2010注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》單節(jié)練習(xí)(5)

　　三、計算題

　　1. 有一面值為1000元的債券，票面利率為4%，2003年5月1日發(fā)行，2008年5月1日到期，三個月支付一次利息(1日支付)，假設(shè)投資的必要報酬率為8%。

　　要求：

　　(1)計算該債券在發(fā)行時的價值;

　　(2)計算該債券在2008年4月1日的價值;

　　(3)計算該債券在2007年5月1日(支付利息之前)的價值;

　　(4)計算該債券在2007年5月1日(支付利息之后)的價值;

　　(5)如果該債券在2007年5月1日(支付利息之后)的市場價格為950元，計算此時購買該債券的季度到期收益率和有效年到期收益率。

　　(所有的計算結(jié)果均保留兩位小數(shù))

　　2. 某公司預(yù)計來年的每股收益是4元。要求回答下列問題：

　　(1)假設(shè)在可預(yù)見的將來，公司可以削減其股利支付率到80%，并用留存收益投資，不想因此而使目前的股價低于30元，假設(shè)公司的股權(quán)資本成本為16%，計算預(yù)期投資的報酬率的最低值;

　　(2)假設(shè)公司來年的每股股利為3.5元，公司決定從未來的第2年開始，將所有收益進(jìn)行再投資以擴(kuò)大經(jīng)營，期望以后每年的收益增長率為10%，直到未來的第4年末。到那時，其他公司很可能也推出有競爭力的類似產(chǎn)品。分析師預(yù)計，在未來的第4年末，公司將削減投資，開始將60%的收益作為股利發(fā)放，于是公司的收益增長將放緩，在未來的第5-6年，收益增長率每年下降2個百分點，從第7年開始收益增長率可以長期不變。假設(shè)公司的股權(quán)資本成本為16%，計算目前的每股價值。

　　3. 有一個投資組合包括甲、乙兩種股票，甲股票的數(shù)量為1000股，乙股票的數(shù)量為2000股，購買價格分別為8元/股和6元/股，甲股票的收益率的波動率為20%，乙股票的收益率的方差為6.25%。甲股票的預(yù)期報酬率為15%，乙股票的預(yù)期報酬率為30%，要求回答下列問題(不考慮購買股票的手續(xù)費)：

　　(1)計算該投資組合的期望報酬率;

　　(2)如果甲、乙股票收益率的相關(guān)系數(shù)為1，計算投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差;

　　(3)如果甲、乙股票收益率的相關(guān)系數(shù)為-1，計算投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差;

　　(4)根據(jù)(2)

　　(3)的計算結(jié)果，說明相關(guān)系數(shù)對投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差的影響、對風(fēng)險分散效應(yīng)的影響以及對機(jī)會集曲線的影響;

　　(5)如果甲、乙股票收益率的協(xié)方差為4%，計算甲、乙股票收益率的相關(guān)系數(shù)。