2010注冊會計師《財務成本管理》習題班講義(2)

　　【例11·單選題】某公司2009年稅前經營利潤為800萬元，利息費用為50萬元，平均所得稅稅率為20%。年末凈經營資產為1600萬元，股東權益為600萬元。假設涉及資產負債表的數據使用年末數計算，則杠桿貢獻率為(　)。

　　A.60.12%　　　　　B.63.54%

　　C.55.37%　　　　　D.58.16%

　　[答疑編號267020111]

　　『正確答案』A

　　『答案解析』稅后經營凈利潤=800×(1-20%)=640 (萬元)，凈經營資產凈利率=稅后經營凈利潤/凈經營資產×100%=640/1600×100%=40%;凈負債=凈經營資產-股東權益=1600-600=1000(萬元)，凈財務杠桿=凈負債/股東權益=1000/600=1.67;稅后利息率=50×(1-20%)/1000×100%=4%，杠桿貢獻率=(凈經營資產利潤率-稅后利息率)×凈財務杠桿=(40%-4%)×1.67=60.12%。

　　【例12·單選題】下列管理用資產負債表的基本公式不正確的是(　)。

　　A.凈經營資產=凈經營性營運資本+凈經營性長期資產

　　B.凈投資資本=凈負債+股東權益

　　C.凈投資資本=經營資產-經營負債

　　D.凈投資資本=金融資產-金融負債

　　[答疑編號267020112]

　　『正確答案』D

　　『答案解析』凈投資資本=經營資產-經營負債=凈負債+股東權益，金融資產-金融負債計算得出的是凈金融資產。

　　【例13·單選題】下列權益凈利率的計算公式中不正確的是(　)。

　　A.凈經營資產凈利率+(經營差異率-稅后利息率)×凈財務杠桿

　　B.凈經營資產凈利率+經營差異率×凈財務杠桿

　　C.凈經營資產凈利率+杠桿貢獻率

　　D.稅后經營凈利率×凈經營資產周轉次數+經營差異率×凈財務杠桿

　　[答疑編號267020113]

　　『正確答案』A

　　『答案解析』權益凈利率=凈經營資產利潤率+(凈經營資產利潤率-稅后利息率)×凈財務杠桿

　　【例14·單選題】已知甲公司2009年的銷售收入為1000萬，發(fā)行在外的普通股股數為200萬股(年內沒有發(fā)生變化)，普通股的每股收益為1.2元，該公司的市盈率為20，則甲公司的市銷率為(　)。

　　A.4.17 　　　　　　B.4.8

　　C.1.2 　　　　　　 D.20

　　[答疑編號267020114]

　　『正確答案』B

　　『答案解析』甲公司的每股銷售收入=1000/200=5(元)，每股市價=1.2×20=24(元)，市銷率=每股市價/每股銷售收入=24/5=4.8。

　　【例15·多選題】經營活動現金流量包括(　)。

　　A.經營現金流量

　　B.自由現金流量

　　C.投資現金流量

　　D.實體現金流量

　　[答疑編號267020115]

　　『正確答案』AC

　　『答案解析』經營活動現金流量包括：(1)經營現金流量，是指與顧客、其他企業(yè)之間的購銷活動形成收款現金流和付款現金流;(2)投資現金流量，是指購買生產經營性資產形成的現金流，以及投資收回的現金流量。

　　【相關鏈接】

　　經營實體現金流量=經營現金流量-投資現金流量

　　=(稅后經營凈利潤+折舊與攤銷)-(凈經營性營運資本增加+凈經營性長期資產增加+折舊與攤銷)

　　=稅后經營凈利潤-(凈經營性營運資本增加+凈經營性長期資產增加)

　　=稅后經營凈利潤-經營資產凈投資(凈經營資產增加)

　　【例16·多選題】根據傳統杜邦財務分析體系可知，提高權益凈利率的途徑包括(　)。

　　A.加強銷售管理，提高銷售凈利率

　　B.加強資產管理，提高其周轉率

　　C.加強負債管理，降低資產負債率

　　D.加強負債管理，提高產權比率

　　[答疑編號267020116]

　　『正確答案』ABD

　　『答案解析』權益凈利率=銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數=銷售凈利率×資產周轉率×1/(1-資產負債率)，顯然選項A、B正確，選項C不正確;根據產權比率=負債總額/股東權益，可知提高產權比率會提高資產負債率，提高權益凈利率，因此選項D也正確。

　　【例17·多選題】下列關于凈營運資本的說法正確的有(　)。

　　A.凈營運資本為負數，表明有部分非流動資產由流動負債提供資金來源

　　B.凈營運資本=長期資本-非流動資產

　　C.凈營運資本的數額越大，財務狀況越穩(wěn)定

　　D.凈營運資本越多，短期償債能力越低

　　[答疑編號267020117]

　　『正確答案』ABC

　　『答案解析』凈營運資本=流動資產-流動負債=(總資產-非流動資產)-(總資產-長期資本)=長期資本-非流動資產，凈營運資本為負數，即流動資產小于流動負債，表明長期資本小于非流動資產，有部分非流動資產由流動負債提供資金來源。凈營運資本為正數，表明長期資本的數額大于非流動資產，超出部分被用于流動資產。凈營運資本的數額越大，財務狀況越穩(wěn)定。由此可知，選項A、B、C的說法正確。凈營運資本越多，短期償債能力越強，所以選項D的說法不正確。

　　【例18·多選題】下列表達式正確的有(　)。

　　A.稅后利息率=(利息支出-利息收入)/負債

　　B.杠桿貢獻率=[凈經營資產凈利率-利息費用×(1-稅率)/(金融負債-金融資產)]×凈負債/股東權益

　　C.權益凈利率=(稅后經營凈利潤-稅后利息)/股東權益×100%

　　D.凈經營資產/股東權益=1+凈財務杠桿

　　[答疑編號267020118]

　　『正確答案』BCD

　　『答案解析』稅后利息率=稅后利息/凈負債=利息費用×(1-稅率)/(金融負債-金融資產)，所以，選項A不正確;權益凈利率=凈利潤/股東權益×100%，而：凈利潤=稅后經營凈利潤-稅后利息，所以，選項C的表達式正確;杠桿貢獻率=(凈經營資產利潤率-稅后利息率)×凈財務杠桿，所以，選項B的表達式正確;凈財務杠桿=凈負債/股東權益，凈經營資產=凈負債+股東權益，所以，選項D的表達式正確。

　　【例19·計算分析題】已知甲公司2009年的銷售收入為60000萬元，稅前經營利潤為3500萬元，利息費用為600萬元，平均所得稅率為32%，2009年末的其他有關資料如下(單位：萬元)：

　　貨幣資金(金融)　　220

　　交易性金融資產　　60

　　可供出售金融資產　　82

　　總資產　　9800

　　短期借款　　510

　　交易性金融負債　　48

　　長期借款　　640

　　應付債券　　380

　　總負債　　4800

　　股東權益　　5000

　　要求：

　　(1)計算2009年的稅后經營凈利潤、稅后利息、稅后經營凈利率;

　　(2)計算2009年的稅后凈利潤;

　　(3)計算2009年末的凈經營資產和凈負債;

　　(4)計算2009年的凈經營資產凈利率、凈經營資產周轉次數、稅后利息率、凈財務杠桿、經營差異率、杠桿貢獻率和權益凈利率(資產負債表的數據用年末數);

　　(5)如果2010年凈財務杠桿不能提高了，請指出提高權益凈利率和杠桿貢獻率的有效途徑;

　　(6)在不改變經營差異率的情況下，2010年想通過增加借款的方法提高權益凈利率，請您分析一下是否可行。

　　[答疑編號267020201]

　　『正確答案』(1)稅后經營凈利潤=3500×(1-32%)=2380(萬元)

　　稅后利息=600×(1-32%)=408(萬元)

　　稅后經營凈利率=2380/60000×100%=3.97%