| 第 1 頁：?jiǎn)雾?xiàng)選擇題 |
| 第 3 頁：多項(xiàng)選擇題 |
| 第 4 頁：簡(jiǎn)答題 |
| 第 5 頁：綜合題 |
三、簡(jiǎn)答題(本題型共4小題。其中第1小題可以選用中文或英文解答，如果使用中文解答，最高得分為6分;如果使用英文解答，須全部使用英文，該小題最高得分為11分。第2小題至第4小題每小題8分。本題型最高得分為35分。)
39一個(gè)偉大的企業(yè)，一定要有偉大的使命，否則就像大海中的孤舟，隨時(shí)都可能被風(fēng)浪所傾覆。沃爾瑪?shù)氖姑墙o普通百姓提供機(jī)會(huì)，使他們能買到和富人一樣的東西;藍(lán)天集團(tuán)的使命是為社會(huì)進(jìn)步注力，為員工生活添彩;華為企業(yè)的使命是追求在電子信息領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)顧客的夢(mèng)想;雅戈?duì)柶髽I(yè)的使命是裝點(diǎn)人生，服務(wù)社會(huì)。要求：說明什么是使命，使命的要素是什么，以及使命陳述的作用。
參考解析：
企業(yè)使命的定義：使命是企業(yè)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展中所擔(dān)當(dāng)?shù)慕巧拓?zé)任，也是企業(yè)的根本任務(wù)或其存在的理由。一般來說，絕大多數(shù)企業(yè)的使命是高度概括和抽象的，企業(yè)使命不是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具體結(jié)果的表述，而是企業(yè)開展活動(dòng)
的方向、原則和哲學(xué)。
企業(yè)使命的要素：
(1)反映企業(yè)定位，包括盈利方式、企業(yè)的社會(huì)責(zé)任以及市場(chǎng)定位的企業(yè)價(jià)值。
(2)有導(dǎo)向作用。明確的企業(yè)使命能夠指明企業(yè)未來的發(fā)展方向，能為有效分配和使用企業(yè)資源提供一個(gè)基本的行為框架，避免向某些嚴(yán)重偏離企業(yè)發(fā)展方向的領(lǐng)域進(jìn)行投資，從而做到方向明確。力量集中。
(3)說明業(yè)務(wù)范圍，即生產(chǎn)什么產(chǎn)品、在哪個(gè)領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)。
(4)有利于界定自身的企業(yè)形象，加深客戶對(duì)企業(yè)的認(rèn)知。
(5)企業(yè)使命取決于影響戰(zhàn)決策的利益相關(guān)者的相對(duì)能力。
使命陳述作用包括三個(gè)方面：
(1)提供了企業(yè)監(jiān)控的基礎(chǔ)，如企業(yè)的生存目的，競(jìng)爭(zhēng)地位和獨(dú)特的能力以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式：
(2)向利益相關(guān)者傳遞企業(yè)的經(jīng)營(yíng)哲學(xué)及理念，樹立企業(yè)形象;
(3)反映企業(yè)的核心價(jià)值觀。
40在全球稀土市場(chǎng)當(dāng)中，礦產(chǎn)資源豐富但分布不平均。由于稀土開采的高污染性和資源稀缺性，很多國(guó)家通過進(jìn)口滿足本國(guó)稀土需求。建興稀土是一家設(shè)立于A國(guó)的上市稀土企業(yè)，主要業(yè)務(wù)為稀土產(chǎn)業(yè)鏈的上游行業(yè)，包括配套設(shè)施建設(shè)、稀土礦探查、開采以及分離，但也從事出口對(duì)外銷售業(yè)務(wù)。由于A國(guó)政府認(rèn)為稀土產(chǎn)品開采方式粗放、資 源浪費(fèi)情況嚴(yán)重，計(jì)劃對(duì)稀土資源開采出臺(tái)限制政策，倡導(dǎo)合理開發(fā)和利用，加快淘汰落后產(chǎn)能，提供產(chǎn)業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力。作為國(guó)家戰(zhàn)略性儲(chǔ)備的稀缺資源，稀土開采量在近年越來越受A國(guó)政府的關(guān)注。從A國(guó)全國(guó)稀土開采限額來看，2011年稀土開采限額為5.8萬噸，比2010年減少15%。專家估計(jì)在未來幾年A國(guó)政府將開采限額保持在低水平。此外，A國(guó)政府提倡“保護(hù)環(huán)境和節(jié)約資源”，對(duì)稀土資源實(shí)施更嚴(yán)格的保護(hù)性開采政策和生態(tài)環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)等基本原則。在產(chǎn)業(yè)的稀土細(xì)分領(lǐng)域來看，目前產(chǎn)業(yè)內(nèi)重點(diǎn)并購(gòu)領(lǐng)域是稀土開采、加工以及稀土分離、深加工。建興稀土正考慮收購(gòu)B國(guó)科立資源的股權(quán)。科立資源具有在B國(guó)開采稀土的能力，還能以高科技技術(shù)提高稀土產(chǎn)品的純度至99.99%。
要求：
(1)簡(jiǎn)要分析建興稀土在A國(guó)上游資源行業(yè)的宏觀環(huán)境中所面臨的政治法律環(huán)境方面的挑戰(zhàn)及其對(duì)建興稀土的影響，并簡(jiǎn)要說明這些政治法律環(huán)境因素的三個(gè)特點(diǎn)。
(2)簡(jiǎn)要分析建興稀土考慮并購(gòu)科立資源的動(dòng)因并指出該并購(gòu)的類型。
(3)簡(jiǎn)要說明建興稀土在收購(gòu)科立資源時(shí)，可以使用的三種評(píng)估價(jià)值法(不需考慮與政治風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的部分)。
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參考解析：
(1)建興稀土所面對(duì)的政治法律環(huán)境方面的挑戰(zhàn)及其對(duì)建興稀土可帶來的影響。①政府認(rèn)為稀土產(chǎn)業(yè)開采方式粗放，資源浪費(fèi)情況嚴(yán)重，已開始通過政策引導(dǎo)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合，加上稀土被A國(guó)政府視為國(guó)家戰(zhàn)性儲(chǔ)備的稀缺資源，有關(guān)政策會(huì)為建興稀土的開采活動(dòng)和業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)造成阻力。②A國(guó)政府實(shí)施的全國(guó)稀土礦開采限額，將影響建興稀土的開采量，從而影響其將資源輸出國(guó)外銷售的業(yè)務(wù)。③A國(guó)政府提倡保護(hù)環(huán)境和節(jié)約資源的基本原則.增加了建興稀土未來的營(yíng)運(yùn)壓力。這些政治法律環(huán)境因素是一些可以影響企業(yè)戰(zhàn)決策的因素，其特點(diǎn)包括：①不可預(yù)測(cè)性。建興稀土很難預(yù)測(cè)國(guó)家政治環(huán)境的變化。②直接性。國(guó)家政治法律環(huán)境直接影響建興稀土公司的經(jīng)營(yíng)狀況。③不可逆轉(zhuǎn)性。針對(duì)稀土行業(yè)的法律法規(guī)一經(jīng)制定，建興稀土將無法回避和轉(zhuǎn)移這種影響。(2)建興稀土考慮并購(gòu)科立資源的動(dòng)因①利用收購(gòu)科立資源獲得高技術(shù)與技能，特別是獲得提高稀土產(chǎn)品純度的能力，快速擴(kuò)大市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。⑦利用收購(gòu)科立資源增加建興稀土的稀土產(chǎn)量，滿足對(duì)外銷售的需求。③通過收購(gòu)?fù)恍袠I(yè)的企業(yè)，進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張，對(duì)新進(jìn)入者設(shè)置更為有效的壁壘。由于建興稀土和科立資源處于同一行業(yè)，但這兩家公司設(shè)立于不同的國(guó)家，因此這種并購(gòu)屬于跨國(guó)橫向并購(gòu)。(3)建興稀-+-紊I科立資源進(jìn)行估值時(shí)，可采用以下幾種方法①市盈率法。利用科立資源的每股收益與建興稀土(如果雙方是可比較的)的市盈率相乘，或參照與科立資源處于同行業(yè)運(yùn)行良好的企業(yè)的市盈率調(diào)整后相乘，為評(píng)估科立資源的最大價(jià)值提供一個(gè)參考。②科立資源的凈資產(chǎn)價(jià)值。這是科立資源的股東所能接受的最低價(jià)，由于科立資源在開采業(yè)務(wù)中應(yīng)該是屬于擁有大量資產(chǎn)(包括開采業(yè)務(wù)有關(guān)的固定資產(chǎn)和開采資源)的企業(yè)，凈資產(chǎn)價(jià)值也具有參考意義。③現(xiàn)金流折現(xiàn)法。 以科立資源未來現(xiàn)金流，乘以適合的折現(xiàn)率后估算價(jià)值。 ④投資回報(bào)率。 參照投資回報(bào)率所估計(jì)出的未來利潤(rùn)對(duì)科立資源進(jìn)行估值。第40題 筆記記錄我的筆記(0) | 精選筆記(0)選擇筆記標(biāo)簽：試題內(nèi)容(0)答案解析(0)
限500字保存記錄本題難易程度：12345點(diǎn)擊查看試題筆記(0)41甲公司為從事石油化工及投資的大型企業(yè)。甲公司下屬子公司乙公司于2007年在中國(guó)香港成功發(fā)行股票并上市。2010年9月乙公司購(gòu)入總部位于英國(guó)的丙公司4.2%的股份。經(jīng)過與丙公司的接觸，乙公司認(rèn)為，全面收購(gòu)丙公司符合其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)。丙公司在尼日利亞的全資子公司是其營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的主要來源，經(jīng)營(yíng)石油開采、管道運(yùn)輸、加工、銷售等石油化工相關(guān)的業(yè)務(wù)，擁有的油氣儲(chǔ)量占尼日利亞已探明油氣儲(chǔ)量的五分之一。此外，丙公司于2009年年初在伊拉克以15億英磅的價(jià)格購(gòu)買了新的油田，目前正在進(jìn)行深入勘探。對(duì)于丙公司購(gòu)買的伊拉克油田，很多股東對(duì)該油田儲(chǔ)量的預(yù)測(cè)并不樂觀，導(dǎo)致丙公司的股票價(jià)格自2009年開始一直低于每股l5英鎊。2011年4月7日，乙公司認(rèn)為收購(gòu)丙公司的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。因而向丙公司的股東發(fā)出收購(gòu)要約，擬以每股l8英鎊的價(jià)格收購(gòu)丙公司其他股東持有的全部股份，該收購(gòu)價(jià)格比報(bào)價(jià)前20個(gè)交易日丙公司股票的平均收盤價(jià)格高出25%。在乙公司發(fā)布要約收購(gòu)丙公司消息的當(dāng)天，丙公司股票價(jià)格大幅上漲，報(bào)收于每股l8英鎊。并且，英國(guó)政府相關(guān)監(jiān)管部門表示，將密切關(guān)注乙公司收購(gòu)丙公司事宜。要求：
(1)簡(jiǎn)要分析乙公司作出收購(gòu)丙公司的決策時(shí)應(yīng)當(dāng)特別考慮的政治環(huán)境因素。
(2)簡(jiǎn)要分析乙公司收購(gòu)丙公司可能存在的政治風(fēng)險(xiǎn)，并指出應(yīng)對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)的主要措施。
(3)簡(jiǎn)要分析乙公司收購(gòu)丙公司應(yīng)當(dāng)特別考慮的當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素。
參考解析：
(1)乙公司作出收購(gòu)丙公司的決策時(shí)應(yīng)當(dāng)特別考慮的政治環(huán)境因素：英國(guó)政府相關(guān)監(jiān)管部門表示要密切關(guān)注乙公司收購(gòu)丙公司事宜，可能會(huì)受到政府干預(yù)，導(dǎo)致收購(gòu)失敗。
(2)乙公司收購(gòu)丙公司可能存在的政治風(fēng)險(xiǎn)：①所有權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)或其資產(chǎn)可能被國(guó)家沒收。
②經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)可能需要讓本地企業(yè)參與項(xiàng)目，而本地投資者亦可能須擁有受擔(dān)保的最低持股權(quán)。③轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)可能會(huì)受限于轉(zhuǎn)移資金或返回利
應(yīng)對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)的主要措施：①在向某個(gè)國(guó)家投資前先進(jìn)行詳細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估;②與其他企業(yè)一起執(zhí)行項(xiàng)目以分散風(fēng)險(xiǎn);③避免完全信賴某個(gè)國(guó)家;④向本國(guó)政府尋求政治支持;⑤與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合作以提高項(xiàng)目的可承接性并尋求政治支持。
(3)乙公司收購(gòu)丙公司應(yīng)當(dāng)特別考慮的當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素：丙公司購(gòu)買的伊拉克油田儲(chǔ)量不樂觀。使得其股價(jià)一直低于15英鎊，但乙公司要約收購(gòu)丙公司時(shí)其股價(jià)大幅度提高，達(dá)到l9英鎊，會(huì)導(dǎo)致收購(gòu)成本過高，乙公司的成本也會(huì)因此而被拉升。
42乙公司是一家玩具制造商，為國(guó)內(nèi)上市公司。乙公司總部設(shè)在北京，在歐洲擁有眾多子公司(占其子公司總數(shù)的80%)。乙公司2008年度財(cái)務(wù)報(bào)表附注中列示的有關(guān)負(fù)債明細(xì)情況如下：
假定目前市場(chǎng)利率約為4%。
要求：
(1)評(píng)價(jià)乙公司市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主要來源(假設(shè)不存在可用于對(duì)負(fù)債套期保值的抵銷資產(chǎn))。
(2)當(dāng)人民幣對(duì)美元和歐元均貶值9%時(shí)，計(jì)算乙公司因負(fù)債所面臨的交易風(fēng)險(xiǎn)。
參考解析：
(1)乙公司市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主要來源：第一，利率風(fēng)險(xiǎn)。指因利率提高或降低而發(fā)聲生預(yù)期之外損失的風(fēng)險(xiǎn)，由于乙公司存在浮動(dòng)匯率的負(fù)債，因此利率的變化會(huì)產(chǎn)生市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。第二，匯率風(fēng)險(xiǎn)。匯率風(fēng)險(xiǎn)或貨幣風(fēng)險(xiǎn)是由匯率變動(dòng)的可能性，以及一種貨幣對(duì)另一種貨幣的價(jià)值發(fā)生變動(dòng)的可能性導(dǎo)致的。乙公司負(fù)債構(gòu)成包含美元和歐元，故會(huì)面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)。
(2)本金產(chǎn)生的交易風(fēng)險(xiǎn)：l46 × 9%=13.14(百萬元).浮動(dòng)利率負(fù)債的利息部分產(chǎn)生的交易風(fēng)險(xiǎn)：『38 ×(1+9%)× 4%一38×5.05%]+[60 ×(1+9%)× 4%-60 × 7.53%1=-2.1642(百萬元)，固定利率負(fù)債的利息產(chǎn)生的交易風(fēng)險(xiǎn)：2 × 9%× 4%+46 × 9%× 4%=0.1728(百萬元).所以總風(fēng)險(xiǎn)為l3.14+(一2.1642)+0.1728=11.1486(百萬元).
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