2019注會(huì)考試《財(cái)務(wù)成本管理》考前練習(xí)題匯總

　　【例題】

　　D公司是一家上市公司，其股票于2009年8月1日的收盤價(jià)為每股40元。有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為42元，到期時(shí)間是3個(gè)月。3個(gè)月以內(nèi)公司不會(huì)派發(fā)股利，3個(gè)月以后股價(jià)有兩種變動(dòng)的可能：上升到46元或者下降到30元。3個(gè)月到期的政府債券利率為4%(年名義利率)。

　　要求：(1)利用風(fēng)險(xiǎn)中性原理，計(jì)算D公司股價(jià)的上行概率和下行概率，以及看漲期權(quán)的價(jià)值。

　　要求：(2)如果該看漲期權(quán)的現(xiàn)行價(jià)格為2.5元，請根據(jù)套利原理，構(gòu)建一個(gè)投資組合進(jìn)行套利。

　　(1)正確答案：

　　股價(jià)上升百分比==15%

　　股價(jià)下降百分比==25%

　　期利率==1%

　　1%=p×15%+(1-p)×(-25%)

　　上行概率p=0.65，下行概率(1-p)=0.35

　　Cu=46-42=4(元)，Cd=0

　　看漲期權(quán)價(jià)值==2.57(元)

　　(2)正確答案:

　　購買股票的股數(shù)H=(4-0)/(46-30)=0.25(股)

　　借款數(shù)額=0.25×30/(1+1%)=7.43(元)

　　按照復(fù)制原理看漲期權(quán)的價(jià)值=0.25×40-7.43=2.57(元)

　　由于目前看漲期權(quán)價(jià)格為2.5元，低于2.57元，因此存在套利空間。套利組合應(yīng)為：賣空0.25股股票，買入無風(fēng)險(xiǎn)債券(或按照無風(fēng)險(xiǎn)利率貸出款項(xiàng))7.43元，同時(shí)買入1股看漲期權(quán)進(jìn)行套利，可套利0.07元。

　　相關(guān)推薦：

　　2019注會(huì)考試《財(cái)務(wù)成本管理》沖刺習(xí)題匯總

　　2019注會(huì)考試《財(cái)務(wù)成本管理》精選習(xí)題匯總

　　2019年注冊會(huì)計(jì)師《財(cái)管》科目考試題型題量

　　2019年注冊會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》練習(xí)題匯總

　　歷年注冊會(huì)計(jì)師考試真題及答案 | 注會(huì)考試教材

　　2019年注冊會(huì)計(jì)師考試答案 | 2019注冊會(huì)計(jì)師考試真題