2010注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》模擬試題(1)

　　3、答案：

　　解析：(1)每張債券的價(jià)值

　　=1000×7%×(P/A,10%,20)+1000×(P/F,10%,20)=70×8.5136+1000×0.1486=744.55(元)

　　每張認(rèn)股權(quán)證價(jià)值=(1000-744.55)/10=25.55(元)

　　(2)發(fā)行公司債券后，公司總價(jià)值=20000+5000=25000(萬(wàn)元)

　　發(fā)行債券數(shù)額=5000/1000=5(萬(wàn)張)

　　債務(wù)價(jià)值=744.55×5=3722.75(萬(wàn)元)

　　認(rèn)股權(quán)證價(jià)值=25.55×10×5=1277.5(萬(wàn)元)

　　(3)10年后認(rèn)股權(quán)證行權(quán)前公司的總價(jià)值=25000×(1+8%)10=53973.12(萬(wàn)元)

　　每張債券的價(jià)值=1000×7%×(P/A,10%,10)+1000×(P/F,10%,10)=815.62(元)

　　債務(wù)價(jià)值=815.62×5=4078.1(萬(wàn)元)

　　權(quán)益總價(jià)值=53973.12-4078.1=49895.02(萬(wàn)元)

　　每股市價(jià)=49895.02/1000=49.9(元)

　　公司總資產(chǎn)=公司的總價(jià)值=53973.12(萬(wàn)元)

　　息稅前利潤(rùn)=53973.12×12%=6476.77(萬(wàn)元)

　　凈利潤(rùn)=(6476.77-5000×7%)×(1-25%)=4595.08(萬(wàn)元)

　　每股收益=4595.08/1000=4.60(元)

　　(4)10年后認(rèn)股權(quán)證行權(quán)收入=20×10×5=1000(萬(wàn)元)

　　公司總價(jià)值=25000×(1+8%)10+1000=54973.12(萬(wàn)元)

　　權(quán)益總價(jià)值=54973.12-4078.1=50895.02(萬(wàn)元)

　　認(rèn)股權(quán)證行權(quán)后普通股股數(shù)=1000+5×10=1050(萬(wàn)股)

　　每股市價(jià)=50895.02/1050=48.47(元)

　　公司總資產(chǎn)=公司的總價(jià)值=54973.12(萬(wàn)元)

　　息稅前利潤(rùn)=54973.12×12%=6596.77(萬(wàn)元)

　　凈利潤(rùn)=(6596.77-5000×7%)×(1-25%)=4685.08(萬(wàn)元)

　　每股收益= 4685.08/1050=4.46(元)

　　(5)由于認(rèn)股權(quán)證的稀釋作用，導(dǎo)致該公司每股市價(jià)和每股收益均下降，原股東的財(cái)富減少，但公司債券利率卻從10%下降到了7%，公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)減少了。