三、計算分析題

　　1、A公司計劃平價發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，該債券每張售價為1000元，期限20年，票面利率為10%，轉(zhuǎn)換比率為25，不可贖回期為10年，10年后的贖回價格為1120元，市場上等風(fēng)險普通債券的市場利率為12%。A公司目前的股價為25元/股，預(yù)計以后每年的增長率為5%。剛剛發(fā)放的現(xiàn)金股利為1.5元/股，預(yù)計股利與股價同比例增長。公司的所得稅率為25%。

　　要求：

　　(1)計算該公司的股權(quán)資本成本;

　　(2)分別計算該債券第3年和第8年年末的底線價值;

　　(3)假定甲公司購入1000張，請確定第10年年末甲公司是選擇轉(zhuǎn)換還是被贖回;

　　(4)假設(shè)債券在第10年年末被贖回，請計算確定A公司發(fā)行該可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本;

　　(5)假設(shè)債券在第10年年末被贖回，判斷目前的可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行方案是否可行。如果不可行，只調(diào)整贖回價格，請確定至少應(yīng)調(diào)整為多少元?(四舍五入取整數(shù))

　　2、A公司是一個制造企業(yè)，擬添置一臺設(shè)備，有關(guān)資料如下：

　　(1)如果自行購置該設(shè)備，預(yù)計購置成本1300萬元。該項固定資產(chǎn)的稅法折舊年限為7年，殘值率為購置成本的5%。預(yù)計該設(shè)備每年可以增加收入280萬元，降低生產(chǎn)成本100萬元/年，至少可以持續(xù)5年。預(yù)計該設(shè)備5年后變現(xiàn)價值為350萬元。設(shè)備每年營運(yùn)成本(包括維修費(fèi)、保險費(fèi)和資產(chǎn)管理成本等)60萬元。

　　(2)B租賃公司表示可以為此項目提供融資，并提供了以下租賃方案：每年租金260萬元，在每年末支付;租期5年，租金租賃期內(nèi)不得撤租，租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓，設(shè)備每年的營運(yùn)成本由承租人承擔(dān)。

　　(3)A公司的所得稅稅率為30%，稅前借款(有擔(dān)保)利率10%。項目資本成本為12%。

　　要求：

　　1.計算設(shè)備投資凈現(xiàn)值;

　　2.計算租賃凈現(xiàn)值;

　　3.評價設(shè)備投資的可行性。

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