38ABC公司股票的當(dāng)前市價(jià)25元，以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為23元，期權(quán)合約為6個(gè)月。已知該股票收益率的方差為0.25，連續(xù)復(fù)利的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為6%。

　　要求：根據(jù)以上資料，應(yīng)用布萊克-斯科爾斯模型計(jì)算該看漲期權(quán)的價(jià)格。

　　參考解析:

　　(1)計(jì)算d1和d2：

　　d1=[ln(25/23)+(0.06+0.25/2)×0.5]/(0.25×0.5)1/2=0.50

　　d2=0.50-(0.25×0.5)1/2=0.15

　　(2)查表確定N(d1)和N(d2)

　　N(d1)=0.6915

　　N(d2)=0.5596

　　(3)計(jì)算看漲期權(quán)的價(jià)格：

　　C0=25×0.6915—23×e—0.06×0.5×0.5596=4.80(元)

　　39某投資者擁有A公司8%的普通股，在A公司宣布一股拆分為兩股之前，A公司股票的每股市價(jià)為98元，A公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股股票30000股。

　　要求回答下列問(wèn)題：

　　(1)與現(xiàn)在的情況相比，拆股后該投資者持股的市價(jià)總額會(huì)有什么變動(dòng)(假定股票價(jià)格同比例下降)?

　　(2)A公司財(cái)務(wù)部經(jīng)理認(rèn)為股票價(jià)格只會(huì)下降45%，如果這一判斷是正確的，那么本次拆股給該投資者帶來(lái)的收益額是多少?

　　參考解析:

　　(1)拆股前該投資者持股的市價(jià)總額=98×30000×8%=235200(元)

　　因?yàn)楣善眱r(jià)格同比例下降，所以拆股后的每股市價(jià)為98/2=49(元)，由于拆股后的股數(shù)為30000×2=60000(股)，所以拆股后該投資者持股的市價(jià)總額=49×60000×8%=235200(元)�？梢�(jiàn)，該投資者持股的市價(jià)總額沒(méi)有變化。

　　(2)拆股前該投資者持股的市價(jià)總額=98×30000×8%=235200(元)

　　拆股后股票的每股市價(jià)=98×(1-45%)=53.9(元)

　　拆股后該投資者持股的市價(jià)總額=60000×8%×53.9=258720(元)

　　該投資者獲得的收益額=258720-235200=23520(元)

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