，以引誘他人參與證券交易、為自己牟取利益的行為。

　　4、持續(xù)信息公開制度

　　信息公開，又稱信息披露，是指證券發(fā)行上市公司按照要求自身財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)等情況向證券監(jiān)督管理部門報(bào)告，并向社會(huì)公眾投資者公千的活動(dòng)。

　　領(lǐng)會(huì)：

　　持續(xù)信息披露制度的基本要求及其意義?

　　信息公開，又稱信息披露，是指證券發(fā)行上市公司按照要求自身財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)等情況向證券監(jiān)督管理部門報(bào)告，并向社會(huì)公眾投資者公千的活動(dòng)。

　　《證券法》中規(guī)定的、證券發(fā)行人必須作出公告包括：招股說(shuō)明書、公司債券募集辦法、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、上市報(bào)告文件、年度報(bào)告、中期報(bào)告、臨時(shí)性報(bào)告等。公告必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，公告前不得泄露其內(nèi)容。

　　信息公開有利于證券發(fā)行和交易價(jià)格的合理形成，有利于維護(hù)投資者利益，有利于證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)控，也有利于上市公司自身的改善經(jīng)營(yíng)管理。

　　應(yīng)用：

　　概括《中華人民共和國(guó)證券法》的基本內(nèi)容并闡述其對(duì)證券市場(chǎng)發(fā)展的重要意義?

　　1998年12月29日，第九屆全國(guó)人大常委會(huì)第六次會(huì)議通過(guò)了《證券法》，為規(guī)范證券發(fā)行和交易行為，保護(hù)投資者的合法權(quán)益，維護(hù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序和社會(huì)公共利益，促進(jìn)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，提供了法律依據(jù)�！蹲C券法》對(duì)股票、公司債券和國(guó)務(wù)院依法認(rèn)定的其他證券的發(fā)行交易、上市公司收購(gòu)、證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算公司、證券交易服務(wù)機(jī)構(gòu)、證券業(yè)協(xié)會(huì)、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)等作出了法律規(guī)定。

　　1、公開、公平、公正的原則：“三公原則”，這是維護(hù)投資者合法權(quán)益，保障證券市場(chǎng)健康發(fā)展的基本原則。

　　公開原則的核心是要求實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)信息的公開化，通常包括信息的初期披露和持續(xù)披露。

　　公平原則要求證券發(fā)行、交易活動(dòng)中的所有參與者都有平等的法律地位，各自的合法權(quán)益能夠得到公平的保護(hù)。

　　公正原則是針對(duì)證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)而言的。它要求證券監(jiān)督管理部門在公開、公平的基礎(chǔ)上，對(duì)一切被監(jiān)督對(duì)象給以公正待遇。

　　2、自愿、有償、誠(chéng)實(shí)信用的原則：

　　自愿原則是指當(dāng)事人按照自己的意愿參與證券發(fā)行、交易活動(dòng)，依法行使自己的民事權(quán)利，任何人不得干涉。

　　有償原則是指從事證券活動(dòng)的民事法律關(guān)系主體在從事民事活動(dòng)中應(yīng)當(dāng)按照價(jià)值規(guī)律的要求進(jìn)行等價(jià)交換。

　　誠(chéng)實(shí)信用原則即不欺不騙、遵守諾言。這項(xiàng)原則是商業(yè)道德法律化的具體體現(xiàn)。

　　3、禁止欺詐、內(nèi)幕交易和證券交易市場(chǎng)的行為：

　　證券的發(fā)行、交易活動(dòng)應(yīng)遵守的法律主要是指《證券法》《公司法》，證券的發(fā)行、交易活動(dòng)還應(yīng)當(dāng)遵守相關(guān)行政法規(guī)。

　　欺詐、內(nèi)幕交易和操縱市場(chǎng)的行為是證券活動(dòng)三大違法行為。

　　證券市場(chǎng)上的欺詐行為是指在證券交易活動(dòng)中詐騙投資者買賣證券以及其他違背投資者真實(shí)意愿、損害其利益的行為。

　　內(nèi)幕交易是指內(nèi)幕人員以及其他通過(guò)非法途徑獲取證券內(nèi)幕信息的人，利用該信息進(jìn)行證券交易以試圖獲利的行為。

　　操縱市場(chǎng)行為是指?jìng)�(gè)人或機(jī)構(gòu)背離市場(chǎng)自由競(jìng)爭(zhēng)和供示關(guān)系原則，人為地操縱證券交易價(jià)格，以引誘他人參與證券交易、為自己牟取利益的行為。

　　4、持續(xù)信息公開制度

　　信息公開，又稱信息披露，是指證券發(fā)行上市公司按照要求自身財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)等情況向證券監(jiān)督管理部門報(bào)告，并向社會(huì)公眾投資者公千的活動(dòng)。

　　第二節(jié)　股票市場(chǎng)的投融資業(yè)務(wù)

　　識(shí)記：

　　股票是股份有限公司發(fā)行的，用以證明投資者股東身份的有價(jià)證券。股票代表投資者對(duì)股份有限公司的所有權(quán)。按照股票投資者權(quán)益的不同。

　　股票可以分為普通股和優(yōu)先股兩類。

　　優(yōu)先股是股份有限公司發(fā)行的，在分配公司收益和剩余資產(chǎn)方面比普通股具有優(yōu)先權(quán)的股票。

　　股份有限公司的設(shè)立方式包括發(fā)起設(shè)立和募集設(shè)立兩種。發(fā)起設(shè)立是指由發(fā)起認(rèn)購(gòu)公司應(yīng)發(fā)行的全部股份而設(shè)立股份有限公司的方式。募集設(shè)立是指由發(fā)起人認(rèn)購(gòu)公司應(yīng)發(fā)行股份的一部分，其余部分通過(guò)向社會(huì)公眾公開募集而組建股份有限公司方式。

　　股票公開發(fā)行有上網(wǎng)定價(jià)、全額預(yù)繳款、比例配售、認(rèn)購(gòu)證、競(jìng)價(jià)、儲(chǔ)蓄存單五種基本形式，當(dāng)前普遍采用的是上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行方式。

　　股票投資的收益包括貨幣收益(股息分紅收益，流通市場(chǎng)上的價(jià)差收益)和非貨幣收益(表決權(quán)和選舉權(quán))。股票投資的風(fēng)險(xiǎn)從影響面上分有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　在進(jìn)行股票投資決策時(shí)，有基礎(chǔ)分析法、技術(shù)分析法和數(shù)量化的組合管理方法三種。

　　基礎(chǔ)分析法是以價(jià)值決定價(jià)格為其理論依據(jù)，以證券價(jià)值為研究對(duì)象。

　　技術(shù)分析法是以供求決定價(jià)格為其理論依據(jù)，以證券價(jià)格為研究對(duì)象。

　　數(shù)量化的組合管理方法：以組合理論為基礎(chǔ)的數(shù)量化方法，以數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)的知識(shí)和計(jì)算機(jī)技術(shù)為工具以證券的歷史價(jià)格為基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，對(duì)資產(chǎn)和資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行分析比較，從而確定最佳的投資組合管理方案。

　　股票的發(fā)行方式可以有多種分類：

　　以發(fā)行對(duì)象為標(biāo)準(zhǔn)，可分為公開發(fā)行(公募)與不公開發(fā)行(私募)

　　以發(fā)行中的職責(zé)劃分為標(biāo)準(zhǔn)，可分為直接發(fā)行和間接發(fā)行。

　　以發(fā)行股票是否能夠帶來(lái)現(xiàn)款為標(biāo)準(zhǔn)，可分為有償增資、無(wú)償增資和搭配增資。

　　彩用溢價(jià)發(fā)行的，其發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與證券公司協(xié)商確定，報(bào)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。在確定股票價(jià)格時(shí)，要充分考慮公司 的盈利能力、發(fā)展?jié)摿�、股票發(fā)行數(shù)量、行業(yè)特點(diǎn)、股市狀況等因素。

　　注冊(cè)制是指在發(fā)行證券之前，發(fā)行人依法將公開的各種資料全面、準(zhǔn)確地向證券監(jiān)管機(jī)關(guān)申報(bào)，證券監(jiān)管機(jī)關(guān)對(duì)申報(bào)文件的全面性、真實(shí)性、準(zhǔn)確性和及時(shí)性作出形式審查，若無(wú)異議，申請(qǐng)自動(dòng)生效。

　　核準(zhǔn)制是指發(fā)行人發(fā)行證券時(shí)不僅要公開本公司的真實(shí)情況，而且發(fā)行人必須符合法定條件，證券監(jiān)督機(jī)關(guān)有權(quán)否決不符合法定條件的申請(qǐng)。

　　選股、選時(shí)、選勢(shì)是股票投資決策的三個(gè)基本環(huán)節(jié)

　　領(lǐng)會(huì)：

　　普通股的特點(diǎn)：

　　1、不帶有固定的定期收益和本金償還的承諾。

　　2、普通股股東享有對(duì)公司經(jīng)營(yíng)決策的參與權(quán)。

　　3、普通股股東具有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。

　　4、普通股股東有權(quán)享受紅利。

　　5、普通股股東具有剩余索償權(quán)。

　　優(yōu)先股的特點(diǎn)?

　　優(yōu)先股是股份有限公司發(fā)行的，在分配公司收益和剩余資產(chǎn)方面比普通股具有優(yōu)先權(quán)的股票，它的特點(diǎn)有：

　　1、有約定的股息。

　　2、具有優(yōu)先分配股息和清償資產(chǎn)的權(quán)利。

　　3、表決權(quán)受到限制。

　　普通股融資的利弊分析?

　　普通股融資的好處在于，普通股籌集的資金不需歸還、無(wú)固定的股利負(fù)擔(dān)、可以增強(qiáng)公司的舉債能力、發(fā)行比較容易、可以提高公司及其產(chǎn)品知名度，問(wèn)題在于，普通股的資金成本較高，會(huì)分散公司 的控制權(quán)，增發(fā)新股會(huì)降低普通股的每股收益，股票上市后公司需定期公布財(cái)務(wù)狀況，保密性差，股票交易易被人為操縱，影響公司形象。

　　優(yōu)先股融資的利弊分析?

　　優(yōu)先股籌集的資金也不需歸還，資金成本相對(duì)固定，可以增強(qiáng)公司 的資金實(shí)力與舉債能力，不會(huì)分散股東控股權(quán)，但優(yōu)先股的資金成本率較之債券要高，發(fā)行數(shù)額過(guò)大仍會(huì)給公司帶來(lái)沉重負(fù)擔(dān)。

　　應(yīng)用：

　　試列舉可供企業(yè)選擇的融資方式，比較說(shuō)明在什么情況下以股票融資對(duì)企業(yè)最有利?

　　債券、借貸、股票。

　　普通股融資的好處在于，普通股籌集的資金不需歸還、無(wú)固定的股利負(fù)擔(dān)、可以增強(qiáng)公司的舉債能力、發(fā)行比較容易、可以提高公司及其產(chǎn)品知名度，問(wèn)題在于，普通股的資金成本較高，會(huì)分散公司 的控制權(quán)，增發(fā)新股會(huì)降低普通股的每股收益，股票上市后公司需定期公布財(cái)務(wù)狀況，保密性差，股票交易易被人為操縱，影響公司形象。

　　優(yōu)先股籌集的資金也不需歸還，資金成本相對(duì)固定，可以增強(qiáng)公司 的資金實(shí)力與舉債能力，不會(huì)分散股東控股權(quán)，但優(yōu)先股的資金成本率較之債券要高，發(fā)行數(shù)額過(guò)大仍會(huì)給公司帶來(lái)沉重負(fù)擔(dān)。

　　分析比較投資管理三種基本方法的優(yōu)劣?

　　在進(jìn)行股票投資決策時(shí)，有基礎(chǔ)分析法、技術(shù)分析法和數(shù)量化的組合管理方法三種。

　　1、基礎(chǔ)分析法是以價(jià)值決定價(jià)格為其理論依據(jù)，以證券價(jià)值為研究對(duì)象。

　　信息掌握的及時(shí)性與全面性是基本分析法的優(yōu)點(diǎn)，但費(fèi)時(shí)、費(fèi)力。

　　2、技術(shù)分析法是以供求決定價(jià)格為其理論依據(jù)，以證券價(jià)格為研究對(duì)象。

　　省時(shí)，省力，客觀是技術(shù)分析法的優(yōu)點(diǎn)。

　　3、數(shù)量化的組合管理方法：以組合理論為基礎(chǔ)的數(shù)量化方法，以數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)的知識(shí)和計(jì)算機(jī)技術(shù)為工具以證券的歷史價(jià)格為基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，對(duì)資產(chǎn)和資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行分析比較，從而確定最佳的投資組合管理方案。

　　數(shù)量化的管理方法，其結(jié)果比經(jīng)驗(yàn)性的分析具有更大的確定性和科學(xué)性，與技術(shù)分析法比具有更綜合、更靈活的特點(diǎn)。但仍然建立在歷史數(shù)據(jù)的分析基礎(chǔ)之上的。

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