2013注冊會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》章節(jié)練習(xí)題(6)

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1.

　　【答案】BCD

　　【解析】一般說來，資本成本是一種機(jī)會(huì)成本，這種成本不是實(shí)際支付的成本，而是一種失去的收益，是將資本用于項(xiàng)目投資所放棄的其他投資機(jī)會(huì)的收益，選項(xiàng)A錯(cuò)誤;資本成本與公司的籌資活動(dòng)有關(guān)，它是公司籌集和使用資金的成本，即籌集的資本;資本成本與公司的投資活動(dòng)有關(guān)，它是投資所要求的最低報(bào)酬率，選項(xiàng)B、C正確;公司要達(dá)到股東財(cái)富最大化，必須使所有的投入成本最小化，其中包括資本成本最小化，所以正確估計(jì)和合理降低資本成本是制定籌資決策的基礎(chǔ)，所以選項(xiàng)D正確。

　　2.

　　【答案】BCD

　　【解析】留存收益的成本是一種機(jī)會(huì)成本，它相當(dāng)于股東投資于某種股票要求的收益率，但不必考慮籌資費(fèi)用。

　　3.

　　【答案】ABCD

　　【解析】公司的資本成本主要用于投資決策、籌資決策、營運(yùn)資本管理、評(píng)估企業(yè)價(jià)值和業(yè)績評(píng)價(jià)。

　　4.

　　【答案】ABC

　　【解析】本題考核的是無風(fēng)險(xiǎn)利率的估計(jì)。計(jì)算資本成本時(shí)，無風(fēng)險(xiǎn)利率應(yīng)當(dāng)使用名義利率還是實(shí)際利率，人們存在分歧，還沒有定論，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　5.

　　【答案】CD

　　【解析】債務(wù)籌資的成本低于權(quán)益籌資的成本，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤;現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對(duì)于未來的決策是不相關(guān)的沉沒成本，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤;因?yàn)榇嬖谶`約風(fēng)險(xiǎn)，債務(wù)投資組合的期望收益低于合同規(guī)定的收益，對(duì)于籌資人來說，債權(quán)人的期望收益是其債務(wù)的真實(shí)成本，所以選項(xiàng)C、D正確。

　　6.

　　【答案】BC

　　【解析】在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，多方面因素的綜合作用決定著企業(yè)資本成本的高低，其中影響資本成本的外部因素包括：利率、市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、稅率;內(nèi)部因素包括：資本結(jié)構(gòu)、股利政策、投資政策。

　　7.

　　【答案】BCD

　　【解析】由于所得稅的作用，利息可以抵稅，政府實(shí)際上支付了部分債務(wù)成本，所以公司的債務(wù)成本小于債權(quán)人要求的收益率，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。

　　8.

　　【答案】ABC

　　【解析】β值的驅(qū)動(dòng)因素很多，但關(guān)鍵的因素只有三個(gè)：經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和收益的周期性。如果公司在這三方面沒有顯著改變，則可以用歷史的β值估計(jì)權(quán)益成本。

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