二、市場風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法

　　(一)缺口分析：用來衡量利率變動(dòng)對(duì)當(dāng)前收益的影響，是銀行資產(chǎn)負(fù)債利率敏感度分析的重要方法之一。

　　具體而言，將資產(chǎn)和負(fù)債按重新定價(jià)的期限劃分到不同的時(shí)間段，然后將資產(chǎn)和負(fù)債的差額加上表外頭寸，得到該時(shí)段內(nèi)的重新定價(jià)“缺口”，再乘以假定的利率變動(dòng)，得出這一利率變動(dòng)對(duì)凈利息收入的影響。

　　當(dāng)某一時(shí)段內(nèi)的資產(chǎn)(包括表外業(yè)務(wù)頭寸)大于負(fù)債時(shí)，就產(chǎn)生了正缺口，即資產(chǎn)敏感型缺口，此時(shí)，市場利率下降會(huì)導(dǎo)致銀行的凈利息收入下降。相反，當(dāng)某一時(shí)段內(nèi)的負(fù)債大于資產(chǎn)(包括表外業(yè)務(wù)頭寸)時(shí)，就產(chǎn)生了負(fù)缺口，即負(fù)債敏感型缺口，此時(shí)，市場利率上升會(huì)導(dǎo)致銀行的凈利息收入下降。

　　缺口分析的局限性：

　　●假設(shè)同一時(shí)間段內(nèi)的所有頭寸的到期時(shí)間或重新定價(jià)時(shí)間相同;

　　●只考慮了重新定價(jià)期限的不同帶來的利率風(fēng)險(xiǎn)，未考慮基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)

　　●未考慮利率變動(dòng)對(duì)非利息收入的影響;

　　●未考慮利率變動(dòng)對(duì)銀行整體價(jià)值的影響;

　　(二)久期分析：衡量利率變動(dòng)對(duì)銀行整體經(jīng)濟(jì)價(jià)值的影響

　　具體而言，就是對(duì)各時(shí)段的缺口賦予相應(yīng)的敏感性權(quán)重，得到加權(quán)缺口，然后對(duì)所有時(shí)段的加權(quán)缺口進(jìn)行匯總，以此估算某一給定的小幅(通常小于l%)利率變動(dòng)可能會(huì)對(duì)銀行經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生的影響。各時(shí)段的敏感性權(quán)重通常是由假定的利率變動(dòng)乘以該時(shí)段頭寸的假定平均久期來確定。一般而言，金融工具的到期日或距下一次重新定價(jià)日的時(shí)間越長，并且在到期日之前支付的金額越小，則久期的絕對(duì)值越高，表明利率變動(dòng)將會(huì)對(duì)銀行的經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生較大的影響。

　　與缺口分析相比較，久期分析是一種更為先進(jìn)的利率風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法。缺口分析側(cè)重于計(jì)量利率變動(dòng)對(duì)銀行短期收益的影響，而久期分析則能計(jì)量利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行整體經(jīng)濟(jì)價(jià)值的影響，即估算利率變動(dòng)對(duì)所有頭寸的未來現(xiàn)金流現(xiàn)值的影響，從而對(duì)利率變動(dòng)的長期影響進(jìn)行評(píng)估，并且更為準(zhǔn)確地計(jì)量利率風(fēng)險(xiǎn)敞口。

　　久期分析的局限性：

　　●標(biāo)準(zhǔn)久期分析法仍然只能反映定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，不能反映基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)及因利率和支付時(shí)間的不同而導(dǎo)致的頭寸實(shí)際利率敏感型差異，也不能很好地反映期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn);

　　●對(duì)于利率的大幅波動(dòng)，結(jié)果不準(zhǔn)確。

　　(三)外匯敞口分析：衡量匯率變動(dòng)對(duì)銀行當(dāng)期收益影響的一種方法

　　在進(jìn)行外匯敞口分析時(shí)，銀行應(yīng)當(dāng)分析單一幣種的外匯敞口，以及各幣種敞口折算成報(bào)告貨幣并加總軋差后形成的外匯總敞口。對(duì)單一幣種的外匯敞口，銀行應(yīng)當(dāng)分析即期外匯敞口、遠(yuǎn)期外匯敞口和即期、遠(yuǎn)期加總軋差后的外匯敞口。銀行還應(yīng)當(dāng)對(duì)銀行賬戶和交易賬戶形成的外匯敞口加以區(qū)分。對(duì)因外匯敞口而產(chǎn)生的匯率風(fēng)險(xiǎn)，銀行通常采用套期保值和限額管理等方式進(jìn)行控制。外匯敞口限額包括對(duì)單一幣種的外匯敞口限額和外匯總敞口限額。

　　局限：忽略了各幣種匯率變動(dòng)的相關(guān)性，難以揭示由各幣種匯率變動(dòng)的相關(guān)性所帶來的匯率風(fēng)險(xiǎn)

　　(四)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值VaR

　　定義：在一定的持有期和置信水平下，利率、匯率等市場風(fēng)險(xiǎn)要素的變化可能對(duì)資產(chǎn)價(jià)值造成的最大損失。

　　重要概念：置信水平、持有期

　　VaR是一個(gè)統(tǒng)計(jì)學(xué)上的概念，指的是一段時(shí)期內(nèi)一般為1天或10天-組合遭受損失的可能性。

　　如：“1天VaR = 270萬澳元( 97.5%的置信度) ”

　　意思是：“基于我們對(duì)以往價(jià)格走勢和不同市場變量之間關(guān)系的數(shù)據(jù)分析，并考慮到目前在組合中我們所持有的頭寸，我們有97.5%的信心認(rèn)為接下來24小時(shí)內(nèi)我們的損失不會(huì)超過270萬澳元”

　　注意：VaR并不是最差情況下的結(jié)果。從統(tǒng)計(jì)學(xué)的角度來看，對(duì)于置信度為97.5%的VaR而言，我們預(yù)計(jì)比VaR情況更差的情形會(huì)每40天出現(xiàn)一次。

　　計(jì)算VaR值涉及兩個(gè)重要因素的選�。褐眯潘�平和持有期。

　　(1)置信水平的選取應(yīng)當(dāng)視模型的用途而定。如果模型是用來計(jì)算與風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)的監(jiān)管資本，則置信水平應(yīng)該取監(jiān)管機(jī)構(gòu)所要求的99%;如果模型只是用于銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量或不同市場風(fēng)險(xiǎn)的比較，置信水平的選取就并不十分重要。

　　(2)持有期的選取需要看模型的使用者是經(jīng)營者還是監(jiān)管者。如果模型的使用者是經(jīng)營者自身，則時(shí)間間隔取決于其資產(chǎn)組合的特性。如果模型使用者是監(jiān)管者，時(shí)間間隔取決于監(jiān)管的成本和收益。從成本的角度講，時(shí)間間隔越短意味著監(jiān)管越頻繁，監(jiān)管的成本就越高;但從監(jiān)管收益的角度講，時(shí)間間隔越短越有利于商業(yè)銀行盡早發(fā)現(xiàn)問題，監(jiān)管的收益也越高。巴塞爾委員會(huì)將市場風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部模型法的持有期確定為l0天。

　　VaR值隨置信水平和持有期的增大而增加。其中，置信水平越高，意味著最大損失在持有期內(nèi)超出VaR值的可能性越小，反之則可能性越大。

　　VaR的用途：

　　●高層管理將VaR作為衡量風(fēng)險(xiǎn)水平相對(duì)變化的框架性指標(biāo)

　　●將不同活動(dòng)中包含的諸多風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行匯總，如外匯和利率交易活動(dòng)等

　　●常被用作衡量某一交易賬戶相對(duì)其它交易賬戶的風(fēng)險(xiǎn)程度的標(biāo)桿

　　●作為計(jì)算市場風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本和法定資本的基礎(chǔ)

　　VaR的三種模型技術(shù)：

　　(1)方差—協(xié)方差

　　優(yōu)點(diǎn)是原理簡單，計(jì)算快捷;

　　缺點(diǎn)是不能預(yù)測突發(fā)事件、其正態(tài)分布的假設(shè)條件產(chǎn)生肥尾(fat tail)現(xiàn)象、不能充分度量非線性金融工具(如期權(quán)和抵押貸款)的風(fēng)險(xiǎn)。

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