16.既具有抵稅效應(yīng)，又能帶來杠桿利益的籌資方式是(　　)。

　　A.發(fā)行債券

　　B.發(fā)行優(yōu)先股

　　C.發(fā)行普通股

　　D.使用內(nèi)部留存

　　* 正確答案：A

　　* 試題解析：

　　負(fù)債籌資的利

　　息在稅前計入成本，具有抵稅作用，同時若能使全部資本收益率大于借款利率亦能帶來杠桿利益，長期借款和債券均有這種屬性;優(yōu)先股只有杠桿效應(yīng)，沒有抵稅作用;普通股既無杠桿效應(yīng)也沒有抵稅作用。

　　17.企業(yè)債務(wù)成本過高時，不能調(diào)整其資本結(jié)構(gòu)的方式是(　　)。

　　A.利用留存收益歸還債務(wù)，以降低債務(wù)比重

　　B.將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股

　　C.以公積金轉(zhuǎn)增資本

　　D.提前償還長期債務(wù)，籌集相應(yīng)的權(quán)益資金

　　* 正確答案：C

　　* 試題解析：

　　以公積金轉(zhuǎn)增資本是所有者權(quán)益內(nèi)的此增彼減，不會使債務(wù)比重下降。

　　18.以下各種資本結(jié)構(gòu)理論中，認(rèn)為籌資決策無關(guān)緊要的是(　　)。

　　A.代理理論

　　B.無稅MM理論

　　C.融資優(yōu)序理論

　　D.權(quán)衡理論

　　* 正確答案：B

　　* 試題解析：

　　按照MM理論(無稅)，不存在最佳資本結(jié)構(gòu)，籌資決策也就無關(guān)緊要。

　　19.某公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股1000萬股，每股面值1元，資本公積6000萬元，未分配利潤8000萬元，股票市價20元/股;若按5%的比例發(fā)放股票股利并按市價折算，公司資本公積的報表列示將為(　　)萬元。

　　A.7000

　　B.5050

　　C.6950

　　D.300

　　* 正確答案：C

　　* 試題解析：

　　增加的股數(shù)=1000×5%=50(萬股)，未分配利潤減少額=20×50=1000(萬元)，股本增加額=1×50=50(萬元)，資本公積增加額(按差額)=1000-50=950(萬元)，資本公積的報表列示數(shù)額=6000+950=6950(萬元)。

　　20.在下列各項中，能夠增加普通股股票發(fā)行在外股數(shù)，但不改變公司資本結(jié)構(gòu)的行為是(　　)。

　　A.支付現(xiàn)金股利

　　B.增發(fā)普通股

　　C.股票分割

　　D.股票回購

　　* 正確答案：C

　　* 試題解析：

　　股票分割會增加發(fā)行在外的普通股股數(shù)，而且不會改變公司資本結(jié)構(gòu);單純支付現(xiàn)金股利不會影響普通股股數(shù);增發(fā)普通股會增加普通股股數(shù)，但也會改變資本結(jié)構(gòu);股票回購會減少普通股股數(shù)。所以只有選項C正確。

　　21.下列關(guān)于股利分配理論的說法中，錯誤的是( )。

　　A.稅差理論認(rèn)為，當(dāng)股票資本利得稅與股票交易成本之和大于股利收益稅時，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策

　　B.客戶效應(yīng)理論認(rèn)為，對于高收入階層和風(fēng)險偏好投資者，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策

　　C.“一鳥在手”理論認(rèn)為，由于股東偏好當(dāng)期股利收益勝過未來預(yù)期資本利得，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策

　　D.代理理論認(rèn)為，為解決控股股東和中小股東之間的代理沖突，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策

　　* 正確答案：B

　　* 試題解析：

　　客戶效應(yīng)理論認(rèn)為:邊際稅率較高的投資者(如富有的投資者)偏好低股利支付率的股票，偏好少分現(xiàn)金股利、多留存;邊際稅率較低的投資者(如養(yǎng)老基

　　金)喜歡高股利支付率的股票。

　　22.以本公司持有的其他公司的有價證券或政府公債等證券作為股利發(fā)放的股利屬于(　　)。

　　A.現(xiàn)金股利

　　B.財產(chǎn)股利

　　C.負(fù)債股利

　　D.股票股利

　　* 正確答案：B

　　* 試題解析：

　　財產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付的股利，包括兩種基本形式：一是證券股利，即以本公司持有的其他公司的有價證券或政府公債等證券作為股利發(fā)放;二是實物股利，即以公司的物資、產(chǎn)品或不動產(chǎn)等充當(dāng)股利。

　　23.受未來投資機(jī)會的影響，導(dǎo)致股利波動較大，對于穩(wěn)定股票價格不利的股利分配政策是(　　)。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定或持續(xù)增長的股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.低正常股利加額外股利政策

　　* 正確答案：A

　　* 試題解析：

　　本題的考點是四種股利分配政策的優(yōu)缺點的比較。固定股利支付率政策雖然也是對于穩(wěn)定股票價格不利的政策，但其股利只是受利潤影響，不會受未來投資機(jī)會的影響，所以不選C。剩余股利政策的股利分配數(shù)額，受未來投資機(jī)會和利潤的影響，會導(dǎo)致股利波動較大。

　　24.下列哪種股利理論認(rèn)為股利支付率越高，股票價值越大(　　)。

　　A.稅差理論

　　B.客戶效應(yīng)理論

　　C.“一鳥在手”理論

　　D.代理理論

　　* 正確答案：C

　　* 試題解析：

　　根據(jù)“一鳥在手”理論所體現(xiàn)的收益與風(fēng)險的選擇偏好，股東更偏好于現(xiàn)金股利而非資本利得，傾向于選擇股利支付率高的股票。當(dāng)企業(yè)股利支付率提高時，股東承擔(dān)的收益風(fēng)險越小，其所要求的權(quán)益資本收益率也越低，權(quán)益資本成本也相應(yīng)越低，則根據(jù)永續(xù)年金計算所得的企業(yè)權(quán)益價值(企業(yè)權(quán)益價值=分紅總額/權(quán)益資本成本)將會上升。

　　25.下列不屬于以公開間接方式發(fā)行股票特點的是(　　)。

　　A.發(fā)行范圍廣，易募足資本

　　B.股票變現(xiàn)性強，流通性好

　　C.有利于提高公司知名度

　　D.發(fā)行成本低

　　* 正確答案：D

　　* 試題解析：

　　公開間接方式需要通過中介機(jī)構(gòu)對外公開發(fā)行，所以成本較高。

　　26.相對于負(fù)債融資方式而言，下列屬于采用普通股方式籌措資金的優(yōu)點是(　　)。

　　A.有利于降低資金成本

　　B.有利于集中企業(yè)控制權(quán)

　　C.有利于降低財務(wù)風(fēng)險

　　D.有利于發(fā)揮財務(wù)杠桿作用

　　* 正確答案：C

　　* 試題解析：

　　權(quán)益資金籌資，沒有還本付息的壓力，所以有利于降低財務(wù)風(fēng)險。

　　27.下列關(guān)于普通股籌資定價的說法中，正確的是(　　)。

　　A.首次公開發(fā)行股票時，發(fā)行價格應(yīng)由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定

　　B.上市公司向原有股東配股時，發(fā)行價格可由發(fā)行人自行確定

　　C.上市公司公開增發(fā)新股時，發(fā)行價格不能低于公告招股意向

　　書前20個交易日公司股票均價的90%

　　D.上市公司非公開增發(fā)新股時，發(fā)行價格不能低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日公司股票的均價

　　* 正確答案：A

　　* 試題解析：

　　配股一般采取網(wǎng)上定價發(fā)行的方式。配股價格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定，選項B錯誤;上市公司公開增發(fā)新股的定價通常按照“發(fā)行價格應(yīng)不低于公開招股意向書前20個交易日公司股票均價或前1個交易日的均價”，選項C錯誤;上市公司非公開增發(fā)新股時，發(fā)行價格應(yīng)不低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日公司股票均價的90%，選項D錯誤。

　　28.為了有利于引入戰(zhàn)略投資者和機(jī)構(gòu)投資者，上市公司應(yīng)采取的發(fā)行方式為(　　)。

　　A.配股

　　B.公開增發(fā)股票

　　C.非公開增發(fā)股票

　　D.發(fā)行債券

　　* 正確答案：C

　　* 試題解析：

　　上市公司利用非公開發(fā)行方式發(fā)行股票相比較公開發(fā)行方式發(fā)行股票而言有利于引入戰(zhàn)略投資者和機(jī)構(gòu)投資者。

　　29.如果企業(yè)在發(fā)行債券的契約中規(guī)定了允許提前償還的條款，則不正確的表述是(　　)。

　　A.使企業(yè)融資具有較大彈性

　　B.使企業(yè)融資受債券持有人的約束很大

　　C.則當(dāng)預(yù)測年利息率下降時，一般應(yīng)提前贖回債券

　　D.當(dāng)企業(yè)資金有結(jié)余時，可提前贖回債券

　　* 正確答案：B

　　* 試題解析：

　　具有提前償還條款的債券可使企業(yè)融資有較大的彈性。當(dāng)企業(yè)資金有結(jié)余時，可提前贖回債券;當(dāng)預(yù)測利率下降時，也可提前贖回債券，而后以較低的利率來發(fā)行新債券。

　　30.A公司采用配股的方式進(jìn)行融資。以公司2009年12月31日總股本5000萬股為基數(shù)，擬每10股配2股。配股價格為配股說明書公布前20個交易日公司股票收盤價平均值的15元/股的80%，則配股除權(quán)價格為(　　)元/股。

　　A.12

　　B.13.5

　　C.14.5

　　D.15

　　* 正確答案：C

　　* 試題解析：

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