11 下列各項中，與公司資本成本的高低無關的是( )。

　　A.項目風險

　　B.財務風險溢價

　　C.無風險報酬率

　　D.經營風險溢價

　　考答案: A

　　答案解析:

　　選項A是影響項目資本成本的因素。公司資本成本的高低取決于三個因素：(1)無風險報酬率，是指無風險投資所要求的報酬率，例如國債利率;(2)經營風險溢價，是指由于公司未來的前景的不確定性導致的要求投資報酬率增加的部分;(3)財務風險溢價，是指高財務杠桿產生的風險。公司的負債率越高，普通股收益的變動性越大，股東要求的報酬率也就越高。

　　12張某擬平價購買A公司的可轉換債券，該債券期限為10年，面值1000元，票面利率為5%,每年付息一次，規(guī)定的轉換比率為20，預計10年后A公司的每股市價為60元，張某打算在第10年末將債券轉換為股票并立即出售，由此可知，他可獲得的年報酬率為()。

　　A.6%

　　B.5%

　　C.6.5%

　　D.20%

　　考答案: C

　　答案解析:

　　轉換比率指的是一張可轉換債券可以轉換的股數(shù)，因此，本題中一張可轉換債券可以轉換20股，轉換后的股票出售收入=20×60=1200(元)，假設可獲得的年報酬率為k，則有：1000×5%×(P/A,k,10)+1200×(P/F,k,10)=1000,根據(jù)內插法，求出年報酬率=6.5%。

　　13下列借款利息支付方式中，企業(yè)負擔的有效年利率高于報價利率大約一倍的是( )。

　　A.收款法

　　B.貼現(xiàn)法

　　C.加息法

　　D.補償性余額法

　　考答案: C

　　答案解析:

　　在加息法下，由于貸款分期均衡償還，借款企業(yè)實際上只大約使用了貸款本金的半數(shù)，卻支付全額利息，所以，企業(yè)所負擔的有效年利率便大約是報價利率的2倍，即企業(yè)負擔的有效年利率高于報價利率大約一倍。

　　14已知甲股票最近支付的每股股利為2元，預計每股股利在未來兩年內每年固定增長5%，從第三年開始每年固定增長2%，投資人要求的必要報酬率為l2%，則該股票目前價值的表達式為(　　)。

　　A.2.1×(P/F，12%，1)+2.205×(P/ F，12%，2)+22.05×(1+2%)×(P/F.12%，2)

　　B.2.1/(12%一5%)+22.05×(1+2%)×(P/F，12%，2)

　　C.2.1×(P/F，12%，l)+2.205×(P/V.12%，2)+22.05×(1+2%)×(P/F.12%，3)

　　D.2.1/(12%一5%)+22.05×(1+2%)×(P/F，12%，3)

　　考答案: A

　　答案解析:

　　未來第一年的每股股利=2×(1+5%)=2.1(元)，未來第二年的每股股利=2.1 X(1+5%)=2.205(元)，對于這兩年的股利現(xiàn)值，雖然股利增長率相同，但是由于并不是長期按照這個增長率固定增長，所以，不能按照股利固定增長模型計算，而只能分別按照復利折現(xiàn)，所以，選項B、D的說法不正確。未來第三年的每股股利=2.205×(1+2%)，由于以后每股股利長期按照2%的增長率固定增長，因此，可以按照股利固定增長模型計算第三年以及以后年度的股利現(xiàn)值，表達式為2.205x(1+2%)/(12%一2%)=22.05×(1+2%)，不過注意，這個表達式表示的是第三年初的現(xiàn)值，因此，還應該復利折現(xiàn)兩期，才能計算出在第一年年初的現(xiàn)值，即第三年以及以后年度的股利在第一年年初的現(xiàn)值=22.05×(1+2%)×(P/F，12%，2)，所以，該股票目前的價值=2.1×(P/F，12%，1)+2.205×(P/F，12%，2)+22.05×(1+2%)×(P/F，12%，2)

　　15甲股票每股股利的固定增長率為5%，預計一年后的股利為6元，目前國庫券的收益率為10%，市場平均股票必要收益率為15%。該股票的β系數(shù)為1.5，該股票的價值為(　　)元。

　　A.45

　　B.48

　　C.55

　　D.60

　　考答案: B

　　答案解析:

　　該股票的必要報酬率=10%+1.5×(15%一10%)=17.5%，該股票的價值=6/(17.5%一5%)=48(元)。

　　16 長期計劃的起點是(　　)。

　　A.戰(zhàn)略計劃

　　B.財務預測

　　C.銷售預測

　　D.財務計劃

　　考答案: A

　　答案解析:

　　長期計劃是指一年以上的計劃，一般以戰(zhàn)略計劃為起點。

　　17下列指標中，能夠使業(yè)績評價與企業(yè)目標協(xié)調一致，并引導投資中心部門經理采納高于公司資本成本的決策指標是()。

　　A.投資報酬率

　　B.部門可控邊際貢獻

　　C.部門稅前經營利潤

　　D.剩余收益

　　考答案: D

　　答案解析:

　　選項A屬于投資中心業(yè)績考核指標，但投資報酬率是相對數(shù)指標，容易導致投資中心的狹隘本位傾向;選項B、C不屬于投資中心業(yè)績考核指標，因其未考慮投資效果。所以本題的答案為選項D。

　　18本月生產甲產品1000件，實際耗用A材料2000公斤，A材料實際價格為每公斤20元。該產品A材料的用量標準為2.5公斤，標準價格為每公斤18元，其直接材料價格差異為()元。

　　A.一9000

　　B.一4000

　　C.4000

　　D.10000

　　考答案: C

　　答案解析:

　　直接材料價格差異=(實際價格一標準價格)×實際數(shù)量=(20-18)×2000=4000(元)。

　　19產品邊際貢獻是指(　)。

　　A.銷售收入與產品變動成本之差

　　B.銷售收入與銷售和管理變動成本之差

　　C.銷售收入與制造邊際貢獻之差

　　D.銷售收入與全部變動成本(包括產品變動成本和期間變動成本)之差

　　考答案: D

　　答案解析:

　　邊際貢獻分為制造邊際貢獻和產品邊際貢獻，其中，制造邊際貢獻=銷售收入一產品變動成本，產品邊際貢獻=制造邊際貢獻一銷售和管理變動成本。其中的“銷售和管理變動成本”又稱為“期間變動成本”。

　　20 有一項年金，前2年無流人，后5年每年年初流入500萬元，假設年利率為10%，則其第7年年初(即第6年年末)的終值和遞延期分別為()。

　　A.3052.55萬元和1年

　　B.3357.81萬元和1年

　　C.3693.59萬元和1年

　　D.3052.55萬元和2年

　　考答案: A

　　答案解析:

　　F=500×(F/A，10%，5)=3052.55(萬元)。注意：本題中第一次現(xiàn)金流入發(fā)生在第3年年初(與第2年年末是同一時點)，所以遞延期=2—1=1，或遞延期=3-2=1。遞延年金的終值與遞延期無關，與普通年金終值相同。

　　21領用某種原材料550千克，單價10元，生產甲產品100件，乙產品200件。甲產品消耗定額1.5千克，乙產品消耗定額2.0千克。甲產品應分配的材料費用為()元。

　　A.1500

　　B.183.33

　　C.1200

　　D.2000

　　考答案: A

　　答案解析:

　　分配率=550×10/(100×1.5-f200×2.0)=10,甲產品應分配的材料費用=100×1.5×10=1500(元)

　　22在基本生產車間均進行產品成本計算的情況下，不便于通過“生產成本”明細賬分別考察各基本生產車間存貨占用資金情況的成本計算方法是( )。

　　A.品種法

　　B.分批法

　　C.逐步結轉分步法

　　D.平行結轉分步法

　　考答案: D

　　答案解析:

　　平行結轉分步法下，在產品的費用在產品最后完成以前，不隨實物轉出而轉出，即不按其所在的地點登記，而按其發(fā)生的地點登記，所以不便于通過“生產成本”明細賬分別考察各基本生產車間存貨占用資金情況。

　　23 甲公司設立于上年年末，預計今年年底投產。假定目前的證券市場屬于成熟市場，根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點，甲公司在確定今年的籌資順序時，應當優(yōu)先考慮的籌資方式是(　　)。

　　A.內部籌資

　　B.發(fā)行可轉換債券

　　C.增發(fā)股票

　　D.發(fā)行普通債券

　　考答案: D

　　答案解析:

　　根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點，企業(yè)籌資時首選留存收益籌資，然后是債務籌資(先普通債券后可轉換債券)，而將發(fā)行新股作為最后的選擇。但本題甲公司今年年底才投產，因而在確定今年的籌資順序時不存在留存收益，只能退而求其次，選擇債務籌資并且是選擇發(fā)行普通債券籌資。

　　24下列關于普通股發(fā)行定價的市盈率法的表述中，不正確的是()。

　　A.確定每股凈收益的方法有兩種，一是完全攤薄法，二是加權平均法

　　B.計算每股凈收益時，分子是發(fā)行當年預測屬于普通股的凈利潤

　　C.計算每股凈收益時，分子是發(fā)行前一年的凈利潤

　　D.可以根據(jù)二級市場的平均市盈率、發(fā)行公司所處行業(yè)情況、經營狀況及成長性等擬定發(fā)行市盈率

　　考答案: C

　　答案解析:

　　計算每股凈收益時，分子是發(fā)行當年預測屬于普通股的凈利潤。所以選項C的說法不正確。

　　25 下列各項中，可以用來計算營運資本周轉率的是(　　)。

　　A.交易性金融資產

　　B.超額現(xiàn)金

　　C.短期借款

　　D.經營負債

　　考答案: D

　　答案解析:

　　嚴格意義上。應僅有經營性資產和負債被用于計算營運資本周轉率，即短期借款、交易性金融資產和超額現(xiàn)金等因不是經營活動必需的而應被排除在外。

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