21.下列有關(guān)證券市場線的說法中，正確的有( )。

　　A.證券市場線的橫軸是β值，縱軸是預(yù)期的報酬率

　　B.投資者對風(fēng)險的厭惡程度越大，證券市場線的斜率越小

　　C.通貨膨脹提高時，證券市場線會向上平移

　　D.證券市場線測度風(fēng)險的工具是β系數(shù)

　　【正確答案】 A, C, D

　　【知 識 點】資本資產(chǎn)定價模型

　　【答案解析】

　　一般地說，投資者對風(fēng)險的厭惡程度越強(qiáng)，證券市場線的斜率越大，對風(fēng)險資產(chǎn)要求的風(fēng)險補(bǔ)償越大，對風(fēng)險資產(chǎn)要求的收益率越高。

　　22.已知某風(fēng)險組合的期望報酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為15%和20%,無風(fēng)險報酬率為8%,假設(shè)某投資者可以按無風(fēng)險利率取得資金,將其自有資金200萬元和借入資金50萬元均投資于風(fēng)險組合,則投資人總期望報酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為(　 )。

　　A.16.75%和25%

　　B.13.65%和16.24%

　　C.16.75%和12.5%

　　D.13.65%和25%

　　【正確答案】 A

　　【知 識 點】資本市場線

　　【答案解析】

　　Q=250/200=1.25;

　　組合收益率=1.25×15%+(1-1.25)×8%=16.75%

　　組合風(fēng)險=1.25×20%=25%

　　23.某公司發(fā)行面值為1000元的5年期債券，債券票面利率為10%，半年付息一次，發(fā)行后在二級市場上流通，假設(shè)必要投資報酬率為10%并保持不變，以下說法正確的是(　　)。

　　A.債券溢價發(fā)行，發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸下降，至到期日債券價值等于債券面值

　　B.債券折價發(fā)行，發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸上升，至到期日債券價值等于債券面值

　　C.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價值一直等于票面價值

　　D.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價值在兩個付息日之間呈周期性波動

　　【正確答案】 D

　　【知 識 點】債券價值的影響因素

　　【答案解析】

　　對于流通債券，債券的價值在兩個付息日之間是呈周期性波動的，其中折價發(fā)行的債券其價值波動上升，溢價發(fā)行的債券其價值波動下降，平價發(fā)行的債券其價值的總趨勢是不變的，但在每個付息日之間，越接近付息日，其價值越高。

　　24.債券A和債券B是兩只剛發(fā)行的平息債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均高于折現(xiàn)率，以下說法中，正確的有( )。

　　A.如果兩債券的折現(xiàn)率和利息支付頻率相同，距離到期日期限長的債券價值低

　　B.如果兩債券的折現(xiàn)率和利息支付頻率相同，距離到期日期限長的債券價值高

　　C.如果兩債券的償還期限和折現(xiàn)率相同，利息支付頻率高的債券價值低

　　D.如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，折現(xiàn)率與票面利率差額大的債券價值高

　　【正確答案】 B, D

　　【知 識 點】債券價值的影響因素

　　【答案解析】

　　對于平息債券(即分期付息債券)，票面利率高于折現(xiàn)率，即溢價發(fā)行的情形下，如果債券的折現(xiàn)率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近(期限縮短)，債券的價值逐漸向面值回歸(即降低)，所以離到期日期限越長的債券價值越高;在溢價發(fā)行的情形下，如果兩債券的償還期限和折現(xiàn)率相同，利息支付頻率高的債券價值就大;如果債券的償還期限和利息支付頻率不變，則折現(xiàn)率與票面利率差額越大(即票面利率一定的時候，折現(xiàn)率降低)，債券價值就越大。

　　25.下列關(guān)于債券到期收益率的說法，正確的有( )。

　　A.溢價發(fā)行的債券，其到期收益率等于票面利率

　　B.如果收益率高于投資人要求的報酬率，則應(yīng)買進(jìn)該債券，否則就放棄

　　C.債券到期收益率可以理解為是債券投資的內(nèi)含報酬率

　　D.債券的到期收益率是以特定價格購買債券并持有至到期日所能獲得的收益率

　　【正確答案】 B, C, D

　　【知 識 點】債券的收益率

　　【答案解析】

　　平價發(fā)行的債券其到期收益率等于票面利率，因此選項A不正確。如果收益率高于投資人要求的報酬率，則應(yīng)買進(jìn)該債券，否則就放棄;債券到期收益率可以理解為是債券投資的內(nèi)含報酬率;債券到期收益率是以特定價格購買債券并持有至到期日所能獲得的收益率。因此選項B、C、D是正確的。

　　26.有一筆國債，3年期，溢價10%發(fā)行，票面利率為8%，如果單利計息，到期一次還本付息(復(fù)利，按年計息)，其到期收益率是( )。

　　A.4.38%

　　B.4.24%

　　C.4.08%

　　D.3.96%

　　【正確答案】 C

　　【知 識 點】債券的收益率

　　27.某上市公司本年度每股支付現(xiàn)金股利1.5元。預(yù)計該公司未來3年的股利增長率分別為8%、10%、12%，第3年以后將保持12%的增長率。假設(shè)投資者要求的報酬率為15%。根據(jù)上述資料計算的該股票的價值為( )元。

　　A.51.7

　　B.44.93

　　C.52.91

　　D.55.93

　　【正確答案】 C

　　【知 識 點】股票的價值

　　【答案解析】

　　目前每股股利1.5元，那么未來第1年的每股股利=1.5×(1+8%)=1.62(元)、第2年的每股股利=1.62×(1+10%)=1.78(元)、第3年的每股股利=1.78×(1+12%)=1.99(元)，第3年以后股利固定增長，所以股票的價值=D1×(P/F，15%，1)+D2×(P/F，15%，2)++D3/(Rs-g)×(P/F，15%，2)=1.62×0.8696+1.78×0.7561+1.99/(15%-12%)×0.7561=1.41+1.35+50.15=52.91(元)。

　　28.在股票估價的模型中，假設(shè)未來股利不變，其支付過程呈永續(xù)年金形式的是( )。

　　A.零增長股票價值模型

　　B.固定增長股票價值模型

　　C.非固定增長股票價值模型

　　D.股票估價的基本模型

　　【正確答案】 A

　　【知 識 點】股票的價值

　　【答案解析】

　　零增長股票的價值模型就是假設(shè)未來股利不變，其支付過程是永續(xù)年金。

　　29.在其他條件不變的情況下，下列事項中能夠引起股票期望收益率上升的是( )。

　　A.當(dāng)前股票價格上升

　　B.資本利得收益率上升

　　C.預(yù)期現(xiàn)金股利下降

　　D.預(yù)期持有該股票的時間延長

　　【正確答案】 B

　　【知 識 點】股票的期望收益率

　　【答案解析】

　　股票的期望收益率=D1/P0+g，第一部分D1/P0叫做股利收益率，第二部分g，叫股利增長率。由于股利的增長速度也就是股票價值的增長速度，因此g可以解釋為股價增長率或資本利得收益率。

　　30.A公司去年支付每股0.22元現(xiàn)金股利，固定增長率5%，現(xiàn)行國庫券收益率為6%，市場平均風(fēng)險條件下股票的報酬率為8%，股票貝塔系數(shù)等于1.5，則( )。

　　A.股票價值5.775元

　　B.股票價值4.4元

　　C.股票必要報酬率為8%

　　D.股票必要報酬率為9%

　　【正確答案】 A, D

　　【知 識 點】股票的期望收益率

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