2021年注冊會計師《各科目》練習(xí)題匯總

　　1.單選題

　　關(guān)于價值評估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，下列說法不正確的是(　)。

　　A、實體現(xiàn)金流量=股利現(xiàn)金流量 債務(wù)現(xiàn)金流量

　　B、股權(quán)現(xiàn)金流量只能股權(quán)資本成本來折現(xiàn)，實體現(xiàn)金流量只能用加權(quán)平均資本成本來折現(xiàn)

　　C、企業(yè)價值評估中通常將預(yù)測的時間分為詳細預(yù)測期和后續(xù)期兩個階段

　　D、在數(shù)據(jù)假設(shè)相同的情況下，三種現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的評估結(jié)果是相同的

　　【答案】A

　　【解析】

　　實體現(xiàn)金流量=股權(quán)現(xiàn)金流量+債務(wù)現(xiàn)金流量，如果企業(yè)不保留多余的現(xiàn)金，而將股權(quán)現(xiàn)金全部作為股利發(fā)放，則股利現(xiàn)金流量等于股權(quán)現(xiàn)金流量。所以選項A中的公式不正確。

　　2.多選題

　　甲公司20×1年年初流動資產(chǎn)總額為1000萬元(其中有20%屬于金融性流動資產(chǎn))，年末金融性流動資產(chǎn)為400萬元，占流動資產(chǎn)總額的25%;年初經(jīng)營性流動負債為500萬元，20×1年的增長率為20%;經(jīng)營性長期資產(chǎn)原值增加600萬元，資產(chǎn)負債表中折舊與攤銷余額年初為100萬元，年末為120萬元;經(jīng)營性長期負債增加50萬元。凈利潤為400萬元，平均所得稅稅率為20%，利息費用為30萬元。20×1年分配股利80萬元，發(fā)行新股100萬股，每股發(fā)行價為5元。20×1年金融負債增加300萬元。則下列說法中正確的有(　)。

　　A、20×1年的經(jīng)營營運資本增加為300萬元

　　B、20×1年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資為830萬元

　　C、20×1年的股權(quán)現(xiàn)金流量為-420萬元

　　D、20×1年的金融資產(chǎn)增加為290萬元

　　【答案】ABCD

　　【解析】

　　△經(jīng)營流動資產(chǎn)=400/25%×75%-800=400(萬元) △經(jīng)營流動負債=500×20%=100(萬元) △經(jīng)營營運資本=400-100=300(萬元) △經(jīng)營長期資產(chǎn)=600-20=580(萬元) △凈經(jīng)營長期資產(chǎn)=580-50=530(萬元) 股權(quán)現(xiàn)金流量=80-500=-420(萬元) 實體現(xiàn)金流量=400+30×(1-20%)-830=-406(萬元) 債務(wù)現(xiàn)金流量=-406+420=14(萬元) 14=30×(1-20%)-(300-△金融資產(chǎn)) △金融資產(chǎn)=290(萬元)

　　3.多選題

　　關(guān)于“凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資”的計算式子，下列不正確的有(　)。

　　A、凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=資本支出-折舊與攤銷

　　B、凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=本期凈負債增加+本期股東權(quán)益增加

　　C、凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=稅后經(jīng)營凈利潤-實體現(xiàn)金流量

　　D、凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=經(jīng)營營運資本增加+資本支出

　　【答案】AD

　　【解析】

　　凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=經(jīng)營營運資本增加+資本支出-折舊與攤銷，所以選項A、D錯誤。

　　4.單選題

　　公司今年的每股收益為1元，分配股利0.2元/股。該公司凈利潤和股利的增長率都是6%，公司股票報酬率與市場組合報酬率的相關(guān)系數(shù)為0.8，公司股票報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為11%，市場組合報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為8%，政府債券報酬率為3%，股票市場的風(fēng)險補償率為5%。則該公司的本期市盈率為(　)。

　　A、8.48

　　B、8

　　C、6.67

　　D、8.46

　　【答案】A

　　【解析】

　　股利支付率=0.2/1×100%=20%，增長率為6%，股票的貝塔系數(shù)=0.8×11%/8%=1.1，股權(quán)資本成本=3%+1.1×5%=8.5%，本期市盈率=20%×(1+6%)/(8.5%-6%)=8.48。

　　5.多選題

　　關(guān)于企業(yè)價值評估的“市凈率模型”，下列說法正確的有(　)。

　　A、市凈率的驅(qū)動因素有增長率、股利支付率和風(fēng)險，其中關(guān)鍵驅(qū)動因素是增長率

　　B、目標(biāo)公司股票價值=可比公司內(nèi)在市凈率×目標(biāo)公司預(yù)期每股凈資產(chǎn)

　　C、目標(biāo)公司股票價值=可比公司本期市凈率×目標(biāo)公司本期每股凈資產(chǎn)

　　D、該模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)

　　【答案】BCD

　　【解析】

　　市凈率的驅(qū)動因素有權(quán)益凈利率、增長率、股利支付率和風(fēng)險，其中關(guān)鍵驅(qū)動因素是權(quán)益凈利率。選項A的說法不正確。

　　6.單選題

　　關(guān)于企業(yè)價值評估的“市銷率模型”，下列說法錯誤的是(　)。

　　A、市銷率的驅(qū)動因素有銷售凈利率、增長率、股利支付率和風(fēng)險，其中關(guān)鍵驅(qū)動因素是銷售凈利率

　　B、不論本期市銷率還是內(nèi)在市銷率都不可能出現(xiàn)負值

　　C、目標(biāo)公司每股價值=可比公司市銷率×目標(biāo)企業(yè)每股銷售收入

　　D、該模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)

　　【答案】D

　　【解析】

　　市銷率估價模型主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。市凈率估價模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈現(xiàn)值為正值的企業(yè)。選項D的說法不正確。

　　7.多選題

　　關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的無稅MM理論的結(jié)論，下列說法正確的有(　)。

　　A、企業(yè)價值不受企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響

　　B、企業(yè)負債程度越大，權(quán)益成本越大

　　C、負債程度越大，加權(quán)平均資本成本越小

　　D、無負債企業(yè)的權(quán)益成本與有負債企業(yè)權(quán)益成本相等

　　【答案】AB

　　【解析】

　　無稅MM理論中，不論負債程度為多少，加權(quán)平均資本成本將保持不變，所以選項C的說法不正確;有負債企業(yè)的權(quán)益資本成本等于無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本加上風(fēng)險溢價，所以選項D的說法不正確。

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