推薦：安通學校2008會計職稱面授培訓

　　下面我們來看本題的要求：

　　要求：

　　(1)計算追加投資前A、B中心以及總公司的總資產息稅前利潤率和剩余收益指標。

　　【答案】追加投資前：

　　A中心的總資產息稅前利潤率=120000/2000000×100%=6%

　　B中心的總資產息稅前利潤率=450000/3000000×100%=15%

　　A中心的剩余收益=120000-2000000×10%=-80000(元)

　　B中心的剩余收益=450000-3000000×10%=150000(元)

　　總公司的總資產息稅前利潤率=

　　總公司的剩余收益=-80000+150000=70000(元)

　　(2)計算A中心追加投資后，各中心以及總公司的總資產息稅前利潤率和剩余收益指標。

　　【答案】追加投資于A中心：

　　A中心的總資產息稅前利潤率=

　　A中心的剩余收益=120000+120000-(2000000+1500000)×10%=-110000(元)

　　B中心的指標不變。

　　總公司的總資產息稅前利潤率=

　　總公司剩余收益=-110000+150000=40000(元)

　　(3)計算B中心追加投資后，各中心以及總公司的總資產息稅前利潤率和剩余收益指標。

　　【答案】追加投資于B中心：

　　B中心的總資產息稅前利潤率=

　　B中心的剩余收益=(450000+290000)-(3000000+2000000)×10%=240000(元)

　　A中心的指標不變。

　　總公司的總資產息稅前利潤率=

　　總公司的剩余收益=(120000+450000+290000)-(2000000+3000000+2000000)×10%

　　=160000(元)

　　(4)根據總資產息稅前利潤率指標，分別從A中心、B中心和總公司的角度評價上述追加投資方案的可行性，并據此評價該指標。

　　【答案】從投資利潤率指標看：

　　如果A中心追加投資，將使其總資產息稅前利潤率增加0.86%(6.86%-6%)，該中心會認為該投資方案具有可行性，但從總公司的角度看，總資產息稅前利潤率下降了0.8%(11.4%-10.6%)，可見，A中心追加投資的方案是不可行的。

　　如果B中心追加投資，將使其總資產息稅前利潤率減少0.2%(15%-14.8%)，該中心會認為該投資方案是不可行的，但從總公司的角度看，總資產息稅前利潤率上升了0.89%(12.29%-11.4%)，可見，B中心追加投資的方案是可行的。

　　由此可見，采用總資產息稅前利潤率作為投資中心的考核指標，將導致下級投資中心與總公司的利益不一致。

　　(5)根據剩余收益指標，分別從A中心、B中心和總公司的角度評價上述追加投資方案的可行性，并據此評價該指標。

　　【答案】以剩余收益指標看：

　　如果A中心追加投資，將使其剩余收益減少30000元，使總公司的剩余收益也減少了30000元，可見，無論從A中心，還是從總公司的角度，這個方案都是不可行的。

　　如果B中心追加投資，將使該中心和總公司的剩余收益都增加90000元，該方案是可行的。

　　由此可見，采用剩余收益作為投資中心的考核指標，將使下級投資中心與總公司的利益相一致。

　　小結：本題很好地把教材第十一章關于投資中心這兩個評價指標的計算，計算過程中注意的問題，以及這兩個指標的優(yōu)、缺點等主要問題體現(xiàn)出來。這個內容也很重要。

　　【例題29】已知A公司有關資料如下：

　　

　　同時，該公司2003年度營業(yè)凈利率為16%，總資產周轉率為0.5次(年末總資產)，權益乘數為2.5(年末數)，凈資產收益率為20%(年末凈資產)，2004年度主營業(yè)務收入凈額為420萬元，凈利潤為63萬元。

　　要求根據上述資料：

　　(1)計算2004年年末的流動比率、速動比率、資產負債率和權益乘數;

　　(2)計算2004年總資產周轉率、營業(yè)凈利率和凈資產收益率(資產、凈資產均按期末數計算);

　　(3)計算2004年產權比率、資本保值增值率;

　　(4)通過差額分析法，結合已知資料和(1)、(2)分析營業(yè)凈利率、總資產周轉率和權益乘數變動對凈資產收益率的影響(假設按此順序分析)。

　　【答案】

　　(1)流動比率=

　　速動比率=

　　資產負債率=

　　權益乘數=

　　(2)總資產周轉率=

　　營業(yè)凈利率=

　　凈資產收益率=

8%

　　(3)產權比率=權益乘數-1=1

　　資本保值增值率=

　　(4)0.6×15%×2=18%

　　0.5×16%×2.5=20%

　　18%-20%=-2%

　　其中：營業(yè)凈利率變動對凈資產收益率的影響

　　(15%-16%)×0.5×2.5=-1.25%

　　總資產周轉率變動對凈資產收益率的影響

　　15%×(0.6-0.5)×2.5=3.75%

　　權益乘數變動對凈資產收益率的影響

　　15%×0.6×(2-2.5)=-4.5%

　　小結：在這個題中，要求大家清楚以下三個內容：

　　(1)重點掌握杜邦分析體系主體的框架結構，凈資產收益率=主營業(yè)務凈利率×總資產周轉率×權益乘數。

　　(2)在這個體系中，權益乘數，資產負債率，產權比率三個指標都表示企業(yè)的償債能力。

　　①這三個指標之間有一定的數量關系，變動的方向及所能說明的問題也是一致的，也就是權益乘數越大，資產負債率就越高，產權比率就越高，企業(yè)的財務風險就越大，償債能力就越差。所以，必須清楚如果知道了資產負債率，那么如何計算權益乘數和產權比率。這三個指標中知道任何一個指標，其它兩個指標都是可以計算出來的。

　　②權益乘數的計算是用年末數還是用平均數關鍵取決于在杜邦財務分析體系中核心指標凈資產收益率的計算中凈資產用的是年末數還是平均數，如果計算核心指標凈資產收益率時分母下邊的凈資產用的是年末數，那么有關的因素指標涉及到資產負債表數據時也應該用年末數，如果計算核心指標凈資產收益率時分母里凈資產用的是平均凈資產，那么有關的因素指標涉及到的資產負債表的數據也必須用平均數，要求因素指標和核心指標的屬性必須是一致的，在這個題當中核心指標和因素指標計算過程中要求都用年末數。

　　(3)在杜邦分析體系的基礎上，如何用因素分析法按順序分析各個因素指標的變動對核心指標總變動的影響，要求大家把這種分析方法作為考試的重點。

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