點(diǎn)擊查看：2014注冊會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》選擇題及答案匯總
1.下列有關(guān)項(xiàng)目特有風(fēng)險(xiǎn)衡量和處置的方法的敘述中，不正確的是( )。
A、利用情景分析法允許多個(gè)因素同時(shí)變動(dòng)，并給出不同情景發(fā)生的可能性
B、在進(jìn)行敏感性分析時(shí)，只允許一個(gè)變量發(fā)生變動(dòng)，并給出每一個(gè)數(shù)值發(fā)生的可能性
C、蒙特卡洛模擬是敏感分析和概率分布原理結(jié)合的產(chǎn)物
D、模擬分析比情景分析是一個(gè)進(jìn)步，它不是只考慮有限的幾種結(jié)果，而是考慮了無限多的情景
【正確答案】B
【答案解析】本題考核項(xiàng)目特有風(fēng)險(xiǎn)的衡量與處置。情景分析法允許多個(gè)因素同時(shí)變動(dòng)，敏感分析指允許一個(gè)因素變動(dòng)，但沒有給出每一個(gè)數(shù)值發(fā)行的可能性。蒙特卡洛模擬是敏感分析和概率分布原理結(jié)合的產(chǎn)物，模擬分析比情景分析考慮了無限多的情景。
2.在采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法評價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)，下列說法中錯(cuò)誤的是( )。
A、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同，只是使用企業(yè)當(dāng)前資本成本作為折現(xiàn)率的必要條件之一，而非全部條件
B、評價(jià)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)折現(xiàn)率法會(huì)縮小遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)
C、采用實(shí)體現(xiàn)金流量法評價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)應(yīng)以加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率，采用股權(quán)現(xiàn)金流量法評價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)應(yīng)以股權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率
D、如果凈財(cái)務(wù)杠桿大于零，股權(quán)現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)比實(shí)體現(xiàn)金流量大，應(yīng)使用更高的折現(xiàn)率
【正確答案】B
【答案解析】本題考核風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法，評價(jià)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)折現(xiàn)率法會(huì)夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)，而不是縮少，所以，選項(xiàng)B是錯(cuò)誤的。
3.公司打算投資一新項(xiàng)目，已知公司資產(chǎn)的β值為0.77，權(quán)益乘數(shù)為1.5，債務(wù)資本成本為6%，所得稅稅率為20%。目前無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為3%，市場組合的平均報(bào)酬率為13%，則新項(xiàng)目的平均資本成本為( )。
A、7.08%
B、10.28%
C、8.9%
D、11.2%
【正確答案】D
【答案解析】本題考核項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量與處置。β權(quán)益=0.77×[(1+(1-20%)×0.5]=1.08
權(quán)益資本成本=3%+1.08×(13%-3%)=13.8%
項(xiàng)目的平均資本成本=6%×1/3+13.8%×2/3=11.2%
4.關(guān)于項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的衡量與處置，下列說法中錯(cuò)誤的是( )。
A、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同，只是使用企業(yè)當(dāng)前資本成本作為折現(xiàn)率的必要條件之一，而非全部條件
B、評價(jià)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法會(huì)縮小遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)
C、采用實(shí)體現(xiàn)金流量法評價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)應(yīng)以加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率，采用股權(quán)現(xiàn)金流量法評價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)應(yīng)以股權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率
D、如果凈財(cái)務(wù)杠桿大于零，股權(quán)現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)比實(shí)體現(xiàn)金流量大，應(yīng)使用更高的折現(xiàn)率
【正確答案】B
【答案解析】本題考核項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的衡量與處置。風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法采用單一的折現(xiàn)率同時(shí)完成風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整和時(shí)間調(diào)整，這種做法意味著風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)間推移而加大，可能與事實(shí)不符，夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)。
5.某航空公司欲投資一家房地產(chǎn)項(xiàng)目。在確定項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，掌握了下列資料：房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的β值為1.3，行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為70%，所得稅稅率為25%。投資房地產(chǎn)項(xiàng)目后，公司將繼續(xù)保持50%的資產(chǎn)負(fù)債率。公司所得稅率為25%。本項(xiàng)目含有負(fù)債的股東權(quán)益β值是( )。
A、0.788
B、0.828
C、1.325
D、1.721
【正確答案】B
【答案解析】本題考核項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量與處置�？杀裙镜漠a(chǎn)權(quán)比率=70/(100-70)=2.33，目標(biāo)公司的產(chǎn)權(quán)比率=50/(100-50)=1，目標(biāo)公司的β權(quán)益=1.3/[1+2.33×(1-25%)]×[1+1×(1-25%)]=0.828
6.兩種期權(quán)的執(zhí)行價(jià)值均為60元，6個(gè)月后到期，6個(gè)月的無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，股票的現(xiàn)行價(jià)格為72元，看漲期權(quán)的價(jià)格為18元，則看跌期權(quán)的價(jià)格為( )元。
A、6
B、14.31
C、17.31
D、3.69
【正確答案】D
【答案解析】本題考核看漲期權(quán)-看跌期權(quán)平價(jià)定理。根據(jù)期權(quán)的平價(jià)定理公式：看漲期權(quán)價(jià)格-看跌期權(quán)價(jià)格=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格現(xiàn)值，得出看跌期權(quán)價(jià)格=看漲期權(quán)價(jià)格+執(zhí)行價(jià)格現(xiàn)值-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格=18+60/(1+4%)-72=3.69(元)。
7.布萊克—斯科爾斯模型的參數(shù)—無風(fēng)險(xiǎn)利率，可以選用與期權(quán)到期日相同的國庫券利率，這個(gè)利率是指( )。
A、國庫券的票面利率
B、國庫券的年市場利率
C、國庫券的到期年收益率
D、按連續(xù)復(fù)利和市場價(jià)格計(jì)算的到期收益率
【正確答案】D
【答案解析】本題考核布萊克—斯科爾斯模型的參數(shù)估計(jì)。模型中無風(fēng)險(xiǎn)利率，可以選用與期權(quán)到期日相同的國庫券利率，這里所說的國庫券利率是指其市場利率，而不是票面利率。市場利率是根據(jù)市場價(jià)格計(jì)算的到期收益率，并且，模型中的無風(fēng)險(xiǎn)利率是指按連續(xù)復(fù)利計(jì)算的利率，而不是常見的年復(fù)利。
8.現(xiàn)在是2011年3月31日，已知2009年1月1日發(fā)行的面值1000元、期限為3年、票面利率為5%、復(fù)利計(jì)息、到期一次還本付息的國庫券的價(jià)格為1100元，則該國庫券的連續(xù)復(fù)利率為()。
A、3.25%
B、8.86%
C、6.81%
D、10.22%
【正確答案】C
【答案解析】本題考核BS模型的參數(shù)估計(jì)。該國庫券的終值=1000×(1+5%)3=1157.625(元)
rc=[ln(F/P)]/t=[ln(1157.625/1100)]/0.75=ln(1.0524)/0.75=0.05107/0.75=6.81%
9.已知甲股票第2年的股價(jià)為13.5元，第1年的股價(jià)為10元，第2年的股利為1.5元，則甲股票第2年的連續(xù)復(fù)利收益率為( )。
A、40.55%
B、50%
C、30%
D、15%
【正確答案】A
【答案解析】本題考核連續(xù)復(fù)利收益率的計(jì)算。根據(jù)連續(xù)復(fù)利的股票收益率的公式可知，甲股票第2年的連續(xù)復(fù)利收益率=ln[(13.5+1.5)/10]=40.55%
10.公司目前的股票市價(jià)為100元，期權(quán)市場上以1股該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的、到期時(shí)間為半年的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為98元，年無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%。若看漲期權(quán)的價(jià)值為16.03元，則看跌期權(quán)價(jià)值為( )元。
A、16.03
B、12.11
C、2
D、14.03
【正確答案】B
【答案解析】本題考核平價(jià)定理�？吹跈�(quán)價(jià)值=看漲期權(quán)價(jià)值-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格+執(zhí)行價(jià)格現(xiàn)值=16.03-100+98/1.02=12.11(元)。
相關(guān)推薦：
2014年注冊會(huì)計(jì)師報(bào)名時(shí)間及考試時(shí)間
下載
