2.C公司生產(chǎn)和銷售甲、乙兩種產(chǎn)品。目前的信用政策為“2/15，n/30”，有占銷售額60%的客戶在折扣期內付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的應收賬款中，有80%可以在信用期內收回，另外20%在信用期滿后10天(平均數(shù))收回。逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10%的收賬費用。如果明年繼續(xù)保持目前的信用政策，預計甲產(chǎn)品銷售量為4萬件，單價100元，單位變動成本60元；乙產(chǎn)品銷售量為2萬件，單價300元，單位變動成本240元。
如果明年將信用政策改為“5/10，n/20”，預計不會影響產(chǎn)品的單價、單位變動成本和銷售的品種結構，而銷售額將增加到1200萬元。與此同時，享受折扣的比例將上升至銷售額的70%；不享受折扣的應收賬款中，有50%可以在信用期內收回，另外50%可以在信用期滿后20天(平均數(shù))收回。這些逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10%的收賬費用。
該公司應收賬款的資金成本為12%。
要求：
(1)假設公司繼續(xù)保持目前的信用政策，計算其平均收現(xiàn)期和應收賬款應計利息(一年按360天計算，計算結果以萬元為單位，保留小數(shù)點后四位，下同)。
(2)假設公司采用新的信用政策，計算其平均收現(xiàn)期和應收賬款應計利息。
(3)計算改變信用政策引起的損益變動凈額，并據(jù)此說明公司應否改變信用政策。
【答案】
(1)不改變信用政策的平均收現(xiàn)期和應收賬款應計利息：
平均收現(xiàn)期=60%×15+40%×80%×30+40%×80%×40=21.8(天)
應收賬款應計利息= =5.2320(萬元)
(2)改變信用政策后的平均收現(xiàn)期和應收賬款應計利息：
平均收現(xiàn)期=70%×10+30%×50%×20+30%×50%×40=16(天)
應收賬款應計利息= =4.6080(萬)
(3)每年損益變動額：
增加的收入=1200-(4×100+2×300)=200(萬元)
增加的變動成本=(1200×40%×-4×60)+(1200×60%×-2×240)=144(萬元)
增加的現(xiàn)金折扣=1200×70%×5%-(4×100+2×300)×60%×2%=30(萬元)
增加的應收賬款應計利息=4.608-5.232=-0.624(萬元)
增加的收賬費用=1200×30%×50%×10%-(4×100+2×300)×40%×20%×10%=10(萬元)
增加的收益額=200-144-30-(-0.624)-10=16.624(萬元)
由于信用政策改變后增加的收益額大于零，所以，公司應該改變信用政策。
3.B公司是一家企業(yè)集團公司下設的子公司，集團公司為了改善業(yè)績評價方法，決定從2006年開始使用經(jīng)濟利潤指標評價子公司業(yè)績。集團公司給B公司下達的2006年至2008年的目標經(jīng)濟利潤是每年188萬元。B公司測算的未來3年主要財務數(shù)據(jù)如下表所示(單位：萬元)。
年份2005年2006年2007年2008年
銷售增長率20%10%8%
主營業(yè)務收入1460.001752.001927.002081.16
減：主營業(yè)務成本 745.00 894.00 983.001061.64
主營業(yè)務利潤 715.00 858.00 944.001019.52
減：營業(yè)和管理費用 219.00 262.00 289.00 312.12
財務費用 68.00 82.00 90.00 97.20
利潤總額 428.00 514.00 565.00 610.20
減：所得稅 128.40 154.20 169.50 183.06
凈利潤 299.60 359.80 395.50 427.14
期末短期借款 260.00 312.00 343.16 370.62
期末長期借款 881.001057.001162.001254.96
期末負債合計1141.001369.001505.161625.58
期末股東權益1131.001357.001492.701612.12
期末負債和股東權益2272.002726.002997.863237.70
該公司其他業(yè)務收入、投資收益和營業(yè)外收支很少，在預測時忽略不計，所得稅率30%，加權平均資本成本為10%。公司從2008年開始進入穩(wěn)定增長狀態(tài)，預計以后年度的永續(xù)增長率為8%。
要求：
(1)計算該公司2006年至2008年的年度經(jīng)濟利潤。
(2)請問該公司哪一年不能完成目標經(jīng)濟利潤？該年的投資資本回報率提高到多少才能完成目標經(jīng)濟利潤？
(3)該公司目前的股票市值為9000萬元，請問公司價值是否被低估(計算時折現(xiàn)系數(shù)保留小數(shù)點后4位，計算結果以萬元為單位，取整數(shù))？
【答案】
(1)2006年至2008年的經(jīng)濟利潤：
2006年的經(jīng)濟利潤=[359.8+82(1-30%)]-(1141+1131)×10%=190(萬元)
2007年的經(jīng)濟利潤=[395.5+90(1-30%)]-(1369+1357)×10%=185.9(萬元)
2008年的經(jīng)濟利潤=[427.14+97.2(1-30%)]-(1505.16+1492.7)×10%=195.394(萬元)
(2)2007年不能完成目標經(jīng)濟利潤。
因為：188=(1369+1357)(投資資本回報率-10%)
所以：投資資本回報率=16.90%。
(3)2006年年初的實體價值=2272+190(P/S，10%，1)+185.9(P/S，10%，2)
+195.394(P/S，10%，3)+ =10672(萬元)
2006年年初的債權價值為1141萬元
則2006年年初的股權價值=10672-1141=9531(萬元)
由于該股票的市價9000萬元小于其市場價值9531萬元，所以該公司價值被市場低估。
4.K公司是一家機械制造企業(yè)，生產(chǎn)多種規(guī)格的廚房設備，按照客戶訂單要求分批組織生產(chǎn)。各種產(chǎn)品均需經(jīng)過兩個步驟加工，第一車間為機械加工車間，第二車間為裝配車間。
本月生產(chǎn)的601號和701號訂單的有關資料如下：
(1)批號601生產(chǎn)甲產(chǎn)品；6月底第一車間在產(chǎn)品10臺(6月份投產(chǎn))；7月20日全部完工入庫；月末兩車間均無601號甲產(chǎn)品在產(chǎn)品。
(2)批號701生產(chǎn)乙產(chǎn)品；6月底無在產(chǎn)品，7月份投產(chǎn)8臺，7月底3臺完工入庫，剩余5臺為第一車間在產(chǎn)品(平均完工程度40%)。
生產(chǎn)601號和701號的直接材料均在各車間開始生產(chǎn)時一次投入，直接人工費用和制造費用在加工過程中陸續(xù)發(fā)生。K公司采用分批法計算產(chǎn)品成本，各車間的直接人工費用和制造費用按實際加工工時在各批產(chǎn)品之間進行分配，各批產(chǎn)品的生產(chǎn)費用采用約當產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品(或半成品)和在產(chǎn)品之間進行分配。
