2010注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》單節(jié)練習(5)

　　8. 下列說法正確的有()。

　　A.對于其他方面完全相同的期權(quán)，執(zhí)行日期較遲的期權(quán)價值不會低于執(zhí)行日期較早的期權(quán)的價值

　　B.期權(quán)價值一般隨著股票波動率的增加而增加

　　C.以不支付股利的股票為標的資產(chǎn)的美式看漲期權(quán)與對等的歐式期權(quán)具有相同的價格

　　D.以支付股利的股票為標的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)的時間價值有可能為負

　　9. 已知一個項目的投資額為500萬元，如果現(xiàn)在投資，預(yù)期第1年會產(chǎn)生60萬元的自由現(xiàn)金流量。預(yù)期現(xiàn)金流量將以每年2%的速度增長。與這項投資相適應(yīng)的資本成本為12%，項目可以永續(xù)經(jīng)營�，F(xiàn)在有兩種方案可供選擇，一種是現(xiàn)在投資，另一種是1年后投資。假設(shè)無風險利率為5%，項目價值的波動率為40%。下列說法正確的有()。

　　A.如果現(xiàn)在投資，則項目的凈現(xiàn)值為100萬元

　　B.1年后投資的成本的現(xiàn)值為476萬元

　　C.不含股利的資產(chǎn)的當前價值為546萬元

　　D.應(yīng)該選擇1年后再投資

　　10. 假設(shè)東大公司為一家新公司，公司的唯一資產(chǎn)是擁有一項新產(chǎn)品的專利權(quán)。如果投產(chǎn)，在專利期內(nèi)，每年將產(chǎn)生確定的100萬元的現(xiàn)金凈流量，專利期為17年(過了專利期之后，競爭會驅(qū)使每年的現(xiàn)金凈流量變?yōu)榱?。若現(xiàn)在投產(chǎn)，需付出1000萬元的成本。假設(shè)17年期的無風險年金的當前收益率為8%。假設(shè)當前的一年期無風險利率為6%，1年后利率將發(fā)生變化，無風險年利率將是10%或5%，并且隨后永遠保持不變。下列說法正確的有()。

　　A.在今天投資的凈現(xiàn)值為-87.84萬元

　　B.在利率上升的狀態(tài)下，增長期權(quán)的價值為零

　　C.如果利率下降，1年后投資的凈現(xiàn)值為83.78萬元

　　D.如果1年后投資，投資機會的當前價值為22.17萬元

　　11. 有一項含有增長期權(quán)的投資機會，初始投資需要1000萬元。1年后，投資者將會知道項目是否成功。該項目將推出一種新產(chǎn)品，項目每年將產(chǎn)生100萬元永續(xù)年金的現(xiàn)金凈流量的風險中性概率為50%;如果不成功，項目將一無所獲。如果項目成功，1年后就再追加投資1000萬元，從而導(dǎo)致現(xiàn)金凈流量翻倍。假設(shè)每年的無風險利率保持為6%不變，下列說法正確的有()。

　　A.如果忽略可將項目規(guī)模擴大一倍的選擇權(quán)，今天就投資，那么項目的凈現(xiàn)值為-166.67萬元

　　B.增長期權(quán)的期望價值為333.34萬元

　　C.如果考慮可將項目規(guī)模擴大一倍的選擇權(quán)，今天就投資，那么項目的凈現(xiàn)值為147.80萬元

　　D.增長期權(quán)的期望價值的現(xiàn)值為314.47萬元

　　12. 甲公司要求一家科技公司設(shè)計一款新機器�？萍脊�司提出了兩種方案。較便宜的設(shè)計方案需要投入100萬元，機器壽命為5年。較貴的設(shè)計方案需要投入150萬元，機器壽命為10年。預(yù)期較便宜的機器可為公司每年增加30萬元凈現(xiàn)金流量，較貴的機器可為公司每年增加28萬元凈現(xiàn)金流量。5年后較便宜的機器的價格可能為120萬元(概率為30%)或90萬元(概率為70%)。如果資本成本為10%，則下列說法正確的有()。

　　A.如果忽視兩個項目期限的差異，則會選擇壽命短的設(shè)計方案

　　B.5年后較便宜的機器價格為150萬元時，公司不會替換舊設(shè)備，而會使用原有的技術(shù)

　　C.5年后較便宜的機器價格為90萬元時，替換舊設(shè)備的凈現(xiàn)值為23.72萬元

　　D.如果考慮兩個項目期限的差異，則會選擇壽命短的設(shè)計方案

　　13. 基金公司可以發(fā)揮的重要功能包括()。

　　A.記賬與管理

　　B.分散化投資

　　C.為投資者爭取豐厚的投資收益

　　D.大量節(jié)約經(jīng)紀人費用與傭金