11 下列各項(xiàng)中，與公司資本成本的高低無關(guān)的是( )。

　　A.項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)

　　B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

　　C.無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

　　D.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

　　考答案: A

　　答案解析:

　　選項(xiàng)A是影響項(xiàng)目資本成本的因素。公司資本成本的高低取決于三個(gè)因素：(1)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，是指無風(fēng)險(xiǎn)投資所要求的報(bào)酬率，例如國(guó)債利率;(2)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，是指由于公司未來的前景的不確定性導(dǎo)致的要求投資報(bào)酬率增加的部分;(3)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，是指高財(cái)務(wù)杠桿產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。公司的負(fù)債率越高，普通股收益的變動(dòng)性越大，股東要求的報(bào)酬率也就越高。

　　12張某擬平價(jià)購(gòu)買A公司的可轉(zhuǎn)換債券，該債券期限為10年，面值1000元，票面利率為5%,每年付息一次，規(guī)定的轉(zhuǎn)換比率為20，預(yù)計(jì)10年后A公司的每股市價(jià)為60元，張某打算在第10年末將債券轉(zhuǎn)換為股票并立即出售，由此可知，他可獲得的年報(bào)酬率為()。

　　A.6%

　　B.5%

　　C.6.5%

　　D.20%

　　考答案: C

　　答案解析:

　　轉(zhuǎn)換比率指的是一張可轉(zhuǎn)換債券可以轉(zhuǎn)換的股數(shù)，因此，本題中一張可轉(zhuǎn)換債券可以轉(zhuǎn)換20股，轉(zhuǎn)換后的股票出售收入=20×60=1200(元)，假設(shè)可獲得的年報(bào)酬率為k，則有：1000×5%×(P/A,k,10)+1200×(P/F,k,10)=1000,根據(jù)內(nèi)插法，求出年報(bào)酬率=6.5%。

　　13下列借款利息支付方式中，企業(yè)負(fù)擔(dān)的有效年利率高于報(bào)價(jià)利率大約一倍的是( )。

　　A.收款法

　　B.貼現(xiàn)法

　　C.加息法

　　D.補(bǔ)償性余額法

　　考答案: C

　　答案解析:

　　在加息法下，由于貸款分期均衡償還，借款企業(yè)實(shí)際上只大約使用了貸款本金的半數(shù)，卻支付全額利息，所以，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的有效年利率便大約是報(bào)價(jià)利率的2倍，即企業(yè)負(fù)擔(dān)的有效年利率高于報(bào)價(jià)利率大約一倍。

　　14已知甲股票最近支付的每股股利為2元，預(yù)計(jì)每股股利在未來兩年內(nèi)每年固定增長(zhǎng)5%，從第三年開始每年固定增長(zhǎng)2%，投資人要求的必要報(bào)酬率為l2%，則該股票目前價(jià)值的表達(dá)式為(　　)。

　　A.2.1×(P/F，12%，1)+2.205×(P/ F，12%，2)+22.05×(1+2%)×(P/F.12%，2)

　　B.2.1/(12%一5%)+22.05×(1+2%)×(P/F，12%，2)

　　C.2.1×(P/F，12%，l)+2.205×(P/V.12%，2)+22.05×(1+2%)×(P/F.12%，3)

　　D.2.1/(12%一5%)+22.05×(1+2%)×(P/F，12%，3)

　　考答案: A

　　答案解析:

　　未來第一年的每股股利=2×(1+5%)=2.1(元)，未來第二年的每股股利=2.1 X(1+5%)=2.205(元)，對(duì)于這兩年的股利現(xiàn)值，雖然股利增長(zhǎng)率相同，但是由于并不是長(zhǎng)期按照這個(gè)增長(zhǎng)率固定增長(zhǎng)，所以，不能按照股利固定增長(zhǎng)模型計(jì)算，而只能分別按照復(fù)利折現(xiàn)，所以，選項(xiàng)B、D的說法不正確。未來第三年的每股股利=2.205×(1+2%)，由于以后每股股利長(zhǎng)期按照2%的增長(zhǎng)率固定增長(zhǎng)，因此，可以按照股利固定增長(zhǎng)模型計(jì)算第三年以及以后年度的股利現(xiàn)值，表達(dá)式為2.205x(1+2%)/(12%一2%)=22.05×(1+2%)，不過注意，這個(gè)表達(dá)式表示的是第三年初的現(xiàn)值，因此，還應(yīng)該復(fù)利折現(xiàn)兩期，才能計(jì)算出在第一年年初的現(xiàn)值，即第三年以及以后年度的股利在第一年年初的現(xiàn)值=22.05×(1+2%)×(P/F，12%，2)，所以，該股票目前的價(jià)值=2.1×(P/F，12%，1)+2.205×(P/F，12%，2)+22.05×(1+2%)×(P/F，12%，2)

　　15甲股票每股股利的固定增長(zhǎng)率為5%，預(yù)計(jì)一年后的股利為6元，目前國(guó)庫(kù)券的收益率為10%，市場(chǎng)平均股票必要收益率為15%。該股票的β系數(shù)為1.5，該股票的價(jià)值為(　　)元。

　　A.45

　　B.48

　　C.55

　　D.60

　　考答案: B

　　答案解析:

　　該股票的必要報(bào)酬率=10%+1.5×(15%一10%)=17.5%，該股票的價(jià)值=6/(17.5%一5%)=48(元)。

　　16 長(zhǎng)期計(jì)劃的起點(diǎn)是(　　)。

　　A.戰(zhàn)略計(jì)劃

　　B.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)

　　C.銷售預(yù)測(cè)

　　D.財(cái)務(wù)計(jì)劃

　　考答案: A

　　答案解析:

　　長(zhǎng)期計(jì)劃是指一年以上的計(jì)劃，一般以戰(zhàn)略計(jì)劃為起點(diǎn)。

　　17下列指標(biāo)中，能夠使業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與企業(yè)目標(biāo)協(xié)調(diào)一致，并引導(dǎo)投資中心部門經(jīng)理采納高于公司資本成本的決策指標(biāo)是()。

　　A.投資報(bào)酬率

　　B.部門可控邊際貢獻(xiàn)

　　C.部門稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)

　　D.剩余收益

　　考答案: D

　　答案解析:

　　選項(xiàng)A屬于投資中心業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，但投資報(bào)酬率是相對(duì)數(shù)指標(biāo)，容易導(dǎo)致投資中心的狹隘本位傾向;選項(xiàng)B、C不屬于投資中心業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，因其未考慮投資效果。所以本題的答案為選項(xiàng)D。

　　18本月生產(chǎn)甲產(chǎn)品1000件，實(shí)際耗用A材料2000公斤，A材料實(shí)際價(jià)格為每公斤20元。該產(chǎn)品A材料的用量標(biāo)準(zhǔn)為2.5公斤，標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格為每公斤18元，其直接材料價(jià)格差異為()元。

　　A.一9000

　　B.一4000

　　C.4000

　　D.10000

　　考答案: C

　　答案解析:

　　直接材料價(jià)格差異=(實(shí)際價(jià)格一標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格)×實(shí)際數(shù)量=(20-18)×2000=4000(元)。

　　19產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)是指(　)。

　　A.銷售收入與產(chǎn)品變動(dòng)成本之差

　　B.銷售收入與銷售和管理變動(dòng)成本之差

　　C.銷售收入與制造邊際貢獻(xiàn)之差

　　D.銷售收入與全部變動(dòng)成本(包括產(chǎn)品變動(dòng)成本和期間變動(dòng)成本)之差

　　考答案: D

　　答案解析:

　　邊際貢獻(xiàn)分為制造邊際貢獻(xiàn)和產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)，其中，制造邊際貢獻(xiàn)=銷售收入一產(chǎn)品變動(dòng)成本，產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)=制造邊際貢獻(xiàn)一銷售和管理變動(dòng)成本。其中的“銷售和管理變動(dòng)成本”又稱為“期間變動(dòng)成本”。

　　20 有一項(xiàng)年金，前2年無流人，后5年每年年初流入500萬(wàn)元，假設(shè)年利率為10%，則其第7年年初(即第6年年末)的終值和遞延期分別為()。

　　A.3052.55萬(wàn)元和1年

　　B.3357.81萬(wàn)元和1年

　　C.3693.59萬(wàn)元和1年

　　D.3052.55萬(wàn)元和2年

　　考答案: A

　　答案解析:

　　F=500×(F/A，10%，5)=3052.55(萬(wàn)元)。注意：本題中第一次現(xiàn)金流入發(fā)生在第3年年初(與第2年年末是同一時(shí)點(diǎn))，所以遞延期=2—1=1，或遞延期=3-2=1。遞延年金的終值與遞延期無關(guān)，與普通年金終值相同。

　　21領(lǐng)用某種原材料550千克，單價(jià)10元，生產(chǎn)甲產(chǎn)品100件，乙產(chǎn)品200件。甲產(chǎn)品消耗定額1.5千克，乙產(chǎn)品消耗定額2.0千克。甲產(chǎn)品應(yīng)分配的材料費(fèi)用為()元。

　　A.1500

　　B.183.33

　　C.1200

　　D.2000

　　考答案: A

　　答案解析:

　　分配率=550×10/(100×1.5-f200×2.0)=10,甲產(chǎn)品應(yīng)分配的材料費(fèi)用=100×1.5×10=1500(元)

　　22在基本生產(chǎn)車間均進(jìn)行產(chǎn)品成本計(jì)算的情況下，不便于通過“生產(chǎn)成本”明細(xì)賬分別考察各基本生產(chǎn)車間存貨占用資金情況的成本計(jì)算方法是( )。

　　A.品種法

　　B.分批法

　　C.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法

　　D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法

　　考答案: D

　　答案解析:

　　平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，在產(chǎn)品的費(fèi)用在產(chǎn)品最后完成以前，不隨實(shí)物轉(zhuǎn)出而轉(zhuǎn)出，即不按其所在的地點(diǎn)登記，而按其發(fā)生的地點(diǎn)登記，所以不便于通過“生產(chǎn)成本”明細(xì)賬分別考察各基本生產(chǎn)車間存貨占用資金情況。

　　23 甲公司設(shè)立于上年年末，預(yù)計(jì)今年年底投產(chǎn)。假定目前的證券市場(chǎng)屬于成熟市場(chǎng)，根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點(diǎn)，甲公司在確定今年的籌資順序時(shí)，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮的籌資方式是(　　)。

　　A.內(nèi)部籌資

　　B.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券

　　C.增發(fā)股票

　　D.發(fā)行普通債券

　　考答案: D

　　答案解析:

　　根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點(diǎn)，企業(yè)籌資時(shí)首選留存收益籌資，然后是債務(wù)籌資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券)，而將發(fā)行新股作為最后的選擇。但本題甲公司今年年底才投產(chǎn)，因而在確定今年的籌資順序時(shí)不存在留存收益，只能退而求其次，選擇債務(wù)籌資并且是選擇發(fā)行普通債券籌資。

　　24下列關(guān)于普通股發(fā)行定價(jià)的市盈率法的表述中，不正確的是()。

　　A.確定每股凈收益的方法有兩種，一是完全攤薄法，二是加權(quán)平均法

　　B.計(jì)算每股凈收益時(shí)，分子是發(fā)行當(dāng)年預(yù)測(cè)屬于普通股的凈利潤(rùn)

　　C.計(jì)算每股凈收益時(shí)，分子是發(fā)行前一年的凈利潤(rùn)

　　D.可以根據(jù)二級(jí)市場(chǎng)的平均市盈率、發(fā)行公司所處行業(yè)情況、經(jīng)營(yíng)狀況及成長(zhǎng)性等擬定發(fā)行市盈率

　　考答案: C

　　答案解析:

　　計(jì)算每股凈收益時(shí)，分子是發(fā)行當(dāng)年預(yù)測(cè)屬于普通股的凈利潤(rùn)。所以選項(xiàng)C的說法不正確。

　　25 下列各項(xiàng)中，可以用來計(jì)算營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率的是(　　)。

　　A.交易性金融資產(chǎn)

　　B.超額現(xiàn)金

　　C.短期借款

　　D.經(jīng)營(yíng)負(fù)債

　　考答案: D

　　答案解析:

　　嚴(yán)格意義上。應(yīng)僅有經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和負(fù)債被用于計(jì)算營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率，即短期借款、交易性金融資產(chǎn)和超額現(xiàn)金等因不是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)必需的而應(yīng)被排除在外。

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