2020年注冊會計師《各科目》練習(xí)題匯總

　　1.單選題

　　ABC公司擬發(fā)行5年期的債券，面值1000元，發(fā)行價為900元，利率10%(按年付息)，所得稅稅率為25%，發(fā)行費用率為發(fā)行價的5%，則該債券的稅后債務(wù)資本成本為(　)。

　　A、9.93%

　　B、10.69%

　　C、9.36%

　　D、7.5%

　　【答案】B

　　【解析】

　　900×(1-5%)=1000×10%×(P/A，Kd，5)+1000×(P/F，Kd，5) 即：855=1000×10%×(P/A，Kd，5)+1000×(P/F，Kd，5) 由于 1000×10%×(P/A，14%，5)+1000×(P/F，14%，5) =862.71 1000×10%×(P/A，15%，5)+1000×(P/F，15%，5) =832.42 利用內(nèi)插法解得：Kd=14%+(862.71-855)/(862.71-832.42)×(15%-14%)=14.25%，稅后債務(wù)成本Kdt=14.25%×(1-25%)=10.69%。

　　2.單選題

　　某公司當前每股市價為20元，如果增發(fā)普通股，發(fā)行費率為8%，該公司可以長期保持當前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策，并且不增發(fā)和回購股票，留存收益比率為80%，期初權(quán)益預(yù)期凈利率為15%。預(yù)計明年的每股股利為1.2元，則留存收益的資本成本為(　)。

　　A、18.52%

　　B、18%

　　C、16.4%

　　D、18.72%

　　【答案】B

　　【解析】

　　股利增長率=可持續(xù)增長率=留存收益比率×期初權(quán)益預(yù)期凈利率=80%×15%=12%，留存收益資本成本=1.2/20+12%=18%。

　　3.多選題

　　下列有關(guān)資本成本的說法中，不正確的有(　)。

　　A、留存收益成本=稅前債務(wù)資本成本+風(fēng)險溢價

　　B、稅后債務(wù)資本成本=稅前債務(wù)資本成本×(1-所得稅稅率)

　　C、歷史的風(fēng)險溢價可以用來估計未來普通股成本

　　D、在計算公開發(fā)行債務(wù)的資本成本時，通常要考慮發(fā)行費的影響

　　【答案】AD

　　【解析】

　　留存收益成本=稅后債務(wù)成本+風(fēng)險溢價，所以選項A的說法不正確;由于利息可從應(yīng)稅收入中扣除，負債的稅后成本是稅率的函數(shù)，利息的抵稅作用使得負債的稅后成本低于稅前成本，稅后債務(wù)資本成本=稅前債務(wù)資本成本×(1-所得稅稅率)，所以選項B的說法正確;通過對歷史數(shù)據(jù)分析，也能確定風(fēng)險溢價，歷史的風(fēng)險溢價可以用來估計未來普通股成本，所以選項C的說法正確;由于債務(wù)成本是按承諾收益計量的，沒有考慮違約風(fēng)險，違約風(fēng)險會降低債務(wù)成本，可以抵消發(fā)行成本增加債務(wù)成本的影響。因此，多數(shù)情況下沒有必要進行發(fā)行費用的調(diào)整，所以選項D的說法不正確。

　　4.單選題

　　估計市場收益率最常見的方法是(　)。

　　A、按照可持續(xù)增長率預(yù)計

　　B、進行歷史數(shù)據(jù)分析

　　C、采用證券分析師的預(yù)測

　　D、采用風(fēng)險調(diào)整法估計

　　【答案】B

　　【解析】

　　估計市場收益率最常見的方法是進行歷史數(shù)據(jù)分析。

　　5.單選題

　　投資資本支出項目所要求的報酬率是(　)。

　　A、權(quán)益資本成本

　　B、債權(quán)資本成本

　　C、公司的資本成本

　　D、投資項目的資本成本

　　【答案】D

　　【解析】

　　資本成本根據(jù)應(yīng)用對象不同，可分為公司資本成本和投資項目資本成本。公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率，或者說是投資人針對企業(yè)全部資產(chǎn)要求的報酬率;項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的報酬率。

　　6.單選題

　　下列關(guān)于債券籌資的說法中，不正確的是(　)。

　　A、債務(wù)籌資產(chǎn)生合同義務(wù)

　　B、債權(quán)人本息的請求權(quán)優(yōu)先于股東的股利

　　C、現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，可以作為未來資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)

　　D、債務(wù)籌資的成本低于權(quán)益籌資

　　【答案】C

　　【解析】

　　現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對于未來的決策來說是不相關(guān)的沉沒成本，所以選項C的說法不正確。

　　7.單選題

　　下列關(guān)于資本成本的說法中，不正確的是(　)。

　　A、資本成本是投資項目的取舍標準

　　B、資本結(jié)構(gòu)決策影響資本成本

　　C、評估企業(yè)價值時使用的折現(xiàn)率是公司資本成本

　　D、以價值為基礎(chǔ)的業(yè)績評價，其核心指標是市場增加值

　　【答案】D

　　【解析】

　　日漸興起的以價值為基礎(chǔ)的業(yè)績評價，其核心指標是經(jīng)濟增加值。

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