2021年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《各科目》練習(xí)題匯總

　　1.單選題

　　根據(jù)MM理論，當(dāng)企業(yè)負(fù)債的比例提高時(shí)，下列說法正確的是(　)。

　　A、權(quán)益資本成本上升

　　B、加權(quán)平均資本成本上升

　　C、加權(quán)平均資本成本不變

　　D、債務(wù)資本成本上升

　　【答案】A

　　【解析】

　　根據(jù)無稅MM理論和有稅MM理論的命題Ⅱ可知：不管是否考慮所得稅，有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本都隨著“有負(fù)債企業(yè)的債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值/權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值”的提高而增加，由此可知，選項(xiàng)A的說法正確。根據(jù)無稅MM理論可知，在不考慮所得稅的情況下，無論企業(yè)是否有負(fù)債，加權(quán)平均資本成本將保持不變，因此，選項(xiàng)B不是答案。根據(jù)有稅MM理論可知，在考慮所得稅的情況下，有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本隨著債務(wù)籌資比例的增加而降低，因此，選項(xiàng)C不是答案。根據(jù)有稅MM理論可知，在考慮所得稅的情況下，債務(wù)資本成本與負(fù)債比例無關(guān)，所以，選項(xiàng)D不是答案。

　　2.單選題

　　在考慮企業(yè)所得稅但不考慮個(gè)人所得稅的情況下，下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)有稅MM理論的說法中，錯(cuò)誤的是(　)。

　　A、財(cái)務(wù)杠桿越大，企業(yè)價(jià)值越大

　　B、財(cái)務(wù)杠桿越大，企業(yè)利息抵稅現(xiàn)值越大

　　C、財(cái)務(wù)杠桿越大，企業(yè)權(quán)益資本成本越高

　　D、財(cái)務(wù)杠桿越大，企業(yè)加權(quán)平均資本成本越高

　　【答案】D

　　【解析】

　　在考慮企業(yè)所得稅的條件下，有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本隨著債務(wù)籌資比例的增加而降低。因此，財(cái)務(wù)杠桿越大，企業(yè)加權(quán)平均資本成本越低。

　　3.單選題

　　通常情況下，下列企業(yè)中，財(cái)務(wù)困境成本最高的是(　)。

　　A、汽車制造企業(yè)

　　B、軟件開發(fā)企業(yè)

　　C、石油開采企業(yè)

　　D、日用品生產(chǎn)企業(yè)

　　【答案】B

　　【解析】

　　財(cái)務(wù)困境成本的大小因行業(yè)而異。比如，如果高科技企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境，由于潛在客戶和核心員工的流失以及缺乏容易清算的有形資產(chǎn)，招致的財(cái)務(wù)困境成本可能會(huì)很高。相反，不動(dòng)產(chǎn)密集性高的企業(yè)的財(cái)務(wù)困境成本可能會(huì)較低，因?yàn)槠髽I(yè)價(jià)值大多來自于相對(duì)容易出售和變現(xiàn)的資產(chǎn)。所以選項(xiàng)B是答案。

　　4.多選題

　　企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)，導(dǎo)致債務(wù)代理成本發(fā)生的有(　)。

　　A、過度投資

　　B、投資不足

　　C、逆向選擇

　　D、道德風(fēng)險(xiǎn)

　　【答案】AB

　　【解析】

　　債務(wù)的代理成本既可以表現(xiàn)為因過度投資問題使經(jīng)理和股東受益而發(fā)生債權(quán)人價(jià)值向股東的轉(zhuǎn)移，也可以表現(xiàn)為因投資不足問題而發(fā)生股東為避免價(jià)值損失而放棄給債權(quán)人帶來的價(jià)值增值。逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者代理成本的產(chǎn)生。

　　5.單選題

　　考慮信息不對(duì)稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益融資，然后是債務(wù)融資，而僅將發(fā)行新股作為最后的選擇，這一觀點(diǎn)通常稱為(　)。

　　A、籌資理論

　　B、權(quán)衡理論

　　C、MM第一理論

　　D、優(yōu)序融資理論

　　【答案】D

　　【解析】

　　考慮信息不對(duì)稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益融資，然后是債務(wù)融資，而僅將發(fā)行新股作為最后的選擇，這一觀點(diǎn)通常稱為優(yōu)序融資理論。

　　6.多選題

　　影響資本結(jié)構(gòu)的因素較為復(fù)雜，大體可以分為企業(yè)的內(nèi)部因素和外部因素。下列屬于影響資本結(jié)構(gòu)的外部因素有(　)。

　　A、財(cái)務(wù)靈活性

　　B、稅率

　　C、利率

　　D、股權(quán)結(jié)構(gòu)

　　【答案】BC

　　【解析】

　　內(nèi)部因素通常有營(yíng)業(yè)收入、成長(zhǎng)性、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、盈利能力、管理層偏好、財(cái)務(wù)靈活性以及股權(quán)結(jié)構(gòu)等;外部因素通常有稅率、利率、資本市場(chǎng)、行業(yè)特征等。

　　7.單選題

　　采用資本成本比較法進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策，所選擇的方案是(　)。

　　A、加權(quán)平均資本成本最小的方案

　　B、股權(quán)資本成本最小的方案

　　C、每股收益最大、風(fēng)險(xiǎn)最小的方案

　　D、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小的方案

　　【答案】A

　　【解析】

　　資本成本比較法選擇加權(quán)平均資本成本最小的融資方案作為最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。

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