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1.甲公司生產(chǎn)一產(chǎn)品，變動(dòng)成本率為40%,盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率70%,則息稅前利潤(rùn)率是( )。
A. 18%
B. 12%
C. 28%
D. 42%
【參考答案】A
【解析】安全邊際率=1 -盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率=1-70% =30%，邊際貢獻(xiàn)率=1 變動(dòng)成本率=1 - 40% = 60% ;息稅前利潤(rùn)率=安全邊際率x邊際貢獻(xiàn)率=30% x 60% 18%,所以選A。
2.債券5年到期，票面利率10%，每半年付息一次，則到期有效年利率為()。
A. 10%
B. 9. 5%
C. 10. 25%
D. 10. 5%
【參考答案】C
【解析】該債券有效年利率=(1 +10%/2)²-1 =10. 25%
3.實(shí)施股份分割與發(fā)放股票股利產(chǎn)生的影響有哪些不同?( )。
A.所有者權(quán)益
B.股本
C.股價(jià)
D.資本公積
【參考答案】B
【解析】實(shí)施股份分割與發(fā)放股票股利對(duì)所有者權(quán)益的規(guī)模不產(chǎn)生影響。股份分割不影響所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)而發(fā)放股票股利影響所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)，股票分割股本不變，而發(fā)放股票股利，股本增加。實(shí)施股份分割與發(fā)放股票股利都使股價(jià)降低。實(shí)施股份分割與發(fā)放股票股利都對(duì)資本公積沒(méi)有影響。
4. 財(cái)務(wù)決策時(shí)不考慮沉沒(méi)成本，體現(xiàn)財(cái)務(wù)管理( )。
A.比較優(yōu)勢(shì)原則
B.創(chuàng)意原則
C.期權(quán)原則
D.凈增效益原則
【參考答案】D
【解析】創(chuàng)意原則指的是創(chuàng)意能帶來(lái)額外報(bào)酬，比較優(yōu)勢(shì)原則是指專長(zhǎng)能創(chuàng)造價(jià) 值，期權(quán)原則是指計(jì)算時(shí)要考慮期權(quán)的價(jià)值，凈增效益原則建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項(xiàng)決策的價(jià)值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。凈增效益原則的應(yīng)用領(lǐng)域之一是沉沒(méi)成本的概念。
5. 根據(jù)公開(kāi)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)不須納入調(diào)整的有( )。
A.研發(fā)支出
B.品牌推廣
C.當(dāng)期商譽(yù)減值
D.表外長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)租賃資產(chǎn)
【參考答案】D
【解析】披露的經(jīng)濟(jì)增加值是利用公開(kāi)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整計(jì)算出來(lái)的。典型的調(diào)整包括：(1)研究與開(kāi)發(fā)支出;(2)戰(zhàn)略性投資;(3)收購(gòu)形成的商譽(yù);(4)為建立品 牌、進(jìn)入新市場(chǎng)或擴(kuò)大市場(chǎng)份額發(fā)生的費(fèi)用;(5)折舊費(fèi)用;(6)重組費(fèi)用。以上各 項(xiàng)不包括選項(xiàng)D。
6. 根據(jù)有稅的MM原理，負(fù)債比例提高時(shí)( )。
A. 債務(wù)成本上升
B.股權(quán)成本上升
C. 加權(quán)平均成本上升
D.加權(quán)平均資本成本不變
【參考答案】B
【解析】MM理論假設(shè)借債無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，即公司和個(gè)人投資者的所有債務(wù)利率均為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，與債務(wù)數(shù)量無(wú)關(guān)，因此負(fù)債比例提高時(shí)，債務(wù)成本不變，選項(xiàng)A錯(cuò)。負(fù)債比率提高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，則股權(quán)資本成本應(yīng)該提高，選項(xiàng)B對(duì)。由于利息抵稅的作用， 隨著負(fù)債的增加，加權(quán)平均成本下降，選項(xiàng)C錯(cuò)，選項(xiàng)D錯(cuò)。
7. 年現(xiàn)金流量比率，使用流動(dòng)負(fù)債的( )。
A.年末余額
B.年初余額
C.年初和年末的平均值
D.各月期末余額的平均值
【參考答案】A
【解析】現(xiàn)金流量債務(wù)比，是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與債務(wù)總額的比率，因?yàn)閷?shí)際需要償還的是期末金額而非平均金額，因此應(yīng)當(dāng)使用年末余額。
8.某只股票的現(xiàn)價(jià)為20元，以該股票為標(biāo)的的歐式看漲看跌期權(quán)交割價(jià)格均為 24. 96元，都在6個(gè)月后到期，年無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為8%，如果看漲期權(quán)價(jià)格為10元，則看跌期權(quán)價(jià)格為( )元。
A. 6. 89
B. 6
C.13.11
D. 14
【參考答案】D
【解析】根據(jù)看漲看跌期權(quán)平價(jià)，看跌期權(quán)的價(jià)格P= -20 + 10 + 24.96/ (1 + 8%/2)= 14元。
9. 企業(yè)采用保守型流動(dòng)資產(chǎn)投資政策時(shí)( )。
A.短缺成本高
B持有成本高
C.管理成本低
D.機(jī)會(huì)成本低
【參考答案】B
【解析】因?yàn)槠髽I(yè)采用保守型流動(dòng)資產(chǎn)投資政策，持有的流動(dòng)資產(chǎn)多，所以應(yīng)該持有成本高，短缺成本低。所以選項(xiàng)B對(duì)。
10. 甲企業(yè)的負(fù)債為800萬(wàn)元，平均權(quán)益1200萬(wàn)元，稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)340萬(wàn)元, 稅后利息50萬(wàn)元，稅后利息率為8%,股東要求的報(bào)酬率10%,則剩余權(quán)益收益為 ( )萬(wàn)元。
A. 156
B. 142
C. 170
D. 220
【參考答案】C
【解析】剩余權(quán)益收益=(340-50) -1200x10% =170萬(wàn)元，選C。
11.以下屬于酌量性變動(dòng)成本的為( )。
A. 直接材料
C. 產(chǎn)品銷售稅金及附加
B. 直接人工成本
D. 按銷售收入一定比例的代購(gòu)費(fèi)
【參考答案】D
【解析】變動(dòng)成本有兩種情況，一是由技術(shù)或?qū)嵨镪P(guān)系決定的，叫作技術(shù)變動(dòng)成 本，一種是由經(jīng)理人員決定的，例如，按銷售額的一定的百分比開(kāi)支的銷售傭金、新產(chǎn)品研制費(fèi)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)，以及按人的意愿投人的輔料，這種可以通過(guò)管理決策行動(dòng)改變的變動(dòng)成本，叫作酌量性變動(dòng)成本，因此選D。
12.期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)計(jì)發(fā)放紅利增加時(shí)( )。
A.美式看漲期權(quán)價(jià)格降低
B.美式看跌期權(quán)價(jià)格降低
C.歐式看漲期權(quán)價(jià)格上升
D.歐式看漲期權(quán)價(jià)格不變
【參考答案】A
【解析】除息日后，紅利的發(fā)放引起股票價(jià)格降低，看漲期權(quán)價(jià)格降低，看跌期權(quán)價(jià)格上升。因此，看跌期權(quán)價(jià)值與預(yù)期紅利大小呈正向變動(dòng)，看漲期權(quán)與預(yù)期紅利呈反向變動(dòng)，選A。
13. 以下對(duì)于證券組合的機(jī)會(huì)曲線，表述正確的為( )。
A. 曲線上報(bào)酬率最低的組合是最小方差組合
B. 曲線上的點(diǎn)均為有效組合
C. 兩種證券報(bào)酬率相關(guān)系數(shù)越大曲線彎曲程度越小
D. 兩種證券報(bào)酬率越接近曲線彎曲程度越小
【參考答案】C
【解析】曲線上最左端的組合是最小方差組合，由于分散投資的效果，最小方差的組合不一定報(bào)酬率最低，報(bào)酬率最低的組合也不一定方差最小，選項(xiàng)A錯(cuò)。有效集位于機(jī)會(huì)集的頂部，從最小方差組合點(diǎn)起到最高預(yù)期報(bào)酬率點(diǎn)止，曲線上的點(diǎn)并不是全部有效，選項(xiàng)B錯(cuò)。證券報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)越小，機(jī)會(huì)集曲線就越彎曲，風(fēng)險(xiǎn)分散化 效應(yīng)就越強(qiáng);證券報(bào)酬率之間的相關(guān)系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)就越弱;完全正相關(guān)的投資組合，不具有分散化效應(yīng)，其機(jī)會(huì)集是一條直線，選項(xiàng)C對(duì)，選項(xiàng)D錯(cuò)。
14. 資本市場(chǎng)有效，在股利穩(wěn)定增長(zhǎng)，股票資本利得收益等于流動(dòng)股票的( )。
A. 股利收益率
B.持續(xù)增長(zhǎng)率
C. 期望收益率
D.風(fēng)險(xiǎn)收益率
【參考答案】B
【解析】根據(jù)固定增長(zhǎng)股利模型，股東預(yù)期報(bào)酬率=第一期的股利/第0期的股價(jià)+股利增長(zhǎng)率。從這個(gè)公式看出，股票的總收益率可以分為兩個(gè)部分，第一個(gè)部分叫作股利收益率，是根據(jù)預(yù)期現(xiàn)金股利除以當(dāng)前股價(jià)計(jì)算出來(lái)的。第二部分是增長(zhǎng)率g,叫作股利增長(zhǎng)率。由于股利的增長(zhǎng)速度也就是股價(jià)的增長(zhǎng)速度，因此，g可以解釋為股價(jià)增長(zhǎng)率或資本利得收益率。g的數(shù)值可以根據(jù)公司的可持續(xù)增長(zhǎng)率估計(jì)。
15.甲公司按2/10、n/40的信用條件購(gòu)入貨物，則公司放棄現(xiàn)金折扣的年成本是( )。
A. 18. 37%
B. 18%
C. 24%
D. 24. 49%
【參考答案】D
【解析】放棄現(xiàn)金折扣的資金成本=[折扣百分比/ (1 -折扣百分比)]x [360/ (信用期-折扣期)]。
16. 使用三因素分析法進(jìn)行固定制造費(fèi)用差異分析時(shí)，效率差異反映的是( )。
A. 實(shí)際工時(shí)脫離生產(chǎn)能量形成差異
B. 實(shí)際消耗與預(yù)算金額差異
C. 實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)エ時(shí)脫離生產(chǎn)能量形成差異
D. 實(shí)際エ時(shí)脫離標(biāo)準(zhǔn)エ時(shí)形成的差異
【參考答案】D
【解析】實(shí)際工時(shí)未達(dá)到生產(chǎn)能量形成閑置能量差異，實(shí)際消耗與預(yù)算金額之間的差額形成耗費(fèi)差異，預(yù)算金額與標(biāo)準(zhǔn)成本的差額(或者說(shuō)實(shí)際業(yè)務(wù)量的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)與生產(chǎn)能量的差額用標(biāo)準(zhǔn)分配率計(jì)算的金額)，叫作能量差異，實(shí)際工時(shí)脫離標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)形成效率差異，因此選項(xiàng)D正確。
17.甲公司以年利率10%向銀行借款1000萬(wàn)元，期限為1年，銀行要求企業(yè)按貸款數(shù)額的10%保持補(bǔ)償余額，則該項(xiàng)借款的有效年利率為( )。
A. 10%
B. 9. 09%
C. 11%
D. 11. 11%
【參考答案】D
【解析】有效年利率=10%/ (1-10%) =11.11%。
18. 總杠桿系數(shù)反映的是( )的敏感程度。
A.息稅前利潤(rùn)對(duì)營(yíng)業(yè)收入
B.每股收益對(duì)營(yíng)業(yè)收入
C. 每股收益對(duì)息稅前利潤(rùn)
D.每股收益對(duì)稅后凈利潤(rùn)
【參考答案】B
【解析】總杠桿系數(shù)是每股收益變動(dòng)率與營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)率之比，反映的是每股收益變動(dòng)對(duì)營(yíng)業(yè)收入的敏感程度。
19. 市場(chǎng)中普遍的投資者風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒降低，則證券市場(chǎng)線( )。
A. 斜率變大
B.斜率變小
C.斜率不變，向上平移
D.斜率不變，向下平移
【參考答案】B
【解析】證券市場(chǎng)線的縱軸為要求的收益率，橫軸為以β表示的風(fēng)險(xiǎn)，縱軸的截距表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，斜率表示經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的程度。投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感越強(qiáng)，證券市場(chǎng)線的斜率越大，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償越大，因此選B。
20. 下列不屬于在貨幣市場(chǎng)交易的是( )。
A. 3個(gè)月期的國(guó)債
B. 一年期的可轉(zhuǎn)讓存單
C.銀行承兌匯票
D.股票
【參考答案】D
【解析】金融市場(chǎng)根據(jù)融資期限的長(zhǎng)短分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)，融資期限在一年以下的屬于貨幣市場(chǎng)金融工具，融資期限在一年以上的屬于資本市場(chǎng)金融工具。ABC項(xiàng)的期限均在一年以下屬于貨幣市場(chǎng)金融工具，D項(xiàng)股票無(wú)期限屬于資本市場(chǎng)金融工具。
21. 某公司計(jì)劃發(fā)型債券，可以作為參考利率的是( )。
A. 處于同一行業(yè)的公司
B.規(guī)模相近的公司
C. 相似融資結(jié)構(gòu)的公司
D.同等信用級(jí)別的公司
【參考答案】D
【解析】處于同一行業(yè)的公司，有新興企業(yè)也有行業(yè)巨頭，公司之間的差別很大， 投資者對(duì)于不同的公司要求的必要報(bào)酬率差別也很大，選項(xiàng)A錯(cuò)。規(guī)模相近的公司雖然總資產(chǎn)的規(guī)模相近，但是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，融資結(jié)構(gòu)可能有很大的差別，有不同的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此其必要報(bào)酬率之間的差別也可能很大，選項(xiàng)B錯(cuò)。相似融資結(jié)構(gòu)的公司具有相近的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的水平可能有較大的差異，因此其必要報(bào)酬率之間的差別也可能很大，選項(xiàng)C錯(cuò)。處于同等信用級(jí)別的公司具有相似的違約風(fēng)險(xiǎn)，代表了其整體風(fēng)險(xiǎn)水平，具有相近的必要報(bào)酬率，選項(xiàng)D對(duì)。
22. 以股票為標(biāo)的物的看張期權(quán)和認(rèn)股權(quán)證相比，下列表述中不正確的是( )。
A. 看漲期權(quán)執(zhí)行時(shí)，其股票來(lái)自二級(jí)市場(chǎng)，而當(dāng)認(rèn)股權(quán)執(zhí)行時(shí)，股票是新發(fā)股票
B. 認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行會(huì)稀釋每股收益和股價(jià)，看漲期權(quán)不存在稀釋問(wèn)題
C. 看漲期權(quán)時(shí)間短，可以適用B-S模型，而認(rèn)股權(quán)證的期限長(zhǎng)不適用B-S模型
D. 認(rèn)股權(quán)證和看漲期權(quán)都是一種籌資工具
【參考答案】D
【解析】認(rèn)股權(quán)證是公司向股東發(fā)放的ー種憑證，授權(quán)其持有者在一個(gè)特定期間以特定價(jià)格購(gòu)買特定數(shù)量的公司股票，是一種籌資工具。而看漲期權(quán)是一種金融工具，不具有融資的性質(zhì)。
23.相對(duì)價(jià)值法是利用類似企業(yè)的市場(chǎng)定價(jià)來(lái)估計(jì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的ー種方法，以下關(guān)于三種相對(duì)價(jià)值法的說(shuō)法，錯(cuò)誤的是( )。
A. 市盈率模型適合連續(xù)盈利的企業(yè)
B. 市凈率模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)
C. 收入乘數(shù)模型不適合銷售成本率低的企業(yè)
D. 收入乘數(shù)模型不能反映成本的變化
【參考答案】C
【解析】市盈率模型要求企業(yè)必須盈利，適合連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企 業(yè)，選項(xiàng)A對(duì)。市凈率模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)，選項(xiàng)B對(duì)。收入乘數(shù)模型主要適用于銷售成本率低的企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)，選項(xiàng)C錯(cuò)。收入乘數(shù)模型的主要局限性是不能反映成本的變化，而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價(jià)值的重要因素之一，選項(xiàng)D對(duì)。
24.對(duì)企業(yè)而言，普通股融資的優(yōu)點(diǎn)不包括( )。
A. 增強(qiáng)公司籌資能力
B.降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
C. 降低公司資本成本
D.沒(méi)有使用約束
【參考答案】C
【解析】股票籌資的資本成本一般比較高。
25. A公司今年的每股收益是1元，分配股利0.3元/股，該公司凈利潤(rùn)和鼓勵(lì)的增長(zhǎng)率都是5%，β值為1.1,政府債券利率為3.5%，股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)附加率為5%。則該公司的內(nèi)在市盈率是( )。
A. 9. 76%
B. 7. 5%
C. 6. 67%
D. 8. 46%
【參考答案】B
【解析】
股利支付率=0. 3/1 =30%
增長(zhǎng)率=5%
股權(quán)資本成本=3. 5% +1. 1 x5% =9%
內(nèi)在市盈率=股利支付率/ (股權(quán)成本-增長(zhǎng)率)=30%/ (9%-5%) =7.5%。
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