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　　【例題1•單選題】某公司2011年經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為65%，經(jīng)營負(fù)債銷售百分比為25%，預(yù)計2012年經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比和經(jīng)營負(fù)債銷售百分比保持不變，銷售凈利率為10%，股利支付率為60%，不打算從外部融資，不存在可動用的金融資產(chǎn)，則2012年銷售增長率為(　　)。

　　A.10%

　　B.11.11%

　　C.90%

　　D.40%

　　【答案】B

　　【解析】“不打算從外部融資”說明2012年是內(nèi)含增長，銷售增長率-內(nèi)含增長率-(預(yù)計銷售凈利率×預(yù)計收益留存率)/(經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比-預(yù)計銷售凈利率×預(yù)計收益留存率)=10%×40%/(65%-25%-10%×40%)=11.11%

　　【例題2•單選題】時通公司2011年7月1日增發(fā)普通股股數(shù)100萬股，則該公司2011年可持續(xù)增長黼算式子正確的是(　　)。

　　A.可持續(xù)增長率=期初權(quán)益本期凈利率×本期利潤留存率

　　B.可持續(xù)增長率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期初權(quán)益總資產(chǎn)乘數(shù)×利潤留存率

　　C.可持續(xù)增長率=本期利潤留存/期初股東權(quán)益

　　D.可持續(xù)增長率-本期利潤留存/(期末股東權(quán)益-本期利潤留存)

　　【答案】D

　　【解析】選項A、B、C都是計算可持續(xù)增長率的“期初權(quán)益”公式，適用于當(dāng)年沒有增發(fā)新股或回購股票的情況，此題本年增發(fā)了股票，因此選項A、B、C的表達(dá)式不正確。選項0是計算可持續(xù)增長率“期末權(quán)益”公式的簡化公式，適用于任何情況。

　　【例題3•單選題】某企業(yè)2008年末的所有者權(quán)益為2400萬元，可持續(xù)增長率為10%。該企業(yè)2009年的銷售增長率等于2008年的可持續(xù)增長率，其經(jīng)營效率和財務(wù)政策與上年相同。若2009年的凈利潤為600萬元，則其股利支付率是(　　)。

　　A.30%

　　B.40%

　　C.50%

　　D.60%

　　【答案】D

　　【解析】根據(jù)題意可知，本題2009年實現(xiàn)了可持續(xù)增長，所有者權(quán)益增長率=可持續(xù)增長率=10%，所有者權(quán)益增加=2400×10%=240(萬元)=2009年收益留存，所以，2009的收益留存率=240/600×100%=40%，股利支付率=1-40%=60%。

　　【例題4•單選題】在企業(yè)可持續(xù)增長的情況下，下列計算各相關(guān)項目的本期增加額的公式中，正確的有(　　)。

　　A.本期資產(chǎn)增加=(本期銷售增加/基期銷售收入)×基期期末總資產(chǎn)

　　B.本期負(fù)債增加=基期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率×(基期期末負(fù)債/基期期末股東權(quán)益)

　　C.本期股東權(quán)益增加=基期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率

　　D.本期銷售增加=基期銷售收入×(基期凈利潤/基期期初股東權(quán)益)×利潤留存率

　　【答案】AD

　　【解析】在可持續(xù)增長的情況下，資產(chǎn)增長率=銷售收入增長率，因此，本期資產(chǎn)增加/基期期末總資產(chǎn)=本期銷售收入增加/基期銷售收入，即選項A的說法正確;本期負(fù)債增加=基期期末負(fù)債×本期負(fù)債增長率，可持續(xù)增長的情況下，本期收益留存=本期股東權(quán)益增加，本期負(fù)債增長率=本期股東權(quán)益增長率，因此，本期負(fù)債增加=基期期末負(fù)債×本期股東權(quán)益增長率=基期期末負(fù)債×本期收益留存/基期期末股東權(quán)益=基期期末負(fù)債×本期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率/基期期末股東權(quán)益，所以，選項B的說法不正確，應(yīng)。亥把“基期銷售收入”改為“本期銷售收入”;在可持續(xù)增長的情況下，本期收益留存=本期股東權(quán)益增加=本期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率，即選項C的說法不正確，應(yīng)該把“基期銷售收入”改為“本期銷售收入”;本期銷售增加-基期銷售收入×本期銷售增長率，在可持續(xù)增長的情況下，本期銷售增長率-基期可持續(xù)增長率-基期股東權(quán)益增長率=基期股東權(quán)益增加/基期期初股東權(quán)益=基期收益留存/基期期初股東權(quán)益=基期凈利潤×利潤留存率/基期期初股東權(quán)益，所以，選項D的說法正確。

　　【例題5•多選題】下列互為倒數(shù)關(guān)系的有(　　)。

　　A.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)和復(fù)利終值系數(shù)

　　B.普通年金現(xiàn)值系數(shù)和普通年金終值系數(shù)

　　C.普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)

　　D.普通年金現(xiàn)值系數(shù)和投資回收系數(shù)

　　【答案】ACD

　　【解析】系數(shù)之間互為倒數(shù)關(guān)系的：復(fù)利終值系數(shù)×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)=1;普通年金終值系數(shù)×償債基金系數(shù)=1;普通年金現(xiàn)值系數(shù)×投資回收系數(shù)=1。

　　【例題6•單選題】A債券每半年付息-次、報價利率為8%，B債券每季度付息-次，如果想讓B債券在經(jīng)濟(jì)上與A債券等效，B債券的報價利率應(yīng)為(　　)。

　　A.8%

　　B.7.92%

　　C.8.16%

　　D.6.78%

　　【答案】B

　　【解析】兩種債券在經(jīng)濟(jì)上等效意味著有效年利率相等，因為A債券每半年付息-次，所以，A債券的有效年利率=(1+4%)2-1=8.16%，設(shè)B債券的報價利率為r，則(1+r/4)4-1=8.16%，解得：r=7.92%。

　　【例題7•單選題】某人退休時有現(xiàn)金10萬元，擬選擇一項回報比較穩(wěn)定的投資，希望每個季度能收入2000元補(bǔ)貼生活。那么，該項投資的有效年利率應(yīng)為(　　)。

　　A.2%

　　B.8%

　　C.8.24%

　　D.10.04%

　　【答案】C

　　【解析】這是關(guān)于有效年利率與名義報酬率換算的問題。根據(jù)題意，希望每個季度能收入2000元，1年的復(fù)利次數(shù)為4次，季度利率=2000/100000×100%=2%，故名義報酬率為8%，有效年利率i=(1+8%/4)4-1=8.24%。

　　【例題8•多選題】構(gòu)成投資組合的證券A和證券B，其收益率的標(biāo)準(zhǔn)差分別為12%和8%。在等比例投資的情況下，下列說法正確的有(　　)。

　　A. 如果兩種證券的相關(guān)系數(shù)為1，則該組合的標(biāo)準(zhǔn)差為2%

　　B. B.如果兩種證券的相關(guān)系數(shù)為1，則該組合的標(biāo)準(zhǔn)差為10%

　　C. C.如果兩種證券的相關(guān)系數(shù)為-1，則該組合的標(biāo)準(zhǔn)差為10%

　　D. D.如果兩種證券的相關(guān)系數(shù)為-1，則該組合的標(biāo)準(zhǔn)差為2%

　　E. 【答案】BD

　　【解析】當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時，組合標(biāo)準(zhǔn)差=(12%+3%)/2=10%;相關(guān)系數(shù)為-1時，組合標(biāo)準(zhǔn)差=(12%-8%)/2=2%。

　　【例題9•多選題】假設(shè)甲、乙證券收益的相關(guān)系數(shù)接近于零，甲證券的預(yù)期報酬率為6%(標(biāo)準(zhǔn)差為10%)，乙證券的預(yù)期報酬率為8%(標(biāo)準(zhǔn)差為15%)，則由甲、乙證券構(gòu)成的投資組合(　　)。

　　A.最低的預(yù)期報酬率為6%

　　B.最高的預(yù)期報酬率為8%

　　C.最高的標(biāo)準(zhǔn)差為15%

　　D.最低的標(biāo)準(zhǔn)差為10%

　　【答案】ABC

　　【解析】投資組合的預(yù)期報酬率等于單項資產(chǎn)預(yù)期報酬率的加權(quán)平均數(shù)，由此可知，選項A、B的說法正確;如果相關(guān)系數(shù)小于1，則投資組合會產(chǎn)生風(fēng)險分散化效應(yīng)，并且相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險分散化效應(yīng)越強(qiáng)，投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差越小，根據(jù)教材例題可知，當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0.2時投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差已經(jīng)明顯低于單項資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差，而本題的相關(guān)系數(shù)接近于零，因此，投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差-定低于單項資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差(10%)，所以，選項D不是答案。由于投資組合不可能增加風(fēng)險，所以，選項C正確。

　　【例題10.多選題】已知風(fēng)險組合的期望報酬率和標(biāo)準(zhǔn)離差分別為15%和20%，無風(fēng)險報酬率為8%，某投資者將自有資金100萬元中的20萬元投資于無風(fēng)險資產(chǎn)，其余的80萬元資金全部投資于風(fēng)險組合，則下列說法中正確的有(　　)。

　　A.總期望報酬率為13.6%

　　B.總標(biāo)準(zhǔn)差為16%

　　C.該組合位于M點的左側(cè)

　　D.資本市場線斜率為0.35

　　【答案】ABCD

　　【解析】Q=80/100=0.8，總期望報酬率=0.8×15%+(1-0.8)×8%=13.6%;總標(biāo)準(zhǔn)差=0.8×20%=16%，根據(jù)Q=0.8小于1可知，該組合位于M點的左側(cè)(或根據(jù)同時持有無風(fēng)險資產(chǎn)和風(fēng)險資產(chǎn)組合可知，該組合位于M點的左側(cè));資本市場線斜率=(15%-8%)/(20%-0)=0.35。

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