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2011銀行從業(yè)《風(fēng)險(xiǎn)管理》第4章精講筆記 第2節(jié)

  第二節(jié) 市場風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量

  一、基本概念

  1.名義價(jià)值、市場價(jià)值、公允價(jià)值、市值重估

  (1)名義價(jià)值;通常是指金融資產(chǎn)根據(jù)歷史成本所反映的賬面價(jià)值。

  (2)市場價(jià)值:

  (3)公允價(jià)值:

  公允價(jià)值為交易雙方在公平交易中可接受的資產(chǎn)或債券價(jià)值。公允價(jià)值的計(jì)量方式有四種:一是直接使用可獲得的市場價(jià)格;二是如不能獲得市場價(jià)格,則應(yīng)使用公認(rèn)的模型估算市場價(jià)格;三是實(shí)際支付價(jià)格(無依據(jù)證明其不具有代表性);四是允許使用企業(yè)特定的數(shù)據(jù),該數(shù)據(jù)應(yīng)能被合理估算,并且與市場預(yù)期不沖突。

  在大多數(shù)情況下,市場價(jià)值可以代表公允價(jià)值。

  (4)市值重估

  市值重估是指對(duì)交易賬戶頭寸重新估算其市場價(jià)值。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)對(duì)交易賬戶頭寸按市值每日至少重估一次價(jià)值。

  ①盯市

 、诙⒛

  2. 敞口

  敞口就是風(fēng)險(xiǎn)暴露,即銀行所持有的各類風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)余額。

  (1)單幣種敞口頭寸是指每種貨幣的即期凈敞口頭寸、遠(yuǎn)期凈敞口頭寸以及調(diào)整后的期權(quán)頭寸之和,反映單一貨幣的外匯風(fēng)險(xiǎn)。

  ①即期凈敞口頭寸。即期凈敞口頭寸是指計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的業(yè)務(wù)所形成的敞口頭寸,等于表內(nèi)的即期資產(chǎn)減去即期負(fù)債。

 、谶h(yuǎn)期凈敞口頭寸。遠(yuǎn)期凈敞口頭寸主要是指買賣遠(yuǎn)期合約而形成的敞口頭寸,其數(shù)量等于買入的遠(yuǎn)期合約頭寸減去賣出的遠(yuǎn)期合約頭寸。

  ③期權(quán)敞口頭寸。持有期權(quán)的敞口頭寸等于銀行因持有期權(quán)而可能需要買入或賣出的每種外匯的總額。

 、芷渌ǹ陬^寸,如以外幣計(jì)值的擔(dān)保業(yè)務(wù)和類似的承諾等,如果可能被動(dòng)使用,又是不可撤銷的,就應(yīng)當(dāng)記入外匯敞口頭寸。

  加總上述四項(xiàng)要素,便得到單一貨幣敞口頭寸。如果某種外匯的敞口頭寸為正值,則說明機(jī)構(gòu)在該幣種上處于多頭;如果某種外匯的敞口頭寸為負(fù)值,則說明機(jī)構(gòu)在該幣種上處于空頭。

  (2)總敞口頭寸

  一是累計(jì)總敞口頭寸法。累計(jì)總敞口頭寸等于所有外幣的多頭與空頭的總和。這種計(jì)量方法比較保守。

  二是凈總敞口頭寸法。凈總敞口頭寸等于所有外幣多頭總額與空頭總額之差。這種計(jì)量方法較為激進(jìn)。

  三是短邊法。首先,分別加總每種外匯的多頭和空頭(分別稱為凈多頭頭寸之和與凈空頭頭寸之和);其次,比較兩個(gè)總數(shù);最后,把較大的一個(gè)總數(shù)作為銀行的總敞口頭寸。短邊法的優(yōu)點(diǎn)在于既考慮到多頭與空頭同時(shí)存在風(fēng)險(xiǎn),又考慮到它們之間的抵補(bǔ)效應(yīng)。

  3.久期

  (1)久期概述

  久期(也稱持續(xù)期)是對(duì)金融工具的利率敏感程度或利率彈性的直接衡量。久期的另一種解釋是,以未來收益的現(xiàn)值為權(quán)數(shù)計(jì)算的現(xiàn)金流平均到期時(shí)間,用以衡量金融工具的到期時(shí)間。

  從經(jīng)濟(jì)含義上,久期是固定收入金融工具現(xiàn)金流的加權(quán)平均時(shí)間,也可以理解為金融工具各期現(xiàn)金流抵補(bǔ)最初投入的平均時(shí)間。

  A.久期越長,價(jià)格變動(dòng)幅度越大

  B.價(jià)格變動(dòng)的程度與久期長短無關(guān)

  C.久期公式中的D為修正久期

  D.收益率與價(jià)格變動(dòng)同向變動(dòng)

  答案:A

  久期的另一種解釋:久期是以未來收益的現(xiàn)值為權(quán)數(shù)計(jì)算的現(xiàn)金流平均到期時(shí)間,用以衡量金融工具的到期時(shí)間。在久期計(jì)算中,先計(jì)算每期現(xiàn)金流的現(xiàn)值,然后每個(gè)現(xiàn)值乘以相應(yīng)的發(fā)生時(shí)間,再把各項(xiàng)乘積相加求和,并除以該債券的市場價(jià)格,就得到該債券的久期。

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