2010注冊會計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》習(xí)題班講義(2)

　　【例11·單選題】某公司2009年稅前經(jīng)營利潤為800萬元，利息費(fèi)用為50萬元，平均所得稅稅率為20%。年末凈經(jīng)營資產(chǎn)為1600萬元，股東權(quán)益為600萬元。假設(shè)涉及資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)使用年末數(shù)計(jì)算，則杠桿貢獻(xiàn)率為(　)。

　　A.60.12%　　　　　B.63.54%

　　C.55.37%　　　　　D.58.16%

　　[答疑編號267020111]

　　『正確答案』A

　　『答案解析』稅后經(jīng)營凈利潤=800×(1-20%)=640 (萬元)，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)×100%=640/1600×100%=40%;凈負(fù)債=凈經(jīng)營資產(chǎn)-股東權(quán)益=1600-600=1000(萬元)，凈財(cái)務(wù)杠桿=凈負(fù)債/股東權(quán)益=1000/600=1.67;稅后利息率=50×(1-20%)/1000×100%=4%，杠桿貢獻(xiàn)率=(凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率-稅后利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿=(40%-4%)×1.67=60.12%。

　　【例12·單選題】下列管理用資產(chǎn)負(fù)債表的基本公式不正確的是(　)。

　　A.凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈經(jīng)營性營運(yùn)資本+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)

　　B.凈投資資本=凈負(fù)債+股東權(quán)益

　　C.凈投資資本=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負(fù)債

　　D.凈投資資本=金融資產(chǎn)-金融負(fù)債

　　[答疑編號267020112]

　　『正確答案』D

　　『答案解析』凈投資資本=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負(fù)債=凈負(fù)債+股東權(quán)益，金融資產(chǎn)-金融負(fù)債計(jì)算得出的是凈金融資產(chǎn)。

　　【例13·單選題】下列權(quán)益凈利率的計(jì)算公式中不正確的是(　)。

　　A.凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+(經(jīng)營差異率-稅后利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿

　　B.凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+經(jīng)營差異率×凈財(cái)務(wù)杠桿

　　C.凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+杠桿貢獻(xiàn)率

　　D.稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)+經(jīng)營差異率×凈財(cái)務(wù)杠桿

　　[答疑編號267020113]

　　『正確答案』A

　　『答案解析』權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率+(凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率-稅后利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿

　　【例14·單選題】已知甲公司2009年的銷售收入為1000萬，發(fā)行在外的普通股股數(shù)為200萬股(年內(nèi)沒有發(fā)生變化)，普通股的每股收益為1.2元，該公司的市盈率為20，則甲公司的市銷率為(　)。

　　A.4.17 　　　　　　B.4.8

　　C.1.2 　　　　　　 D.20

　　[答疑編號267020114]

　　『正確答案』B

　　『答案解析』甲公司的每股銷售收入=1000/200=5(元)，每股市價(jià)=1.2×20=24(元)，市銷率=每股市價(jià)/每股銷售收入=24/5=4.8。

　　【例15·多選題】經(jīng)營活動現(xiàn)金流量包括(　)。

　　A.經(jīng)營現(xiàn)金流量

　　B.自由現(xiàn)金流量

　　C.投資現(xiàn)金流量

　　D.實(shí)體現(xiàn)金流量

　　[答疑編號267020115]

　　『正確答案』AC

　　『答案解析』經(jīng)營活動現(xiàn)金流量包括：(1)經(jīng)營現(xiàn)金流量，是指與顧客、其他企業(yè)之間的購銷活動形成收款現(xiàn)金流和付款現(xiàn)金流;(2)投資現(xiàn)金流量，是指購買生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)形成的現(xiàn)金流，以及投資收回的現(xiàn)金流量。

　　【相關(guān)鏈接】

　　經(jīng)營實(shí)體現(xiàn)金流量=經(jīng)營現(xiàn)金流量-投資現(xiàn)金流量

　　=(稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷)-(凈經(jīng)營性營運(yùn)資本增加+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷)

　　=稅后經(jīng)營凈利潤-(凈經(jīng)營性營運(yùn)資本增加+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加)

　　=稅后經(jīng)營凈利潤-經(jīng)營資產(chǎn)凈投資(凈經(jīng)營資產(chǎn)增加)

　　【例16·多選題】根據(jù)傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系可知，提高權(quán)益凈利率的途徑包括(　)。

　　A.加強(qiáng)銷售管理，提高銷售凈利率

　　B.加強(qiáng)資產(chǎn)管理，提高其周轉(zhuǎn)率

　　C.加強(qiáng)負(fù)債管理，降低資產(chǎn)負(fù)債率

　　D.加強(qiáng)負(fù)債管理，提高產(chǎn)權(quán)比率

　　[答疑編號267020116]

　　『正確答案』ABD

　　『答案解析』權(quán)益凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)，顯然選項(xiàng)A、B正確，選項(xiàng)C不正確;根據(jù)產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益，可知提高產(chǎn)權(quán)比率會提高資產(chǎn)負(fù)債率，提高權(quán)益凈利率，因此選項(xiàng)D也正確。

　　【例17·多選題】下列關(guān)于凈營運(yùn)資本的說法正確的有(　)。

　　A.凈營運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，表明有部分非流動資產(chǎn)由流動負(fù)債提供資金來源

　　B.凈營運(yùn)資本=長期資本-非流動資產(chǎn)

　　C.凈營運(yùn)資本的數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定

　　D.凈營運(yùn)資本越多，短期償債能力越低

　　[答疑編號267020117]

　　『正確答案』ABC

　　『答案解析』凈營運(yùn)資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債=(總資產(chǎn)-非流動資產(chǎn))-(總資產(chǎn)-長期資本)=長期資本-非流動資產(chǎn)，凈營運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，即流動資產(chǎn)小于流動負(fù)債，表明長期資本小于非流動資產(chǎn)，有部分非流動資產(chǎn)由流動負(fù)債提供資金來源。凈營運(yùn)資本為正數(shù)，表明長期資本的數(shù)額大于非流動資產(chǎn)，超出部分被用于流動資產(chǎn)。凈營運(yùn)資本的數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定。由此可知，選項(xiàng)A、B、C的說法正確。凈營運(yùn)資本越多，短期償債能力越強(qiáng)，所以選項(xiàng)D的說法不正確。

　　【例18·多選題】下列表達(dá)式正確的有(　)。

　　A.稅后利息率=(利息支出-利息收入)/負(fù)債

　　B.杠桿貢獻(xiàn)率=[凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-利息費(fèi)用×(1-稅率)/(金融負(fù)債-金融資產(chǎn))]×凈負(fù)債/股東權(quán)益

　　C.權(quán)益凈利率=(稅后經(jīng)營凈利潤-稅后利息)/股東權(quán)益×100%

　　D.凈經(jīng)營資產(chǎn)/股東權(quán)益=1+凈財(cái)務(wù)杠桿

　　[答疑編號267020118]

　　『正確答案』BCD

　　『答案解析』稅后利息率=稅后利息/凈負(fù)債=利息費(fèi)用×(1-稅率)/(金融負(fù)債-金融資產(chǎn))，所以，選項(xiàng)A不正確;權(quán)益凈利率=凈利潤/股東權(quán)益×100%，而：凈利潤=稅后經(jīng)營凈利潤-稅后利息，所以，選項(xiàng)C的表達(dá)式正確;杠桿貢獻(xiàn)率=(凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率-稅后利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿，所以，選項(xiàng)B的表達(dá)式正確;凈財(cái)務(wù)杠桿=凈負(fù)債/股東權(quán)益，凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈負(fù)債+股東權(quán)益，所以，選項(xiàng)D的表達(dá)式正確。

　　【例19·計(jì)算分析題】已知甲公司2009年的銷售收入為60000萬元，稅前經(jīng)營利潤為3500萬元，利息費(fèi)用為600萬元，平均所得稅率為32%，2009年末的其他有關(guān)資料如下(單位：萬元)：

　　貨幣資金(金融)　　220

　　交易性金融資產(chǎn)　　60

　　可供出售金融資產(chǎn)　　82

　　總資產(chǎn)　　9800

　　短期借款　　510

　　交易性金融負(fù)債　　48

　　長期借款　　640

　　應(yīng)付債券　　380

　　總負(fù)債　　4800

　　股東權(quán)益　　5000

　　要求：

　　(1)計(jì)算2009年的稅后經(jīng)營凈利潤、稅后利息、稅后經(jīng)營凈利率;

　　(2)計(jì)算2009年的稅后凈利潤;

　　(3)計(jì)算2009年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)和凈負(fù)債;

　　(4)計(jì)算2009年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、稅后利息率、凈財(cái)務(wù)杠桿、經(jīng)營差異率、杠桿貢獻(xiàn)率和權(quán)益凈利率(資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)用年末數(shù));

　　(5)如果2010年凈財(cái)務(wù)杠桿不能提高了，請指出提高權(quán)益凈利率和杠桿貢獻(xiàn)率的有效途徑;

　　(6)在不改變經(jīng)營差異率的情況下，2010年想通過增加借款的方法提高權(quán)益凈利率，請您分析一下是否可行。

　　[答疑編號267020201]

　　『正確答案』(1)稅后經(jīng)營凈利潤=3500×(1-32%)=2380(萬元)

　　稅后利息=600×(1-32%)=408(萬元)

　　稅后經(jīng)營凈利率=2380/60000×100%=3.97%