2010注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》沖刺實(shí)驗(yàn)?zāi)�擬試題(3)

　　四、綜合題(本題型共2小題，每題13分。要求列出計(jì)算步驟。除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬(wàn)分之一。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無(wú)效。)

　　1.

　　【正確答案】：(1)

　　d=1/1.2214=0.8187

　　看漲期權(quán)價(jià)格　　　　　　　　　　　　　　　　單位：元

　　表中數(shù)據(jù)計(jì)算過(guò)程如下：

　　25.00×1.2214=30.54

　　25.00×0.8187=20.47

　　30.54×1.2214=37.30

　　20.47×1.2214=25.00

　　4%/4=上行概率×(1.2214-1)+(1-上行概率)×(0.8187-1)

　　解得：上行概率=0.4750;下行概率=1-0.4750=0.5250

　　Cu=(12.00×0.4750+0×0.5250)/(1+4%/4)=5.64(元)

　　C0=(5.64×0.4750+0×0.5250)/(1+4%/4)=2.65(元)

　　(2)看跌期權(quán)價(jià)格P=-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格S+看漲期權(quán)價(jià)格C+執(zhí)行價(jià)格現(xiàn)值PV(X)

　　=-25.00+2.65+25.30/

　　=2.46(元)

　　或：看跌期權(quán)價(jià)格P=-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格S+看漲期權(quán)價(jià)格C+執(zhí)行價(jià)格現(xiàn)值PV(X)

　　=-25.00+2.65+25.30/(1+2%)

　　=2.45(元)

　　(3)甲采取的是保護(hù)性看跌期權(quán)投資策略

　　保護(hù)性看跌期權(quán)的損益

　　　　　　　　　　　　　單位：元

　　投資組合的預(yù)期收益=(-2.16)×0.2+(-2.16)×0.3+2.54×0.3+7.54×0.2=1.19(元)

　　【該題針對(duì)“期權(quán)估價(jià)原理”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【答疑編號(hào)10084254】