2011年注會(huì)《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理》精講筆記(23)

　　4.負(fù)債和杠桿作用。

　　為了評(píng)估企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿和評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營所得的現(xiàn)金是否能夠滿足預(yù)計(jì)負(fù)債未來承諾債務(wù)，通常使用下列計(jì)量方法:

　　負(fù)債率=有息負(fù)債/股東權(quán)益×lOO%

　　現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/(流動(dòng)負(fù)債+非流動(dòng)負(fù)債)×lOO%

　　總體而言，使用比率來進(jìn)行績效評(píng)價(jià)的主要原因有:

　　(1)通過比較各個(gè)時(shí)期的相應(yīng)比率可以很容易發(fā)現(xiàn)這些比率的變動(dòng)。

　　(2)相比對(duì)于實(shí)物數(shù)量或貨幣價(jià)值的絕對(duì)數(shù)，比率更易于理解。例如，市場占有率分析，一個(gè)企業(yè)可以致力于其產(chǎn)品或服務(wù)獲得 15%的市場占有率，并衡量與之有關(guān)的市場部門和產(chǎn)品或服務(wù)的質(zhì)量，而不僅僅是貨幣數(shù)量。

　　(3)比率可以進(jìn)行項(xiàng)目比較并有助于計(jì)量績效。例如，銷售利潤率計(jì)量的是每獲得1元的銷售收入能夠獲得多少利潤，并表明了銷售毛利的多少。

　　(4)比率可以用作目標(biāo)。目標(biāo)可以是投資報(bào)酬率、銷售利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、容量和產(chǎn)量。隨后管理層決定怎樣來實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)。

　　(5)比率提供了總結(jié)企業(yè)結(jié)果的途徑，并在類似的企業(yè)之間進(jìn)行比較。

　　但是比率評(píng)價(jià)仍有如下局限性:

　　(1)可比信息的可獲得性。在和同行業(yè)的其他企業(yè)進(jìn)行比較時(shí)，行業(yè)平均值可能在數(shù)字上變動(dòng)比較大。類似公司的數(shù)值可能有比較好的指導(dǎo)作用，但是在識(shí)別哪些公司是類似公司以及獲得足夠詳細(xì)的信息方面可能還有很多問題。

　　(2)歷史信息的使用。如果該企業(yè)的股票最近下跌嚴(yán)重，或者即將下跌，或者有其他的潛在變動(dòng)，那么和企業(yè)的歷史信息進(jìn)行比較可能就是有局限性的。并且，這種比較也可能受到通貨膨脹的影響。

　　(3)比率不是一成不變的。各行業(yè)的理想標(biāo)準(zhǔn)不同，也不是一成不變的。比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同行業(yè)平均水平的企業(yè)也有可能很輕松地生存下來。

　　(4)需要仔細(xì)解讀。例如，如果比較兩個(gè)企業(yè)的流動(dòng)比率，一個(gè)企業(yè)可能比較高。這也許意味著“好”，但是進(jìn)一步的研究可能表明這種較高的流動(dòng)比率是由于運(yùn)營資本管理較差導(dǎo)致的存貨和應(yīng)收帳款所造成的。

　　(5)被扭曲的結(jié)果。經(jīng)過會(huì)計(jì)的確認(rèn)、估計(jì)與計(jì)量過程產(chǎn)生的財(cái)務(wù)指標(biāo)本身很可能被扭曲。對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的限制性規(guī)定意味著內(nèi)部財(cái)務(wù)控制對(duì)決策制定的價(jià)值是有限的，例如，缺乏對(duì)商標(biāo)這種無形資產(chǎn)的評(píng)估，以及沒有估計(jì)存貨和交易的機(jī)會(huì)成本等。

　　(6)鼓勵(lì)短期行為。過度追求月度、季度及年度的目標(biāo)可能不符合企業(yè)長期戰(zhàn)略發(fā)展的需求。

　　(7)忽略戰(zhàn)略目標(biāo)。財(cái)務(wù)控制無法激勵(lì)高級(jí)管理人員去關(guān)注更多影響企業(yè)成敗的重要因素，如顧客服務(wù)和創(chuàng)新。

　　(8)無法控制預(yù)算責(zé)任的員工。如果執(zhí)行人員對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)果不用負(fù)任何責(zé)任，那么財(cái)務(wù)指標(biāo)無法激勵(lì)員工的行為。

　　(二)非財(cái)務(wù)指標(biāo)

　　非財(cái)務(wù)業(yè)績計(jì)量是基于非財(cái)務(wù)信息的業(yè)績計(jì)量方法，可能產(chǎn)生于經(jīng)營部門或者在經(jīng)營部門使用，以監(jiān)控非財(cái)務(wù)方面的活動(dòng)。非財(cái)務(wù)業(yè)績計(jì)量可能比財(cái)務(wù)業(yè)績計(jì)量提供的業(yè)績信息更為及時(shí)，也可能容易受到一些市場因素等不可控變化的影響。具體例子如表 6 -3所示:

表6 -3 非財(cái)務(wù)指標(biāo)

　　和傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)告不同，非財(cái)務(wù)信息計(jì)量能夠很快地提供給管理層，而且很容易計(jì)算和被非財(cái)務(wù)管理層理解井有效使用。

　　選擇這些非財(cái)務(wù)指標(biāo)也有很多問題，并且報(bào)告太多這種計(jì)量指標(biāo)也有很多危險(xiǎn)。管理層的信息過多其實(shí)是元用的，或者傳遞了矛盾的信號(hào)。信息提供者必須和管理層緊密合作，才能使管理層確信他們的需求得到了適當(dāng)?shù)睦斫狻?/P>

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