2011年注會《公司戰(zhàn)略與風險管理》精講筆記(23)

　　4.負債和杠桿作用。

　　為了評估企業(yè)的財務杠桿和評價企業(yè)經(jīng)營所得的現(xiàn)金是否能夠滿足預計負債未來承諾債務，通常使用下列計量方法:

　　負債率=有息負債/股東權(quán)益×lOO%

　　現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/(流動負債+非流動負債)×lOO%

　　總體而言，使用比率來進行績效評價的主要原因有:

　　(1)通過比較各個時期的相應比率可以很容易發(fā)現(xiàn)這些比率的變動。

　　(2)相比對于實物數(shù)量或貨幣價值的絕對數(shù)，比率更易于理解。例如，市場占有率分析，一個企業(yè)可以致力于其產(chǎn)品或服務獲得 15%的市場占有率，并衡量與之有關的市場部門和產(chǎn)品或服務的質(zhì)量，而不僅僅是貨幣數(shù)量。

　　(3)比率可以進行項目比較并有助于計量績效。例如，銷售利潤率計量的是每獲得1元的銷售收入能夠獲得多少利潤，并表明了銷售毛利的多少。

　　(4)比率可以用作目標。目標可以是投資報酬率、銷售利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、容量和產(chǎn)量。隨后管理層決定怎樣來實現(xiàn)這些目標。

　　(5)比率提供了總結(jié)企業(yè)結(jié)果的途徑，并在類似的企業(yè)之間進行比較。

　　但是比率評價仍有如下局限性:

　　(1)可比信息的可獲得性。在和同行業(yè)的其他企業(yè)進行比較時，行業(yè)平均值可能在數(shù)字上變動比較大。類似公司的數(shù)值可能有比較好的指導作用，但是在識別哪些公司是類似公司以及獲得足夠詳細的信息方面可能還有很多問題。

　　(2)歷史信息的使用。如果該企業(yè)的股票最近下跌嚴重，或者即將下跌，或者有其他的潛在變動，那么和企業(yè)的歷史信息進行比較可能就是有局限性的。并且，這種比較也可能受到通貨膨脹的影響。

　　(3)比率不是一成不變的。各行業(yè)的理想標準不同，也不是一成不變的。比率遠遠低于同行業(yè)平均水平的企業(yè)也有可能很輕松地生存下來。

　　(4)需要仔細解讀。例如，如果比較兩個企業(yè)的流動比率，一個企業(yè)可能比較高。這也許意味著“好”，但是進一步的研究可能表明這種較高的流動比率是由于運營資本管理較差導致的存貨和應收帳款所造成的。

　　(5)被扭曲的結(jié)果。經(jīng)過會計的確認、估計與計量過程產(chǎn)生的財務指標本身很可能被扭曲。對財務報告的限制性規(guī)定意味著內(nèi)部財務控制對決策制定的價值是有限的，例如，缺乏對商標這種無形資產(chǎn)的評估，以及沒有估計存貨和交易的機會成本等。

　　(6)鼓勵短期行為。過度追求月度、季度及年度的目標可能不符合企業(yè)長期戰(zhàn)略發(fā)展的需求。

　　(7)忽略戰(zhàn)略目標。財務控制無法激勵高級管理人員去關注更多影響企業(yè)成敗的重要因素，如顧客服務和創(chuàng)新。

　　(8)無法控制預算責任的員工。如果執(zhí)行人員對財務結(jié)果不用負任何責任，那么財務指標無法激勵員工的行為。

　　(二)非財務指標

　　非財務業(yè)績計量是基于非財務信息的業(yè)績計量方法，可能產(chǎn)生于經(jīng)營部門或者在經(jīng)營部門使用，以監(jiān)控非財務方面的活動。非財務業(yè)績計量可能比財務業(yè)績計量提供的業(yè)績信息更為及時，也可能容易受到一些市場因素等不可控變化的影響。具體例子如表 6 -3所示:

表6 -3 非財務指標

　　和傳統(tǒng)的財務報告不同，非財務信息計量能夠很快地提供給管理層，而且很容易計算和被非財務管理層理解井有效使用。

　　選擇這些非財務指標也有很多問題，并且報告太多這種計量指標也有很多危險。管理層的信息過多其實是元用的，或者傳遞了矛盾的信號。信息提供者必須和管理層緊密合作，才能使管理層確信他們的需求得到了適當?shù)睦斫狻?/P>

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