2012自考金融理論與實(shí)務(wù)筆記第九章（證券市場(chǎng)投融資業(yè)務(wù)與風(fēng)險(xiǎn)管理）

　　第三節(jié)　債券市場(chǎng)的投融資業(yè)務(wù)

　　識(shí)記：

　　債券是表示債權(quán)的有價(jià)證券，到期要償還本金，利息可定期支付或到期一次支付或通過貼現(xiàn)發(fā)行變相支付。

　　按照發(fā)行主體劃分，債券分為國(guó)家債券，地方政府債券，金融債券，企業(yè)債券，國(guó)際債券。

　　國(guó)家債券又稱中央政府債券，是由中央政府或其代理機(jī)構(gòu)為國(guó)家的名義發(fā)行的債券。

　　地方債券是指地方政府發(fā)行的用于當(dāng)?shù)亻_發(fā)和公共設(shè)施建設(shè)的債券，以地方財(cái)政做擔(dān)保，信譽(yù)較國(guó)家債券要低。

　　金融債券是指由銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。

　　公司債券是指由企業(yè)發(fā)行的長(zhǎng)期債券。

　　國(guó)際債券包括外國(guó)債券和歐洲債券。

　　外國(guó)債券是指由國(guó)外籌資者發(fā)行的，以發(fā)行所在國(guó)的貨幣標(biāo)值并還本付息的債券。

　　歐洲債券 是指不以發(fā)行所在國(guó)貨幣而以一種可自由兌換貨幣標(biāo)值，并還本付息的債券。

　　按利息支付方式劃分，債券可分為附息債券、貼現(xiàn)債券、存款單式債券。

　　附息債券是在債券到期之前定期支付利息的債券。

　　貼現(xiàn)債券是指券面上既不附息，也不標(biāo)明利率的債券。

　　存款單式債券有票面利率，但要向定期儲(chǔ)蓄存款那樣到期一次還本付息。

　　按照期限劃分可分為短期債券，中期債券，長(zhǎng)期債券。

　　債券的發(fā)行價(jià)格低于面值，稱為貼現(xiàn)發(fā)行，等于面值，為面值發(fā)行。

　　募集發(fā)行是在募集債券時(shí)，預(yù)先將發(fā)行總數(shù)，發(fā)行日期，申報(bào)日期，利率，發(fā)行價(jià)格等事項(xiàng)都確定下來，準(zhǔn)備認(rèn)購(gòu)債券的人，需在申報(bào)時(shí)間內(nèi)，明確認(rèn)購(gòu)贛。

　　銷售發(fā)行預(yù)先不確定債券的發(fā)行總額，而是以某一銷售時(shí)間內(nèi)被認(rèn)購(gòu)的總金額作為發(fā)行總額。

　　競(jìng)標(biāo)發(fā)行是對(duì)發(fā)行額首先確定一個(gè)預(yù)定數(shù)，由認(rèn)購(gòu)者通過投標(biāo)決定利率或發(fā)行價(jià)格的方法。

　　人們管理利率風(fēng)險(xiǎn)的策略可分為三種：消極保守型、積極進(jìn)取型、混合型。

　　債券的發(fā)行主要解決好發(fā)行條件 的設(shè)計(jì)、發(fā)行方式的選擇、信用評(píng)級(jí)等問題。

　　領(lǐng)會(huì)：

　　分析比較附息債券與帖現(xiàn)債券在風(fēng)險(xiǎn)收益上的差別?

　　附息債券是在債券到期之前定期支付利息的債券。

　　貼現(xiàn)債券是指券面上既不附息，也不標(biāo)明利率的債券，這種債券在發(fā)行的時(shí)候按一定的折扣率以低于面額的價(jià)格出售，到期還本，發(fā)行價(jià)格(或市場(chǎng)價(jià)格)與面額之差即代表債券的投資收入。

　　為什么說利率風(fēng)險(xiǎn)是債券投資的主要風(fēng)險(xiǎn)?

　　違約風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)是債券投資面臨的基本風(fēng)險(xiǎn)。無論是國(guó)債還是企業(yè)債，都面臨利率風(fēng)險(xiǎn)和收益，利率上升，會(huì)引起債券市場(chǎng)價(jià)格下跌，給投資者帶來資本損失，利率下跌，會(huì)引起價(jià)格上升，帶來資本收益，因此債券投資管理的核心是利率風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　第四節(jié)　投資基金市場(chǎng)

　　識(shí)記：

　　投資基金是一種收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資機(jī)制，投資基金的發(fā)起人通過向投資者出售基金單位的形式，籌集資金，交由專業(yè)的基金管理人在約定的領(lǐng)域進(jìn)行約定性質(zhì)的投資。投資基金具有多元化投資、專家理財(cái)、流動(dòng)性強(qiáng)的特點(diǎn)。

　　按基金組織設(shè)立方式劃分，投資基金可分為公司型基金和契約型基金兩類。

　　按發(fā)行后基金單位可否贖回劃分，投資基金可分為開放式基金和封閉式基金。

　　按基金投資目標(biāo)劃分，投資基金可分為避稅型、收入型、增長(zhǎng)型、收入和增長(zhǎng)混合型、貨幣市場(chǎng)型、國(guó)際型和指數(shù)化型等。

　　避稅型投資基金以避稅為首要目的，主要服務(wù)于處于高稅率檔次的富人。

　　收入型投資基金追求的是低風(fēng)險(xiǎn)和基本收益(即利息、股息收益)的穩(wěn)定，能夠滿足這種需求的證券有附息債券、優(yōu)先股及一些避稅債券。

　　增長(zhǎng)型投資基金以資本升值(即未來價(jià)格上升帶來的價(jià)差收收益)為目標(biāo)，投資者往往愿意通過延遲獲得基本收益來求得未來收益的增長(zhǎng)，投資風(fēng)險(xiǎn)較大。

　　收入和增長(zhǎng)混合型投資基金試圖在基本收入與資本增長(zhǎng)之間收益與風(fēng)險(xiǎn)之間達(dá)到某種均衡，因此也稱為均衡基金。

　　貨幣市場(chǎng)型投資基金投資于各種貨幣市場(chǎng)工具，如國(guó)庫(kù)券、高信用等級(jí)的商業(yè)票據(jù)等。

　　國(guó)際型投資基金投資于海外不同國(guó)家，是基金管理的時(shí)代潮流，是經(jīng)濟(jì)、金融全球化的必然結(jié)果，與資本的國(guó)際流動(dòng)密切相關(guān)。

　　指數(shù)型投資基金模擬某種市場(chǎng)指數(shù)進(jìn)行投資管理。

　　領(lǐng)會(huì)：

　　公司型基金與契約型基金的區(qū)別?

　　按基金組織設(shè)立方式劃分，投資基金可分為公司型基金和契約型基金兩類。

　　公司型基金是依據(jù)《公司法》設(shè)立的基金，依《基金公司章程》動(dòng)作，基金投資者購(gòu)買的是基金的份額，投資者類似于股份有限公司的股東，但其權(quán)利相對(duì)有限。契約型投資基金設(shè)立的法律依據(jù)是《信托法》，依《基金信托契約》動(dòng)作，基金投資者與基金管理者是信托關(guān)系，我國(guó)證券投資基金屬契約型基金。

　　開放式投資基金與封閉式投資基金的區(qū)別?

　　按發(fā)行后基金單位可否贖回劃分，投資基金可分為開放式基金和封閉式基金。

　　開放式投資基金的基金單位總量是可變，在每個(gè)營(yíng)業(yè)日，投資者可以向基金管理人申購(gòu)基金單位，也可以要求基金管理人贖回基金單位。封閉式基金一經(jīng)設(shè)立，基金單位總規(guī)模就固定了，投資者再要購(gòu)買單位，只能到流通市場(chǎng)上去從基金投資者那里購(gòu)買，基金投資者要想變現(xiàn)所持的基金單位，也不能要求基金管理人贖回，只能在流通市場(chǎng)上賣出。

　　分析說明投資基金的收益、風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成?

　　投資基金的收益來自兩個(gè)方面：一是買賣投資基金的價(jià)差收益，二是投資基金的分紅派息。

　　投資基金的風(fēng)險(xiǎn)主要來自兩個(gè)方面：一是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，二是基金管理人風(fēng)險(xiǎn)。

　　組合投資的理念?

　　組合投資是一種科學(xué)的投資理念，它側(cè)重從組合整體出發(fā)，選擇相關(guān)度低的資產(chǎn)進(jìn)行組合，可以有效地分散和降低非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。組合投資在分散和降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，并不必然導(dǎo)致收益的降低，組合整體的高低關(guān)鍵在于資產(chǎn)之間的相關(guān)度，相關(guān)度越低，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的降低程度就越大。因此，高風(fēng)險(xiǎn)高收益的資產(chǎn)在一定條件下可以構(gòu)成低風(fēng)險(xiǎn)高收益的資產(chǎn)。

　　應(yīng)用：

　　分析說明在我國(guó)發(fā)展投資基金的積極意義?

　　我國(guó)投資基金市場(chǎng)的發(fā)展以97年11月《證券投資基金管理暫行辦法》的頒布為標(biāo)志分為兩個(gè)階段。

　　《證券投資基金管理暫行辦法》的頒布實(shí)施對(duì)于推動(dòng)我國(guó)投資管理進(jìn)入專業(yè)化和科學(xué)化的時(shí)代具有重要作用。

　　《證券投資基金管理暫行辦法》與新基金的設(shè)立的作用：

　　1、使我國(guó)證券市場(chǎng)上出現(xiàn)了一批嶄新的專業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)，這些投資機(jī)構(gòu)職業(yè)化的組織形式，科學(xué)化的投資管理方式有助于促進(jìn)證券市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展。

　　2、將引導(dǎo)居民金融資產(chǎn)的管理進(jìn)入專業(yè)化、科學(xué)化管理的軌道。

　　3、對(duì)于基金的職業(yè)化、科學(xué)化管理做了原則性的規(guī)定，為基金的營(yíng)銷和成功動(dòng)作創(chuàng)造了條件。

　　4、將帶動(dòng)我國(guó)投資業(yè)的整體的發(fā)展。

　　第五節(jié)　衍生金融工具及其在風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用

　　識(shí)記：

　　風(fēng)險(xiǎn)管理是指利用衍生金融工具及一定 的交易策略對(duì)投資組合的頭寸狀態(tài)進(jìn)行有效的修訂，以求化解組合管理無法克服的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　期貨合約是一種交易雙方就在將來約定時(shí)間按當(dāng)前確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)或金融指標(biāo)而達(dá)成的協(xié)議。

　　期權(quán)合約賦予合約購(gòu)買者在約定時(shí)期內(nèi)或特定的日期，按約定的價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)或金融指標(biāo)的權(quán)力，合約購(gòu)買者也有權(quán)選擇不執(zhí)行合約，因此期權(quán)交易也稱為選擇性交易。

　　掉期合約是交易雙方就在未來一段時(shí)期內(nèi)交換資產(chǎn)或資金的流量而達(dá)成的協(xié)議，與期貨和期權(quán)不同的是，一般都非標(biāo)準(zhǔn)化。

　　期權(quán)合約按執(zhí)行日期規(guī)定的不同劃分，期權(quán)合約分為歐洲期權(quán)和美洲期權(quán)兩類。

　　按合約規(guī)定的對(duì)合約標(biāo)的物的權(quán)力來劃分，可分為買進(jìn)期權(quán)和賣出期權(quán)。

　　領(lǐng)會(huì)：

　　期貨合約的特點(diǎn)?

　　期貨合約有如下特點(diǎn)：

　　1、每一份合約都有買賣雙方當(dāng)事人，合約的執(zhí)行對(duì)買賣雙方都是強(qiáng)制性的。

　　2、期貨交易大多是交易所組織的交易，因此期貨合約都是標(biāo)準(zhǔn)化的。

　　3、期貨合約的標(biāo)的物可以是政府債券、通貨、股票指數(shù)、短期利率、而很少是個(gè)別企業(yè)的股票。

　　4、期貨合約帳戶是每天交割的，保證金帳戶每天盈進(jìn)虧補(bǔ)。

　　期貨合約的作用?

　　期貨合約的作用：

　　1、利用期貨合約進(jìn)行套期保值

　　2、利用期貨合約進(jìn)行資產(chǎn)組合管理

　　3、利用期貨合約進(jìn)行投機(jī)

　　4、利用期貨合約發(fā)現(xiàn)價(jià)格

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